在徐翔母親鄭素貞參與的定增預案被否，導致募集資金近26億元泡湯之後，臨近年尾，業績不佳的赤天化開啟了自救保殼模式。12月1日晚間，赤天化發佈公告稱董事會審議通過三份議案，其中包括出售兩項資産，意在實現扭虧，避免摘星戴帽。

　　出售優質資産股權

　　昨日晚間，赤天化發佈了《關於公司擬轉讓所持深圳高特佳 15.4083%股權的議案》、《關於公司擬出售閒置固定資産的議案》、《關於擬對全資子公司桐梓化工增資的議案》。

　　其中，第一份議案引起了投資者的關注。據了解，深圳高特佳可謂是赤天化投資的一項優質資産。據赤天化披露，公司于2001年投資4000萬元參股深圳高特佳，目前公司持股比例為15.4083%。深圳搞特價的經營範圍主要是：對高新技術産業和其他技術創新企業直接投資；受託管理和經營其他創業投資公司的創業資本；投資諮詢業務；直接投資或參與企業孵化器的建設。目前，深圳高特佳是創業板上市公司博雅生物的大股東。

　　赤天化介紹，因考慮到博雅生物股權是深圳高特佳持有的重大資産，深圳高特佳實際持有博雅生物限售股數量為3992.32萬股，深圳高特佳股東全部權益的評估值將為164459.85萬元，則公司持有深圳高特佳15.4083%股權的評估價值為25340.47萬元。據了解，上述股權評估的股價是“基準日最近20交易日剔除除權除息因素後的均價”。

　　然而，據記者了解，博雅生物2015年半年報顯示，深圳高特佳持有上市公司限售股3992.23萬股。博雅生物半年報中推出了以資本公積金向全體股東每10股轉增10股的分紅方案，在送股完成之後，深圳高特佳持有博雅生物7984.6418萬限售股。按照博雅生物12月1日的收盤價38.97元/股計算，深圳高特佳持有的博雅生物股份市值約為31.16億元。按此計算，持有深圳高特佳15.4083%股權的評估價值應該約4.6億元。

　　為何兩種方式算出來的價格差別如此大？按照赤天化的説法，由於深圳高特佳持有的博雅生物股份為限售股份，在出售時會有一定的折扣，其中限制流通折扣率為41.64%，醫藥製造業股權大宗交易折扣率為6.4%。如此算下來，這意味著赤天化將間接持有的博雅生物股份以不到六折的價格出售。

　　博雅生物2012年3月份實現上市。根據博雅生物的招股説明書，公司控股股東深圳市高特佳集團出具的《承諾函》：自公司股票上市之日起六十個月內，不轉讓或者委託他人管理本公司直接持有的公司公開發行股票前已發行的股份，也不由博雅生物回購其直接持有的公司公開發行股票前已發行的股份。這意味著2017年深圳市高特佳持有的博雅生物股份就能解禁。

　　香頌資本董事沈萌在接受《證券日報》記者採訪時表示，公司轉讓限售股權並不一定折價轉讓，除非公司對資金的需求特別大。

　　補充公司流動資金

　　除了出售持有的深圳高特佳的股權，赤天化還擬以不低於評估值的價格對閒置的大顆粒尿素生産裝置進行對外出售。分析人士認為，這也顯示了公司保殼的迫切心理。

　　據同花順數據，2012年至2014年，在扣除非經常性損益之後，赤天化的凈利潤一直為虧損。而今年前三季度，赤天化實現營業收入23.06億元，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為-1.42億元，在扣除非經常性損益之後，公司的凈利潤為-1.55億元。

　　對於出售深圳高特佳的股權，赤天化表示，隨著公司桐梓煤化工項目的順利投産與正常運營，使公司更加明確了“優化結構、做強主業”的戰略發展方向。但近兩年以來，因公司主導産品市場價格持續低迷，致使公司流動資金日趨緊張。選擇轉讓深圳高特佳全部股權，通過變現收回投資，有利於及時補充公司所需流動資金，集中力量發展公司主業。更重要的是，此次股權轉讓事項將影響公司投資收益增加21340.47萬元。如若成功轉讓，將對公司的業績産生重大影響。

　　此外，赤天化表示，大顆粒尿素生産裝置固定資産賬面原值為5722.35萬元，賬面凈值248.24萬元，變現資金用於補充公司流動資金。

　　另外，赤天化還介紹，公司全資子公司貴州赤天化桐梓化工有限公司（以下稱“桐梓化工”）自2013年1月份轉入正式生産以來，通過不斷加強技術攻關，使噸氨兩煤消耗大幅降低，産品産量大幅增加，生産裝置運作逐年趨於穩定。但因遇産品市場價格持續低迷，桐梓化工的流動資金也日趨緊張，為繼續支援桐梓化工抓好生産，公司擬對桐梓化工增資10.45 億元，即將桐梓化工借款10.45億元轉為增資。本次增資後，桐梓化工的註冊資本由18億元增至28.45億元，有利於桐梓化工進一步優化財務結構，提升融資能力，提高盈利水準。

　　沈萌表示，該做法實質上“是債轉股，有助於降低企業的負債率，可以增強其銀行貸款的能力”。