“真皮鞋王”富貴鳥退市 貴人鳥陷債券違約危機

　　奧康皮鞋也不好賣了？凈利連續3年下滑

　　　中國是全球最大的皮鞋生産國，同時又是一個巨大的消費市場，近年來，國際知名品牌大舉進軍中國市場，利用品牌、資金、技術、資訊及管理等方面的優勢，加大渠道拓展和産品行銷的力度，搶佔市場份額。

　　在剛剛過去的2019年，一些鞋企的日子並不好過。老牌鞋企許多老牌企業陷入困局，甚至有的還破産退市。

　　2019年11月21日港交所發佈公告稱，由11月25日上午9時起，富貴鳥上市地位將根據《上市規則》予以取消。富貴鳥創立於1991年，以休閒鞋起家，一路發展為製造、銷售鞋履和商務休閒男裝産品，曾被稱為“中國真皮鞋王”。

　　陷入危機的老牌鞋企不只富貴鳥，2017年百麗已正式從香港退市。達芙妮國際股價長期低迷，從2015到2018年間，達芙妮核心品牌共關店3700多家，市值較2012年高峰期時市值170億港元急劇縮水。貴人鳥股份多次被拍賣，債券違約銀行賬戶遭凍結。中國鞋業怎麼了？

　　通過財務數據觀察，A股市場另外兩家鞋企業面臨不同程度的“困局”。以男鞋為主的奧康國際(603001,股吧)陷入業績增長困境，主打女鞋領域的紅蜻蜓(603116,股吧)在女鞋市場激烈的競爭中也面臨銷售不振，業績下滑的困境。

　　公開資料顯示，奧康國際主要從事皮鞋及皮具産品的研發、生産、零售及分銷業務，産品種類主要有商務正裝鞋、休閒鞋、運動鞋等鞋類産品以及皮具配套産品，旗下擁有自有品牌“奧康”、“康龍”以及代理美國運動休閒品牌“斯凱奇”和德國時尚運動品牌“彪馬”，並與比利時鞋服巨頭Cortina、印度知名戶外品牌Woodland以及國際體育用品零售巨頭INTERSPORT(宜動體育)達成戰略合作，産品主要銷售區域為全國一二三線城市購物中心、商場、專賣店等。

　　但奧康近年來也面臨許多尷尬局面：大股東質押高、凈利增速連續下滑、股東套現...

　　大股東及實控人股權質押比例超90%

　　去年三季報數據顯示，奧康國際前兩大股東：奧康投資控股有限公司、王振滔，股權質押率分別達到96.5%、98.45%。

　　公告顯示，第二大股東王振滔係公司實際控制人，持股比例15.10%，且持股27.73%的第一大股東奧康投資控股有限公司的股權結構為王振滔持股90%，王晨持股 10%。同時，王晨係公司實際控制人王振滔之子，與王振滔及奧康投資控股有限公司構成一致。　　

　　大股東套現超6億

　　數據顯示，2018年9月，王振滔持有90%股權的奧康投資轉讓了5%股權，其子王晨也將9.98%股權清倉轉出。父子合計套現6.25億元。

　　凈利連續三年下滑，2019年三季報凈利降38%

　　自2016年以來，奧康國際的凈利潤連續三年下跌。2015年奧康國際年報顯示，2015年前實現凈利潤3.9億元，此後2016年、2017年、2018年三年的凈利潤分別為3.05億元，2.26億元、1.37億元。凈利潤同比增長分別為-21.79%、-25.80%、-39.53%。

　　對比分析，2015-2018年，公司營收一直維持在30億元左右，沒有什麼大的起色，而凈利潤卻呈下滑趨勢，從2015年的3.9億元降至2018年的1.37億元，降幅高達65%。

　　2019年三季報數據顯示，報告期內公司實現營業收入19.73億元，同比下降9.56%；凈利潤1.06億元，同比下降38.48%。據了解，其他收益較去年同期下滑63.89%，主要係政府財政補貼減少所致。

　　隨著電商時代到來，通過傳統模式銷售的奧康國際存貨增長較快，2015年為9.19億元，2016年增至10.37億元。而根據最新數據，截至2019年9月30日，公司存貨為8.49億元。

　　毫無疑問，作為生産皮鞋企業，存貨居高或存在較大的跌價風險。不過這幾年來，奧康的存貨有所下降。

　　自身創新不足，渠道、品牌老化，無法順應新型消費者需求及時調整，線上線下遭遇更多競爭對手夾擊，或許都是億些老牌鞋企陷入困境的原因。陷入困境的老牌鞋企大多還存在與消費市場脫節、電商渠道起步較晚等問題，造成企業庫存高企、産品相對陳舊單一。一些消費者説，這些産品款式太老了，不太適合年輕人。

　　資料顯示，奧康鞋業曾是中國最大的民營製鞋企業之一，2012年4月26日登陸上交所。股價曾一度飆升至53.73元/股，市值也超過200億。如今，總市值降至37.09億，股價跌到了9.25元/股。