從一家“體育用品”公司，到一家“體育”公司，中間到底有多少距離？

　　在體育産業的戰略佈局上，貴人鳥(603555)年內動作不斷。年初，貴人鳥與虎撲體育、西班牙足球經紀公司BOY合作，設立20億體育産業基金；5月，又同大體協、中體協簽署框架協議書，佈局校園體育賽事資源，貴人鳥的體育産業佈局進一步完善。近日，貴人鳥再度發佈16億元定增預案，其中的5.3億元，將用於體育雲平臺建設。

　　儘管體育産業前景可期，但對於主業不振的貴人鳥來説，如何在體育産業鏈中建立起持續盈利的能力，是下一步必須要面對的問題。

　　體育産業投資不斷

　　日前，貴人鳥發佈定增預案，擬以不低於30.11元/股的價格，發行不超過5584.16萬股股份，募資不超過16.81億元，計劃投資于供應鏈建設項目、體育雲平臺建設項目以及償還銀行貸款。

　　在上述募投項目中，體育雲平臺建設將使用募資5.3億元。該項目將建設貴人鳥體育雲平臺，夯實以大數據為核心的體育生態圈建設，與用戶、合作夥伴、産業上下游等形成聯動效應。項目建設週期三年內，資金主要用於大體育生態圈協作平臺(SaaS)、大數據智慧應用平臺(PaaS)、數據支撐平臺(DATA PaaS)、體育雲基礎設施(IaaS)的建設，擬投入資金分別為0.5億元、1.5億元、0.5億元和2.45億元。

　　近年來，貴人鳥持續深入佈局體育産業潛力領域，通過自主經營、投資入股、戰略合作等方式先後佈局體育用品製造業、體育競賽經營業和體育運動服務業三大體育子産業的多個細分領域，大體育産業生態圈的基礎架構已初步形成並加速擴展。貴人鳥在公告中宣稱，建設體育雲平臺項目，公司可借助網際網路大數據，聚合大體育産業生態圈資源。隨著國內體育産業佈局的深入，以及順應網際網路和大數據時代的需求，公司擬通過該項目，為大體育生態圈的佈局提供有力支援。

　　早在今年1月，貴人鳥便開始借力資本市場，與虎撲體育結盟，尋找新盈利模式，並嘗試聯接線上線下O2O。

　　4月，貴人鳥高調入股西班牙頂尖足球經紀公司BOY，進軍足球産業。公告稱，公司擬以2000萬歐元(約合1.35億元人民幣)投資足球經紀公司BOY，該公司收入來源主要是對球員服務和對俱樂部服務，與貴人鳥簽協議的是兩家馬德里公司，擁有BOY的100%股權。

　　5月21日，貴人鳥再度大手筆加碼體育産業，擬投入近2.09億元佈局校園體育賽事資源，與中國大學生體育協會(大體協)、中國中學生體育協會(中體協)、山西傳媒學院、虎撲、尤尼斯體育文化傳播簽署《合作框架協議書》，成立3家公司，分別從事校園體育內容專業視頻製作、賽事運營以及體育經紀業務。

　　大體協與中體協擁有國內項目最豐富、覆蓋面最廣的校園賽事資源，包括中國大學生足球聯賽(CUFL)、中國大學生籃球聯賽(CUBA)、中國大學生排球聯賽等精品校園賽事，以及大學生單項體育賽事80多項、中學生單項賽事40多項等。簽署合作協議後，貴人鳥將獲得由大體協、中體協主辦各類體育賽事的獨家開發權益，包括節目製作權、網際網路資訊傳播權、網路版權、利用自有網站進行廣告推廣的權利等。借此，貴人鳥有望打造首個自己的體育IP。

　　是賭注還是出路？

　　産業資本一向嗅覺靈敏。去年10月，國務院明確指出將把全民健身上升為國家戰略，把體育産業作為綠色産業、朝陽産業培育扶持，到2025年使經常參加鍛鍊的人數達到5億人，體育産業總規模將達5萬億元，對應體育産業年均增速近20%。

　　近年來，我國體育産業發展迅速，市場規模持續擴大。有數據顯示，2006年～2013年，我國體育服務業營業收入從37.04億元增長至279.57億元，複合增長率達33.48%；體育、娛樂用品零售額從141.30億元增長至453.10億元，複合增長率達18.11%。然而，與美國等發達國家相比，我國體育産業仍有巨大的發展空間。目前我國年每人平均體育消費為27美元，而全球平均水準是217美元，歐美國家則普遍達到300美元以上。

　　資本與産業的相互碰撞，借著産業政策的東風，體育産品的各大品牌商早已躍躍欲試。然而，一方面是大手筆佈局體育産業，另一方面貴人鳥的主業卻並不盡如人意，其主業短板造成的木桶效應或制約其轉型的腳步。

　　貴人鳥主營業務收入來源包括服裝、鞋類和配飾，2014年分別佔主營業務收入的44.92%、53.62%和1.46%。目前，貴人鳥的鞋類産品以自主生産為主，而服裝類産品和配飾産品全部採用外協採購模式。由於服裝行業整體環境欠佳，貴人鳥從2012年至2014年，營業收入連續下滑，2015年前三季度，貴人鳥營業收入同比增長4.72%，雖略有回升，但業績並不出彩。

　　2014年起，公司便對發展戰略進行了升級，從“傳統運動鞋服行業經營”向“以體育服飾用品製造為基礎，多種體育産業形態協調發展的體育産業化集團”升級，以體育服飾製造為基礎，以群眾體育和全民健身為方向，積極尋找盈利模式清晰的並購標的進行資源整合。貴人鳥投資有限公司總裁陳奕此前曾對外向媒體表示，“我們想做的是國內體育産業第一公司。”

　　從大眾消費的角度來看，2015年進入快速成長期的行業以體育與旅遊為代表。一條清晰的路徑是，産業資本正在聯合上市公司密集佈局體育産業鏈條。博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春曾表示，“體育産業鏈很長，從體育的賽事、媒體，到體育場館的建設，再到體育産品的生産和銷售。在整條産業鏈上，體育産業都可以通過其高聯動性，帶動餐飲、汽車、旅遊等其他行業共同發展。”

　　不過，對於貴人鳥來説，在兼顧主業的同時，如何從這條很長的産業鏈中真正獲得盈利，是未來必須要面臨的問題。