本以為新舊東家的恩怨已經解決，公司迎來了百廢待興的機會，但現實卻與眾人的想像大相徑庭。

　　11月16日，九龍山發佈公告稱，由於董事李勤夫、李夢強對重組的相關議案棄權，一名獨立董事未參會，相關議案並未獲得通過，九龍山籌劃了5個月的資産重組被迫終止。而由於九龍山停牌不久，A股市場便出現了暴跌，因此九龍山的投資者擔心，本次重組失敗疊加補跌行情，九龍山復牌後很可能出現“踩踏”事件。

　　據悉，董事李勤夫為九龍山前任董事長，也是公司目前的第二大股東，而李夢強為李勤夫之子。此前，李勤夫一方便和九龍山現在的實際控制人海航集團內鬥三年不止，最終在退市壓力下，雙方才各退一步，握手言和。而從現在的情況看，當初雙方和解顯然沒有將分歧全部消除，最終導致李勤夫否決了海航係主導的這次重組。

　　不過，雙方此次戰火重燃，鬱悶的不止海航一家，九龍山的眾多中小投資者也是叫苦不迭。《證券日報》記者也注意到，九龍山6月初停牌時，滬指正處於今年5000點的高位，隨後不到10個交易日，大盤便開始一路下跌，但由於九龍山停牌，中小投資者即便想拋售，也無能為力。

　　對此，有業內人士指出：“證監會近期多次重申要上市公司保護中小股東的權益，尤其是在今年發生‘股災’的情況下，而九龍山兩大股東此前已爭鬥三年，現在又要開始，因為內鬥導致重組失敗，遭殃的還是中小投資者，監管層應該予以關注，如果真的發生‘踩踏’事件，必要時可對公司臨時停牌。”

　　值得注意的是，今年一季度，李勤夫一方通過二級市場累計減持公司A股股份6517.5萬股，佔公司總股本的5%。對此，有投資者向《證券日報》記者指出：“如果李勤夫事先知道九龍山要重組，在股價上揚的時候大肆拋出公司股票，一旦他投了棄權票導致重組失敗，九龍山股價一定會大跌，他再低價買入，就構成了利用不對稱資訊進行內幕交易”。

　　實際上，投資者的擔心並非沒有道理。李勤夫曾因違規短線交易，導致其逾2億元投資收益被證監會責令上繳給上市公司。而李勤夫任九龍山大股東期間，因公司和子公司對外投資和向外出借資金方面不按規定履行臨時公告義務，被證監會罰款。此外，李勤夫治下的九龍山，還因其資金流向不明為資本市場詬病，直到被主管機構處罰外界才得知，公司將絕大部分閒置資金私自用於委託理財和證券投資。

　　“畢竟海航現在是大股東，如果公司股價遭到‘踩踏’，其利益也會受損。從市值管理的角度分析，其應明確表達繼續將九龍山打造成唯一上市公司平臺的前景不變；並在二級市場適時增持公司股價，穩定市場；最重要的更加務實的審核注入資源，優化重組方案，給投資人以信心”。有業內人士稱。

　　致命的棄權票

　　今年6月2日，九龍山宣佈公司籌劃重大事項，公司股票于6月2日起停牌。

　　隨後，九龍山公佈了重組方案，收購標的資産所處行業類型為旅遊及金融相關行業。而海航自入駐九龍山以後，便一直想將公司打造為類似華僑城那樣的旅遊地産平臺。“此次重大資産重組是為了吸納優質資源，拓展公司發展領域，促進公司戰略轉型，進一步提升公司持續盈利能力”。九龍山表示。

　　根據公告顯示，九龍山的重組對象最初涉及海航國際旅遊島開發建設(集團)有限公司持有的海南海島商業管理有限公司100%股權(海島商業持有海免海口美蘭機場免稅店有限公司49%股權)，海航酒店控股集團有限公司持有的營口沿海銀行股份有限公司部分股權，上海商驛資訊、梁健、楊海紅持有的上海華勢資訊科技有限公司(以下簡稱華勢科技)20%股權，董鋒持有的新華旅行網路服務有限公司(以下簡稱新華旅行)27.94%股權，海航旅遊集團及其關聯方持有的其他資産以及第三方持有的資産。

　　後經與各方溝通並進行深入論證，標的資産擬調整為涉及海航旅遊集團及其關聯方所擁有的新華旅行、華勢科技、大鵬航空服務有限公司(以下簡稱大鵬航服)、易生支付有限公司(以下簡稱易生支付)等旅遊金融相關公司的股權。即擬將易生支付15%的股權、華勢科技80%股權、大鵬航服95%的股權注入新華旅行，並將新華旅行100%的股權、華勢科技20%的股權注入上市公司。

　　11月12日，公司第六屆董事會第25次會議審議《關於<上海九龍山旅遊股份有限公司發行股份購買資産並募集配套資金暨關聯交易預案>的議案》等與本次重大資産重組相關的議案，關聯董事郭亞軍、李鐵、劉丹、楊衛東對與本次重大資産重組相關的議案回避表決，獨立董事歐陽潤未參會，董事李勤夫、李夢強對相關議案棄權，最終導致相關議案未獲通過。

　　對於棄權理由，李勤夫表示，擬收購的新華旅行和華勢科技，增值率分別為889.49%、446.78%，資産評估增幅巨大。同時，他認為，重組方案未出具交易標的資産的審計與評估報告，其就標的資産的交易價格是否公允持保留意見，也無法保證本次交易預案內容的真實、準確、完整，對標的資産的未來盈利能力也不清楚。

　　不過，海航方面稱，“本次重大資産重組預案披露前，相關的審計、評估工作尚未最終完成，尚未正式出具審計、評估報告，此類報告將在預案通過後、草案審議前最終出具，符合相關法律法規的規定”。

　　同時，公告顯示，公司將於終止本次重大資産重組後及時召開投資者説明會，並承諾在披露投資者説明會召開情況公告後的6個月內，不再籌劃重大資産重組事項。

　　新舊東家內鬥重啟

　　2011年，海航集團通過海航置業、上海大新華、香港海航合計持有九龍山公司29.9%的股權，成為理論上的實際控制人。

　　但由於股權轉讓款遲遲未能全部到賬，李勤夫抓住這一點，開始阻止海航進駐上市公司，不但繼續擔任董事長一職，九龍山董事會也始終在其掌控之中。隨後雙方你來我往，爭鬥不斷，甚至出現“雙頭”董事會的奇景。直到2013年，普華永道對九龍山股份不能給出任何評級的舉動把九龍山和九龍山B一下子推到了退市邊緣。面臨退市風險，海航方面與李勤夫重新坐在了一起，雙方選擇各退一步，握手言和。

　　據悉，糾紛平息後，海航集團派出至少四位對接人來對接九龍山的開發工作，李勤夫及其兒子李夢強保留董事會兩個席位，上市公司財務印鑒，由雙方各指定專人分別保管一枚，海航一個20多人的團隊也進駐了九龍山項目現場。

　　並且，雙方當時還約定在短期之內，將全面啟動九龍山度假區的開發、銷售和招商引資工作，並研究探討資産重組等方式，以期做大做強上市公司。

　　對此，券商的研究報告也認為，目前董事會中，來自海航的董事人數佔據絕對優勢，核心高管職位也由海航的人接手，九龍山有望實現快速發展。

　　而九龍山在2014年董事會工作報告中也稱，已經奠定了未來旅遊金融拓展的基調，長遠期以旅遊金融為紐帶，整合內外部旅遊資源，打通旅遊産業鏈，創建旅遊文化生態圈並進行生態圈的異地複製。並借力海航集團旅遊全産業鏈資源優勢和海南國際旅遊島建設經驗，將公司打造為全國性的休閒旅遊綜合運營商。

　　不過，從目前的情況看，海航方面想要在九龍山身上有所作為，尚需時日。隨著本次重組失敗，至少到明年上半年，公司都只能維持現狀，而市場機會往往稍縱而逝。

　　同時，李勤夫、李夢強在阻擊海航牽頭的重組方案後，勢必會讓新舊東家又起紛爭，一旦公司再次陷入內鬥局面，那麼管理層便很難將心思全部放在公司經營上，其業績恐怕也有起色，而中小投資者利益也會受到侵害。

　　九龍山三季報顯示，前三季度公司實現營業收入1.3億元，同比增長1135.33%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1353.5萬元，同比增長10.08%。公司表示，營收暴增逾11倍源於本期威尼斯小鎮交房，預售房款結轉收入。不過，如果扣除子公司非流動資産處置損益獲得的7987.1萬元，九龍山扣非後的凈利潤為-5668.11萬元。