資本鍾情保險

　　這裡，“一半是海水，一半是火焰”。

　　資本的趨之若鶩，與截至目前，監管機構仍“冰封”著壽險牌照，形成對比。

　　其中不乏對中、小、新保險公司未來發展模式不確定性的擔憂，高現價産品的高現金流風險雖然尚未系統性爆發，但社會資本把保險公司當作“現金奶牛”的情況是行業任何人都不樂見的；風險和財富管理的雙重保險理念，亦尚未在業內被普遍認可。然而，行業對資本的吸引力不能下降，行業規模的拓展也不能停下來歇歇腳。

　　兩難之下，不如多一些時間思考，多一些樣本觀察，同時，多一些公司治理、內外部審計等基礎制度作為前提和保障。(趙萍)

　　根據21世紀經濟報道記者統計，今年以來，至少有26家上市公司發佈公告稱，擬參與發起設立保險公司；而從10月至今，就有11家上市公司以公告形式表達出資意願。

　　21世紀經濟報道記者梳理上述公告後發現，上市公司擬參與發起設立的保險公司，包括壽險公司、專業健康險公司、再保險公司、相互保險公司(或組織)及網際網路保險公司，各種類型幾乎“一網打盡”。

　　保險盛宴，無人缺席。

　　11月17日晚間，中天城投(000540.SZ)發佈公告稱，其全資子公司貴陽金控擬與其他5家公司共同作為發起人，投資設立百安網際網路保險(貴安新區)股份有限公司。

　　而這距離中天城投表示，其全資子公司貴陽金控擬以自有資金3億元作為共同發起人，設立華宇再保險股份有限公司的時間，尚不足三周。

　　事實上，中天城投僅是上市公司“鍾情”保險牌照的一個縮影。根據21世紀經濟報道記者統計，今年以來，至少有26家上市公司發佈公告稱，擬參與發起設立保險公司；而從10月至今，就有11家上市公司以公告形式表達出資意願。

　　21世紀經濟報道記者梳理上述公告後發現，上市公司擬參與發起設立的保險公司，包括壽險公司、專業健康險公司、再保險公司、相互保險公司(或組織)及網際網路保險公司，各種類型幾乎“一網打盡”。

　　同時，相關上市公司主營業務涉及的行業亦較為廣泛，既包括醫療、健康行業，也包括房地産、能源行業，還包括資訊技術服務行業等。

　　上市公司對保險充滿熱情的原因，有業內人士表示，不少是出於保險公司可以獲得廉價、穩定現金流的考慮。不過，業內人士提醒，保險公司經營較為複雜，且盈利週期較長，監管也會越來越嚴格、完善，上市公司應該慎重考慮，以免最終“乘興而來，敗興而歸”。

　　傳統財險牌照暫缺席

　　上市公司對於投資設立保險公司的熱情可見一斑。

　　根據21世紀經濟報道記者梳理，今年以來，除中天城投通過其全資子公司貴陽金控擬參與發起設立華宇再保險公司和百安網際網路保險公司外，騰邦國際(300178.SZ)、七匹狼(002029.SZ)和九鼎投資(430719.SZ)都表示擬參與發起設立兩家保險公司。

　　不僅如此，上市公司擬參與發起設立的保險公司幾乎實現了保險業的全覆蓋，壽險公司最受歡迎，而傳統財險公司暫缺席。

　　壽險公司包括，泰禾集團(00732.SZ)、七匹狼、華映科技(000536.SZ)、陽光城(000671.SZ)等在5月發佈公告稱擬參與發起設立的海峽人壽保險公司；中州證券(1375.HK)在10月表示擬參與發起設立的河南法人人壽保險公司；高偉達(300465.SZ)在10月發佈公告稱擬參與發起設立的壽險公司；天成控股(600112.SH)在11月表示擬參與發起設立的大愛人壽保險公司；九鼎投資在7月發佈公告稱擬設立的一家壽險公司。

　　相互保險公司(或組織)則緊隨其後。

　　6月，4家創業板公司湯臣倍健(300146.SH)、騰邦國際、新國都(300130.SH)、博暉創新(300318.SZ)發佈公告稱，出借自有資金參與發起設立信美相互人壽保險公司；8月九鼎投資表示，將通過旗下子公司參與發起設立相互保險組織，暫定名為眾惠財産相互保險總社，其共同發起人還包括鍵橋通訊(002316.SZ)、永泰能源(600157.SH)等；11月，北信源(300352.SZ)發佈公告稱，擬設立相互制人壽保險公司或組織。

　　另外，上市公司感興趣的還包括專業健康險公司、再保險公司和網際網路保險公司。

　　江蘇三友(002044.SZ)在10月發佈公告稱，其全資子公司美年大健康産業(集團)有限公司擬參與發起設立健康保險股份有限公司；康美藥業(600518.SH)、藍盾股份(300297.SZ)、普邦園林(002663.SZ)等在11月表示，擬參與發起設立康美保險股份有限公司。

　　再保險公司包括，愛仕達(002403.SZ)、七匹狼、騰邦國際在2月發佈公告稱擬參與發起設立前海再保險公司；泛海控股(000046.SZ)在8月表示，擬通過間接全資子公司武漢中央商務區建設投資股份有限公司作為主發起人，聯合新華聯(000620.SZ)等設立亞太再保險公司。

　　在新興的網際網路保險公司方面，譽衡藥業(002437.SZ)在10月表示，擬參與發起設立網際網路財産保險公司；中天城投通過其全資子公司貴陽金控，聯合華聲股份(002670.SZ)等在11月發佈公告稱，擬參與發起設立百安網際網路保險(貴安新區)公司。

　　對於上市公司選擇擬參與發起設立保險公司的類型，一位大型保險公司人士表示，“專業健康險、相互保險、再保險和網際網路保險公司，基本上是政策即將鬆綁，市場發展空間較大的領域。”

　　該人士續稱，“之所以上市公司青睞壽險而不是財險公司，是因為財險不像壽險公司能夠迅速實現資金的積累和沉澱，車險、房屋險、責任險等賠付率相對較高，所以選擇參與發起設立財險公司的上市公司較少。”

　　房地産企業投資興致高漲

　　“一些上市公司主營業務與保險業有一定關係，還有一些上市公司融資需求較大，需要通過設立保險公司以獲得廉價、穩定的現金流。”某上市保險公司總精算師對21世紀經濟報道記者説道。

　　本報記者查閱相關上市公司資料後發現，康美藥業、江蘇三友、湯臣倍健、博暉創新、譽衡藥業的業務以醫療、健康等産業為主，或與保險業關係相對密切。

　　同時，中州證券、九鼎投資對保險牌照充滿興趣亦不難理解。中州證券主營業務包括投資銀行、直接投資、證券經紀、融資融券、股權質押融資等資本仲介業務、資産管理、期貨業務和衍生品等業務，並致力於建設國際化大型的金控集團；九鼎投資的主營業務為私募股權投資管理業務，旗下擁有九州證券、九泰基金、九信金融、香港富通保險等公司。

　　值得一提的是，房地産公司對保險業興致頗高。中天城投、泛海控股、新華聯、泰禾集團、陽光城等的主營業務均是房地産開發、經營和銷售。需要説明的是，中天城投和泛海控股都已經確立了大金融戰略。

　　泛海控股公共事務總監王國林在接受21世紀經濟報道記者採訪時表示，“預計5年後，泛海控股金融板塊的總資産將達到萬億規模，凈利潤達到百億元以上，使得金融板塊的資産及盈利能力逐步超過地産板塊。”

　　對此，前述某上市保險公司總精算師對21世紀經濟報道記者表示，“個別房地産公司的確正在謀求金融轉型，但整體而言，在房地産行業走下坡路的背景下，房地産公司融資需求較大，而通過銀行等傳統融資方式愈發睏難，為更加順利地獲得資金，對設立保險公司有著較強的動力，但這與保險公司的本質屬性並不相符，更不是長久之計。”

　　此外，高偉達、鍵橋通訊、新國都等以資訊技術服務為主營業務的上市公司也佔有一定比例。

　　業內人士認為，一些網際網路保險公司需要有資訊技術的基因，同時網際網路積累了大數據後，其運用的經濟價值常常可以在保險領域找到契合點，而一些傳統保險公司與網際網路的聯繫程度也日益加深，因此資訊技術服務類上市公司的身影出現就不難理解。

　　上市公司準備好了嗎？

　　對於投資者而言，心中最大的問號是“上市公司是否有能力經營好保險公司？”而這恐怕也是此前相關上市公司在發佈公告後，股價並未出現明顯漲幅的原因之一。

　　根據21世紀經濟報道記者統計，一些上市公司在保險領域已經有所滲透，或與其搭檔發起設立保險公司的股東已是“經驗豐富”。

　　例如，此前不久，泛海控股獲批收購民安保險51%的股權，並正在尋求收購壽險牌照；九鼎投資也以約107億港元現金方式收購了富通集團位於香港的全資子公司香港富通保險。

　　此外，與中天城投搭檔參與發起設立華宇再保險的股東則與天安人壽、天安財險有所重合。天安財險的並列第四大股東中江國際信託為華宇再保險的並列第一大股東，天安人壽的並列第一大股東領銳資産管理有限公司為華宇再保險並列第一大股東中江國際信託的第一大股東。

　　不過，參與發起設立保險公司中的上市公司仍然以“新兵”為主。一位綜合性保險集團人士對21世紀經濟報道記者坦言，上述大多數上市公司非但不是專業的保險公司，甚至不是金融機構，其參與投資保險公司的目的並不一致，公司籌備中會充滿變數。

　　而這已有先例，在去年12月，廣弘控股(000529.SZ)發佈公告稱，其子公司廣弘食品聯合白雲機場(600004.SH)等9家公司籌建大華食品安全責任保險股份有限公司，註冊資本5億元。然而，在今年初，先是白雲機場宣佈退出籌建，緊接著保險公司的擬註冊資本由原來的5億元減少到2億元，剛剛符合設立保險公司的最低門檻。

　　其實，即使是保險公司批籌、開業之後，上市公司依然會面對經營難題。此前，浙商財産保險股份有限公司股東之一的嘉凱城(000918.SZ)就因連年虧損不得不將所持有浙商財險8250股股份全部轉讓給浙江省商業集團有限公司，黯然離場。

　　一位接近監管層的人士對21世紀經濟報道記者坦言，“對於民營公司設立保險公司，監管層的態度還是比較謹慎，而且對於運營模式也沒有定論。上市公司應該充分了解保險行業的特性，不要盲目進入。”