航運央企的脫困與改造正在推進之中。繼中海海盛易主後，昨日起，*ST鳳凰17.89%股權正式公開徵集受讓方，而接盤方成為公司第一大股東的同時，還要承擔起注入優質資産的重組責任，且重組的時間限制是2016年6月30日之前。自暫停上市後，*ST鳳凰完成了破産重整，告別資不抵債，目前已向深交所[微網志]提交恢復上市申請，而這一次的“賣殼”亦是為了重獲造血能力。公司停牌前股價2.53元每股，此次轉讓底價5.53元每股，獲得1.8億股的代價至少10億元。

　　底價10億“讓殼”

　　5月30日，*ST鳳凰發佈公告，宣佈控股股東長航集團擬轉讓所持全部公司股份，對應股份數1.81億股，佔總股本比例17.89%，此事已經過公司實際控制人中外運長航集團的同意，將造成易主。不過，當時的公告並未披露過多細節。直到昨日，*ST鳳凰發佈公開徵集股權受讓方的公告，上述1.81億股轉讓底價、意向受讓方資格、徵集時間等關鍵資訊亦對外公佈。

　　此次本次公開徵集意向受讓方的時間為七個交易日，從7月2日至10日。由於*ST鳳凰已暫停上市，停牌前的收盤價為2.53元/股，以此計算，長航集團擬轉讓的1.81億股對應市值約為4.6億元。考慮一定的溢價率，上述1.81億股轉讓價格每股不低於5.53元/股，合計價格不低於10億元。值得一提的是，上述標的股份現處於司法凍結狀態。

　　儘管*ST鳳凰仍是暫停上市之身，但對比此輪行情中航運股的數倍漲幅的“逆襲”，超過一倍的溢價率就顯得比較平常了。2013年12月26日為*ST鳳凰停牌前最後一個交易日，公司此後於2014年5月16日起暫停上市，目前總股本為10億股，以停牌前股價看，總市值為25億元。

　　最新看點在於，*ST鳳凰正處在恢復上市階段。今年5月11日，深交所正式受理公司股票恢復上市申請。5月29日，公司收到要求補充材料的通知。按規定，深交所將在受理公司股票恢復上市申請後的30個交易日內，作出是否核準恢復上市申請的決定，而公司提供補充材料的期限累計不得超過30個交易日，補充材料期間不計入深交所作出有關決定的期限內。

　　綜合看，由於完成破産重整，各項指標正常，其“回歸”是大概率事件。同時，儘管近日二級市場個股普遍暴跌，但股價仍顯著高於此輪行情啟動前水準，且航運股表現依舊搶眼，即使以現股價看，較底部亦有數倍漲幅。

　　明年6月底前完成重組

　　結合此前*ST鳳凰連續三年虧損暫停上市，然後破産重整再申請恢復上市的歷程，此次中外運長航係按照市場化運作手段捨棄*ST鳳凰，並不令人意外。事實上，儘管完成破産重整擺脫歷史包袱，但*ST鳳凰的主營仍然疲軟。在公司的重整計劃中，其實明確過：未來可根據自身發展的需要，擇機引入有實力的重組方，向公司注入優質經營性資産，而此次讓出實際控制人之位，亦是為了使重組成行。

　　因此，此次公開徵集為意向受讓方設置了九個條件，其中自然需要對方提供明確的重組方案。如第六條受讓條件規定：意向受讓方須提供其對公司長期戰略性的發展規劃和相應資産重組計劃，承諾向公司注入優質資産和業務，顯著提升公司的盈利能力和可持續發展能力，該資産應在意向受讓方控制下持續經營滿三年以上，且最近三年連續實現盈利，盈利能力強，可以顯著改善公司累計未彌補虧損金額較大的財務狀況。

　　而且，這一重組計劃的完成有嚴格的時間規定。如受讓條件第八條指出，意向受讓方須承諾在取得公司控制權後、資産重組完成前(即過渡期間)，保持公司現有主營業務不發生重大變化以及管理層和員工隊伍穩定，並不得在正常生産經營之外，以任何形式增加公司負債/或有負債；更重要的是，意向受讓方須承諾，在2016年6月30日前完成對公司的資産重組，並將公司全部的資産、業務、人員通過資産置換、現金購買或其他合法方式整體置出並轉讓給出讓方。

　　如此嚴格的條件，徵集的時間卻僅僅七個工作日。而且，意向受讓方需在7月10日17點之前送達申請材料，且除去材料中的常規內容，還包括長期戰略性的發展規劃、注資承諾、資産重組計劃和擬注入標的資産近三年的審計報告；過渡期間保持持續、穩定經營的承諾；對公司現有資産、業務、人員的置出及後續轉讓方案等等。時間緊迫但接盤方必須早有準備，這或許意味著，*ST鳳凰的新大股東或許已有“人選”。