浙江步森服飾股份有限公司近日發佈公告，2015年7月14日、7月15日、7月16日連續三個交易日收盤價格跌幅偏離值累計超過20%。而在此之前，公司資産重組又一次被迫終止。

　　去年11月，步森股份宣佈終止與康華農業的重大資産重組，今年的6月29日步森股份再次公告稱，由於交易標的考慮到公司承諾的重組期限將至，同時公司被立案調查尚未結束，故決定退出本次重組，公司本次重組推進工作被迫終止。

　　今年5月5日，睿鷙資産正式取代步森集團以29.86%股權成為控股股東。這意味著，步森股份已經易主，但公司前景仍存不確定性，公司正被證監會調查，目前尚無調查結論，而且兩次資産重組也已失敗。

　　多元化轉型，大股東違規佔資

　　步森股份在2011年上市後，業績就直轉而下。在2011年凈利潤為5283萬元，2012年為4016萬元，而2013年大幅下滑至606萬元，2014年更是巨虧1.03億，資産減值損失高達4000萬，是2013年的近4倍。

　　在各家券商的研報中，步森業績下滑的原因被歸結為國內服裝消費市場環境持續低迷，服裝消費增長乏力、服裝外銷困難以及經營規模的擴大引起的銷售和管理費用的增長。

　　但同屬於我國中檔男裝企業的雅戈爾、九牧王、勁霸等公司雖然凈利潤下滑明顯，但仍未到虧損的境地。

　　中信建投的一份研報認為，步森缺乏有代表性和競爭力的産品類別，且公司的毛利率在商務男裝中位於中低水準，利潤受成本和費用影響較大。

　　主營業務低迷之外，步森實行“外延式多元化”發展戰略，如開設小額貸款公司，投資證券公司，在諸暨投資開發房地産，在四川投資水泥廠等，這些多元化投資對步森集團的發展似乎助力並不大。

　　步森集團的多元化發展業務並未與步森股份並表，其多方投資帶來的後果對步森股份産生了哪些影響，仍然難以判斷。但一位分析人士表示，多元業務的發展必然會牽扯公司的財力與精力。

　　2014年7月，步森集團曾因在2013年5月至2013年12月期間，佔用步森股份資金共計8600萬元且日最高餘額達3000萬元，而被深交所以違規佔用上市公司資金通報批評。

　　其2014年年報顯示，公司已報虧損1.03億元，今年一季度歸屬凈利潤同比下滑46.48%，而2012年到2014年，公司的營收已經連續三年同比負增長，今年一季度營收同比下滑21.01%。

　　二次重組失敗，股民發起維權

　　據報道，步森股份去年上半年門店減少近百家。除了關店，陷入業績虧損的步森股份這兩年頻頻尋求資産重組。

　　2014年8月，由於和康華農業41.7億元的資産重組方案公佈，步森股份一度成為了重組概念股中的寵兒，股價一路由停牌前的10元直線上漲至25元。

　　然而在重組方案公佈後，就不斷有聲音質疑康華農業公佈的43.06億元評估價值與13.25萬畝流轉耕地等數據的真實性。

　　去年11月，步森股份宣佈終止上述資産重組，理由是在重組過程中，步森集團與康華農業及股東産生分歧。

　　隨後復牌下跌並出現劇烈換手後，步森股份又在今年2月起宣告停牌，此後睿鷙資産宣佈將對該公司展開二次重組。隨後5月5日，睿鷙資産正式取代步森集團以29.86%股權成為控股股東。

　　而在一週後的5月12日，步森股份接到證監會調查通知書，其後證監會披露了步森股份被調查的原因，在並購康華農業一事上，步森股份涉嫌以虛假資訊重組。其也成為證監會第三批專項執法對象。

　　當時步森股份曾向媒體表示，睿鷙資産與各有關方正在積極推動本次重大資産重組事項涉及的各項工作。上述調查事項目前並未對此次重大資産重組産生影響。

　　然而6月29日步森股份再次公告稱，由於交易標的考慮到公司承諾的重組期限將至，同時公司被立案調查尚未結束，故決定退出本次重組，公司本次重組推進工作被迫終止。隨即股票復牌。

　　復牌之後步森股份重演了上次復牌後的大幅震蕩戲碼，其間換手率一度接近240%，股價在10個交易日內下挫逾24%。目前步森股份股價徘徊在20元上下，與睿鷙資産的受讓價格持平。

　　之前曾有投資人士表示，重組是步森股份擺脫虧損境地的辦法之一。然而步森股份在公告中表示，自復牌之日(2015年6月30日)起6個月內不再籌劃重大資産重組事項。步森想要在短期內扭虧為盈，重組這條路已暫時被封堵。

　　有中小投資者對步森股份重組的反覆表示不滿，認為康華農業的虛假數據與步森股份的重組計劃太過“任性”。

　　記者致電股東維權訴訟方面的法律專家王智斌律師，王智斌表示目前步森股份仍然處於證監會調查狀態，但已經有多名投資者進行維權登記，待證監會正式處罰後可以提起訴訟。

　　王智斌表示，通常證監會出具調查書時都會掌握相關線索，根據證監會公佈資訊，可能涉及資訊披露、虛假陳述等違規行為，步森股份最終被行政處罰屬於大概率事件。

　　控股權易主，睿鷙資産持股數微妙

　　步森股份這次控股股東易位，能準確地在步森收到調查書前一週正式完成，也讓市場感嘆“節奏踩得太準”。此前賣殼失敗的步森股份大股東讓位或是資産重組的第一步。

　　有媒體報道，步森集團投資2.2億興建的步森總部大樓早該在2013年竣工，卻一度停工，直至今年才再次開工。

　　在股權轉讓之前，步森集團持有步森股份8337萬股，諸暨市達森投資持有公司997.5萬股股份，吳永傑持有公司210萬股，壽氏家族控制了步森股份50%以上的股權。

　　而據雙方簽訂的股權轉讓協議，上海睿鷙資産管理合夥企業擬協議受讓步森集團持有的4180萬股公司股份，自然人邱力擬協議受讓諸暨市達森投資、步森集團合計持有的1400萬股公司股份，受讓價格均為20元/股。

　　睿鷙資産註冊于2015年3月17日，其執行事務合夥人為非凡領馭，而非凡領馭股東為楊臣、田瑜、毛貴良和劉靖等四名自然人股東。

　　此權益變動完成後，步森集團、達森投資持股比例分別降至24.70%和2.15%。自然人邱力佔公司總股本10%；睿鷙資産佔公司總股本29.86%，成為控股股東。

　　一位市場人士指出，睿鷙資産持有步森29.86%的股份這個數字非常微妙，因為證監會要求持股超30%需要發佈要約收購公告，選擇這個數目説明睿鷙資産未來既可以繼續收購股份重組，又可以保持控股。

　　他同時表示，由於IPO註冊制的遙遙無期，現在一些資本雄厚的公司偏向於在市場上尋找一些“盤子小，主業差”的殼資源，而這些殼資源由於“一家女百家求”，要求也頗高。

　　和步森相同，睿鷙資産也是二度征戰資本市場。2014年10月，上市公司寶馨科技曾公告，非凡領馭有意向寶馨科技大股東廣訊以6.6億元收購32.49%股權。

　　然而不到一個月後，寶馨科技卻宣佈，雙方經過多次溝通，無法達成正式股份轉讓協議，經雙方友好協商，同意終止該股份轉讓協議。