在寶能係大手筆購入以及大股東的增持之下，股權一向分散的萬科，在三季度出現了股權的逐漸集中。日前，萬科發佈的三季度報告顯示，萬科股東總數從2013年的74.18萬戶減少至如今的33.236萬戶，且十大股東的股權佔比已經接近50%。分析人士認為，股權分散讓萬科一直提心吊膽，然而即便出現上述變化，面對惡意收購，萬科暫且還不能放心，未來不排除通過資本以及管理手段進一步將股權掌握至華潤以及盈安合夥人手中的可能。

　　股東人數銳減

　　萬科第三季財報顯示，截至三季度末萬科的股東總數為33.236萬股，而查看萬科2014年財報及本年度半年報，股東總數呈逐漸減少的趨勢。截至2015年3月24日以及截至2015年6月30日的股東總數分別為58.64萬戶、47.9264萬戶。相較于2013年末時的74.18萬戶，如今萬科公司股東總數已經驟減一半以上。

　　相較公司股東總數減少，掌握在前十位股東手中的股權比例則呈現上漲之勢。北京商報記者查閱萬科財報發現，今年上半年萬科十大股東掌握了該公司37.14%的股權，然而3個月過去，到三季度末該股權佔比提升至49.32%，十大股東多掌握了超過20%的股本。

　　有證券行業分析師表示，持有萬科股票的人數減少，相反股權集中度提升，簡單地説就是股票更多集中到了幾個人的手裏，這也意味著大機構或者大基金買入了該股，而分散的股東則被清洗了出去。該分析師表示，于萬科而言，股權集中也表明該公司股價仍被低估，擁有向好的預期。

　　值得注意的是，萬科三季報顯示，與半年報相比萬科前十大股東中多了中國銀河證券、中國證券金融、中信證券、華泰證券、招商財富等多個證券公司，以中國證券金融為例，該公司持股比例已達到2.99%。

　　股權集中

　　除了上述證券行業人士給出的分析，股權集中度的提升對於萬科而言有著更加深遠的意義。此前萬科董事會主席王石以及總裁鬱亮不止一次提到萬科股權分散帶來的危機。鬱亮曾説：“200億元就可以把肥得流油的萬科拿下。”而就在今年萬科也切實感受到了這樣的危機。

　　今年寶能係幾度舉牌，拿下萬科15.04%的股權，以超過華潤第一大股東的勢頭挺進了萬科前十大股東之列，在此威脅之下，華潤分別以均價每股13.37元和13.34元，耗資約4.94億元兩度增持，以15.23%的股權佔比重回萬科第一大股東寶座。

　　除此之外，為了應對股價被低估、野蠻人入侵，萬科于7月實施了百億元回購計劃，並於9月啟動首次回購，據悉此次回購股票資金總額不超過100億元，回購價格不超過13.7元/股，佔萬科目前已發行總股本的比例不低於6.6%。

　　“萬科股權得以集中與寶能係的大舉購入有直接關係，畢竟寶能係手中有萬科超過15%的股權，再加上機構的買入以及萬科自身的回購，得以讓萬科分散的股權實現逐步集中，萬科股權的集中有防止公司被收購兼併的作用，還能透過上述手段抬高股價，提振投資者信心，可以起到雙贏的作用。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進如是分析。

　　仍需提防野蠻人

　　從此前的分散到如今的逐步集中，在經歷了上述調整之後，萬科能否就此安心？對於惡意收購是否可以降低防範？對此業內人士表示，並非如此。

　　嚴躍進稱，從目前的股權結構上看，華潤、萬科盈安合夥人、個人股東劉元生被視為一致行動人，合計持股比例超過20%，雖然與寶能係15.04%的股權佔比仍然有著一定差距，但是對於寶能係是否增持的問題，誰也無法給出確切的答案。“代表萬科管理層和員工的盈安合夥人資金實力不如寶能係，作為財務投資的第一大股東華潤，能否再度解圍也難以確定，所以萬科懸著的心此時還是不能徹底放下。”嚴躍進稱。

　　不過，另有分析人士認為，從萬科這一年多的戰略和內部調整可以看出，從資本手段到企業轉型大方向，萬科管理層已經為對抗野蠻人埋下了伏筆。例如，收購一線城市市中心物業，減少手頭現金。分析認為，萬科此類做法可以將現金流變為非流動資産，如果野蠻人進行股權質押，可以降低估值，減少可用於分紅的資金，也避免野蠻人惡意收購後濫用上市公司現金；此外，萬科與基金合作資源豐富，投資性物業較土地更容易變現，野蠻人風波過後便可以擇機處理；此外，萬科的業務板塊正在向分散平臺發展，這也意味著一旦野蠻人奪得萬科A的上市平臺，管理層還有多個平臺進行融資和資本運作予以反擊。