隨著協鑫有限借殼*ST霞客方案亮相，“新能源大王”朱共山的A+H版圖逐漸清晰。回溯協鑫有限的前世今生，其本是港股保利協鑫能源的全資子公司，後者於今年9月決定將全部非光伏資産打包重組進協鑫有限後剝離給實控人朱共山。如今，隨著協鑫有限亮相A股，朱共山的協鑫係在擁有三家光伏板塊上市公司基礎上，將再添一個主營熱電聯産的非光伏上市平臺*ST霞客。

　　港股剝離非光伏資産回A

　　或許是個巧合，代碼為“002015”的*ST霞客終於趕在2015年結束前披露重組預案。公司擬向協鑫集團旗下的上海其辰發行股份購買其持有的保利協鑫有限公司(簡稱“協鑫有限”)100%股權，標的資産作價45億元，同時募集不超過40億元配套資金。交易完成後，上海其辰及其一致行動人共持有公司60.63%股權成為控股股東，“新能源大王”朱共山將成為公司新的實際控制人。

　　實際上，協鑫有限在今年9月以前一直歸屬於港股保利協鑫能源門下。今年9月中旬，保利協鑫能源公告披露，擬向實際控制人朱共山旗下上海其辰出售非光伏發電業務——保利協鑫有限公司，現金代價32億元。出售的同時還將對協鑫有限進行重組，重組後，協鑫有限將擁有及經營國內十余座熱電聯産電廠、兩座垃圾焚燒發電廠及一座風電場等資産和多類待開發項目。

　　為進一步解決重組後*ST霞客與協鑫係的同業競爭，本次重組的配套融資將收購同樣主營清潔能源發電的內蒙古富強風力發電有限公司85%股權、大唐永州新能源有限公司93.75%股權和呂梁北方電力雲頂山新能源有限公司100%股權。此外，對於主營熱電聯産業務金山橋熱電，將由協鑫有限委託管理。

　　值得一提的是，去年11月30日，保利協鑫能源曾宣佈出售高達80億元的硅片資産消息。這一讓市場不解和質疑的舉動在20天后叫停。當時外界觀點普遍認為，賣掉營利能力較強的硅片資産無疑是個“昏招”，因為硅片和多晶硅業務之間關聯度較高，放在上市公司體內實則更有利於做好光伏的上游産業鏈。亦有部分人士認為，朱共山此舉意在試探，其A股回歸計劃或已開始。

　　四大産業群謀多上市平臺

　　此前，朱共山已擁有三個上市平臺，即H股的保利協鑫能源、協鑫新能源，和A股的協鑫整合，三公司在協鑫集團光伏業務板塊中呈現“三足鼎立”態勢。其中，保利協鑫能源主要負責提供光伏原料産品，同時也通過控股協鑫新能源打造專注于光伏電站投資與開發的平臺，並通過與協鑫整合的産業聯動，形成貫穿全産業鏈的縱向整合與優勢互補。

　　而本次借殼*ST霞客的協鑫有限則屬於非光伏的電力板塊，其專注于熱電聯産及清潔能源等環保電力項目的開發、投資和運營管理，現已成為國內最大型的民營清潔能源熱電聯産運營商之一。截至目前，協鑫有限擁有已建成投入運營的燃煤及資源綜合利用電廠14家、天然氣發電電廠五家、生物質發電電廠兩家、垃圾發電電廠兩家、風力發電廠一家。

　　公開資料顯示，被譽為“電王”的朱共山，早年正是通過熱電起家，並在近年來打造了一個宏偉的光伏帝國。迄今為止，協鑫集團已構建了電力、光伏、天然氣、金融等四大産業群。

　　有分析人士表示：2015年以來，協鑫係已通過多種方式推進整體業務發展及資金結構改進。其中，保利協鑫能源剝離非光伏發電資産，專注多晶硅和硅片業務；而協鑫新能源則透過加強自行開發等多種方式，並計劃收購保利協鑫能源旗下90兆瓦電站資産，專注光伏電站投資及運維；而在近期，協鑫新能源還擬募集資金凈額約23億港元將用作項目發展、削減債務、提升資本結構及一般營運資金。加上協鑫集團在A股上市的系統整合商協鑫整合，協鑫係的光伏産業佈局日益清晰，內部上中下游分工逐漸明確，專攻專精模式將有助於行業縱深發展。隨著熱電板塊上市平臺佈局完成，協鑫係的資産版圖已更加明朗。