推出重大資産重組及再融資的同時， 魯豐環保 披露了2015年年報及2016年一季報，結果卻讓人大跌眼鏡。繼2014年巨虧34580.16萬元之後，魯豐環保2015年和2016年一季度再度分別虧損11838.55萬元與402.84萬元，而其2010年上市以來至2013年累計實現的凈利潤，僅為最近兩年一期虧損額的約1/6.

　　即將被實施退市風險警示的魯豐環保(002379.SZ)，正在押寶重大資産重組及再融資。

　　按照4月21日公告，魯豐環保擬發行股份及支付現金購買煙臺聯宇網路科技有限公司(下稱煙臺聯宇)作價8.65億元的100%股權，並募集配套資金7億元用於支付部分交易對價和投入標的公司。

　　值得注意的是，成立僅兩年的煙臺聯宇100%股權評估增值率高達3507.17%，並且還需利用募集配套資金投入4.6億元。

　　而魯豐環保卻存在以往募投項目“畫餅”的不良劣跡，其IPO以來兩次募資的合計凈額達到13.6億元，但除了歸還 銀行 貸款和補充流動資金，其募投項目不僅沒有一個達到預期，而且合計以虧損告終。

　　收入主要依靠個人網店

　　公告顯示，魯豐環保擬以8.65億元收購的煙臺聯宇，成立於2014年2月12日，註冊及實收資本為200萬元。

　　但21世紀經濟報道記者查詢工商資料發現，煙臺聯宇在2014年的實繳出資額合計僅為40萬元，而其實繳出資額在2015年8月才繳足。

　　根據公告，煙臺聯宇是一家跨境出口零售電商，主營業務為利用第三方跨境電商平臺和自有平臺從事跨境電商業務。其中，在Amazon、eBay等第三方平臺上開設的店舖，主要通過員工個人資訊開設網店，2015年通過Amazon銷售渠道貢獻的銷售收入比例達到64.95%。

　　這表明，煙臺聯宇的收入絕大部分依靠個人網店，換句話説，其所謂的跨境出口零售電商名號主要是由個人網店組成的。

　　主要銷售玩具、電子産品、家居、服飾等商品的煙臺聯宇，2014年和2015年的營業收入分別為7895.1萬元與14934.74萬元，對應凈利潤分別為695.74 萬元和1614.78萬元。

　　而魯豐環保此番收購，交易對方承諾煙臺聯宇2016年至2018年實現的扣非凈利潤分別不低於3800萬元、8000萬元與14200萬元。

　　計算可知，上述3年承諾業績相當於煙臺聯宇2015年凈利潤的2.35倍、4.95倍和8.79倍，增長幅度堪稱驚人。

　　儘管承諾高增長，但業績不足的補償卻打了折扣。據公告，若煙臺聯宇截至當期期末累計實現扣非凈利潤低於承諾數的90%(不含本數)，交易對方才分別以股份和現金方式進行補償。

　　這也意味著，煙臺聯宇3年合計2.6億元的承諾凈利潤，交易對方實際兜底的僅為2.34億元，但為何不直接將承諾的業績設在兜底的位置呢？

　　“(設定低於承諾數90%才補償)是給對方一個寬限，我們看好煙臺聯宇未來的發展，基本上對實現預期業績有信心。”魯豐環保工作人員4月21日下午向21世紀經濟報道記者表示。

　　與承諾業績虛高相對應，成立至今僅兩年時間的煙臺聯宇，凈資産為2407.92萬元，魯豐環保本次收購的增值率卻逾35倍。

　　實際上，魯豐環保收購煙臺聯宇除了發行股份及支付現金的8.65億元，還有高達4.6億元的募集資金投入。

　　按照公告，魯豐環保此番收購煙臺聯宇的重大資産重組，需募集配套資金7億元，其中，用於支付交易對價和重組費用分別為21625萬元與2375萬元，用於補充煙臺聯宇流動資金及其海內外倉儲及配送網路建設項目分別為1.8億元和2.8億元。

　　“魯豐環保支付的對價加上需投入其中的募集資金，實際上等於收購煙臺聯宇需付出13.25億元，比表面上看起來的代價高得多。”有私募人士認為，“以13.25億元計算兜底的2.34億元合計凈利潤的年化收益率，也僅與一般 理財産品差不多。”

　　不靠譜信披與募投“畫餅”

　　推出重大資産重組及再融資的同時，魯豐環保披露了2015年年報及2016年一季報，結果卻讓人大跌眼鏡。

　　繼2014年巨虧34580.16萬元之後，魯豐環保2015年和2016年一季度再度分別虧損11838.55萬元與402.84萬元，而其2010年上市以來至2013年累計實現的凈利潤，僅為最近兩年一期虧損額的約1/6.

　　魯豐環保的不靠譜還表現在，上市以來連續多次進行了業績預告修正。

　　回查公告發現，魯豐環保的預計業績修正從2014年以來較為頻繁，如其曾預計2014年上半年虧損500萬元至800萬元，之後下調為虧損1500萬元至2000萬元；預計2014年前三季度虧損1500萬元至1800萬元，後又改為虧損4000萬元至4500萬元；預計2014年度虧損8000萬至1億元，調為虧損2.6億至2.9億元後，又再度下修為預計虧損3.46億元。

　　但令投資者感到如過山車般的業績預告遊戲，則體現在2015年。

　　2015年一季報表明，魯豐環保預計2015年上半年凈利潤1億元至1.2億元，與上年同期相比扭虧為盈，但當年7月2日卻公告預計上半年虧損6000萬元至8000萬元，出現大幅逆轉。

　　今年2月26日，魯豐環保披露的2015年度業績快報稱，經過財務部門測算，預計2015年凈利潤為1735.03萬元，同比扭虧為盈。

　　但不到兩個月時間，戲劇性的一幕又重新上演，4月21日披露的2015年年報卻顯示虧損近1.2億元，公司股票簡稱將變成*ST魯豐。

　　為此，魯豐環保表示，已對本次年報資訊披露差異的主要責任人給予公司通報批評的處罰。不過，魯豐環保同時認為，業績修正調整後，可以減緩公司未來業績壓力，有利於未來盈利能力的提高。

　　而資訊披露尤其是業績預告一驚一乍的魯豐環保，募投項目也陷入“圈錢”質疑的泥潭。

　　根據定期報告，魯豐環保IPO及再融資募資合計凈額為13.6億元，先後募投的年産5萬噸高精度板帶項目、年産3萬噸鋁箔項目和45萬噸高精度鋁板帶項目冷軋部分一期工程，年預計效益分別為4401萬元、5983萬元與21791萬元。

　　但截至2015年6月底，年産3萬噸鋁箔項目累計虧損7758.09萬元，45萬噸高精度鋁板帶項目冷軋部分一期工程累計虧損4086.11萬元。而年産5萬噸高精度板帶項目截至2014年底的3年累計實際效益僅為97.73萬元，2015年上半年實現凈利潤468.03萬元。

　　“就因為效益不好，這3個募投項目去年7月都已經出售。”前述魯豐環保工作人員告訴21世紀經濟報道記者，“剝離這些不良資産是為了引進成長性比較好的項目。”

　　據公告，是次重大資産出售的賬面值為114050.37萬元，但交易對價為106732.15萬元，較賬面價值少了7318.22萬元。