曾經遭到公司股東大會否決的亞星化學(600319)增發募資近30億元收購實際控制人李貴斌旗下資産的重組預案，3月17日將再次經過公司股東大會審議，這個重組方案的勝算到底有多大，成為投資者關注的熱點。

　　2015年12月31日，公司發佈公告，計劃向山東冠縣鑫隆非公開發行股份購買其持有的北京新湖陽光物業管理有限公司100%股權，並募集8億元配套資金。

　　2016年1月15日，公司2016年第一次臨時股東大會上，有37.5%的參會股權對上述重組方案投了反對票。據悉，反對原因有兩條：21.7億評估值太高，新湖陽光100%股權根本不值這個價；作為北京動物園批發市場的一部分，北京世紀天樂大廈將按照北京市政府的規劃，在今年底“疏解”完畢，屆時新湖陽光的營利能力將受到考驗。

　　標的資産太爛？

　　新湖陽光100%股權，到底是個怎樣的資産呢？

　　公告顯示，新湖陽光主要從事服裝批發市場運營管理，主營業務收入來源於北京世紀天樂大廈的租金、世紀天樂國際服裝批發市場的運營管理費用和服裝批發O2O平臺服務收益。其資産主要是位於北京動物園批發市場內的北京世紀天樂大廈，該大廈建築面積8.44萬平方米。

　　世紀天樂大廈用地的土地使用權取得日期為2005年，土地取得成本為4.7億余元(樓面地價5588元/平方米)，評估基準日世紀天樂大廈所在地區樓面地價為24140-24440元/平方米，地價增值近337%。世紀天樂大廈的賬面原值為原始購建成本，不含開發商利潤。公司公告進一步表示，考慮到世紀天樂大廈未來的營利能力，該大廈的地上建築物也應該預估增值。

　　據證券時報·蓮花財經記者了解，目前，北京動物園批發市場附近的商鋪價格每平方米大概在4.5萬元左右。那麼，到底這個世紀天樂大廈值多少錢呢？公司方面並沒有給出明確答覆。

　　“疏解”不是搬遷

　　“動批産業疏解不是拆遷，疏解是對動物園批發市場的傳統批發産業進行疏解，是對不適應首都功能的業務進行疏解。疏解後世紀天樂大廈仍然存在，大廈內的商戶主營業務由經營批發業務轉為經營適應首都功能的業務。”針對投資者和上交所共同關注的“疏解”問題，公司方面如此答覆，根據《京津冀協同發展規劃綱要》、《2015年北京市政府工作報告重點工作分工方案》和《致動物園批發市場的一封信》，世紀天樂市場將於2016年疏解完畢。

　　公司方面同時也表示，在疏解期間資産的收益會有一定的波動，但隨著世紀天樂大廈業態升級完成，未來收益將逐步回升。

　　“既然是政府規劃的‘疏解’，那麼，世紀天樂能否獲得政府相關補貼呢？”證券時報·蓮花財經記者向公司相關負責人詢問，但並沒有得到明確答覆。

　　對於疏解後將如何經營，公司方面表示，世紀天樂服裝批發市場疏解後，公司將對北京世紀天樂大廈進行業態的升級改造，將其打造為服裝展示體驗中心、服裝新品發佈推廣中心、服裝設計師創意設計中心、服裝電商操作中心四大功能區域。

　　目前，新湖陽光對世紀天樂市場的未來規劃從線上線下兩方面同時著手，整合服裝批發線上線下資源，形成聯動，打造國內特有的服裝批發O2O平臺，讓實力批發商戶逐漸形成線下展示、線上交易的業務模式。

　　公司方面預測，2016-2018年，新湖陽光分別實現凈利潤大約為1.66億元、1.26億元、1.46億元。