A股有多凶險？從6月15日到7月2日，僅13個交易日，上證綜指就大跌近27%，創業板更是狂瀉近四成。個股滿目瘡痍，腰斬者比比皆是。

　　是誰導演了這輪慘烈的暴跌？

　　有人説是産業資本大舉減持離場，有人説是監管部門嚴查配資，有人説是新股發行速度過快……如果一定要對號入座，或許這些只能算是導火索或做空藉口，而真正的原因遠非這麼簡單。

　　不妨先看看以下兩段表述：“明年滬指或漲到16785點”，摩根士丹利在去年12月5日曾作出預測，以此激勵廣大散戶蜂擁入市；“不要在近期投資中國內地股市，上證綜指6月12日的高點，可能已經標誌著牛市到達頂點”，摩根士丹利在6月26日滬指再度罕見暴跌後突然一反常態地改口。

　　一家國際大型投行，一會兒預測滬指要漲到16785點，一會兒又説6月12日5178點就是牛市頂點，前後相隔不過半年多時間。是大摩的分析師信口雌黃，還是預測能力有限，抑或看似有失水準的預測背後，隱藏著某種不可告人的目的？

　　摩根士丹利並非唯一一家在預測A股走勢上前後顛倒的國際投行。去年年底唱多中國股市的國際投行你追我趕，比的是誰預測的點位更高，更能煽動散戶入市；今年6月看空中國股市的國際投行如過江之鯽，比的是誰列舉的看空理由多，預測股指跌的點位低，誰更能激發散戶的恐慌心理，讓散戶在暴跌中慌不擇路，割肉離場，讓A股在自相踩踏中陷入惡性迴圈的暴跌怪圈。

　　國際投行如此翻雲覆雨，目的何在？是為了背後的利益集團，還是刻意做空中國，以便擾亂中國經濟改革步伐？

　　雖然有關高盛等機構通過公募公司香港分公司，利用灰色區域，通過RQFII專戶，做空股指期貨的傳言被中金所證偽。中金所發佈公告表示，中金所對參與股指期貨市場的所有38家QFII和25家RQFII的期、現貨交易情況進行了核查。經排查，南方基金係RQFII沒有在中金所開戶交易。但機構大鱷滲透到中國資本市場的路徑很多，且各路資本各懷心事，何況賣空賺錢也並非必須建倉股指期貨，ETF等工具同樣可以。

　　其實，此輪A股暴跌是否緣自外資做空並不重要，重要的是近期股市下跌有資本大鱷刻意打壓做空跡象。這些資本大鱷借國際投行密集發聲，誇大中國經濟下行壓力和股市泡沫風險，強調每一次利好都是逃命機會，一方面渲染恐慌氣氛，動搖投資者持股信心，加速基民對公募基金的贖回，以此引發流動性緊張，最終形成股市整體性恐慌拋售；另一方面，利用高杠桿特點，蓄意做空，通過打壓引發融資盤平倉，造成相互踐踏下的迴圈下跌，達到四兩撥千斤的做空效果。

　　這些資本大鱷之所以敢於放膽做空，是因為在中國資本市場加速開放之際，對做空方式方法和工具缺乏足夠防備，對杠桿牛市的暴跌缺乏應對經驗。

　　如果僅僅是套利，不算什麼。此次資本大鱷刻意做空A股，顯然別有用心。因為中國經濟剛剛出現企穩跡象，各項改革正在有序推進，A股走牛正在對中國經濟轉型發展産生積極影響。此時，資本大鱷猛烈做空，不知居心何在。正如一篇文章所分析的那樣，“從盤口上看，很明顯，本輪做空資金經驗豐富、實力強大且準備充分。相對於第一次經歷杠桿牛市的A股來説，這些資金顯然更加熟悉如何利用杠桿在每個階段的爆倉效應，同時更加熟悉利用股指期貨、ETF等一系列金融衍生工具組合做空，且面對政府的強力反擊毫不手軟，這顯然會讓人立刻和量子基金為代表的國際專業做空資金手法聯繫到一起”。如此惡意做空，不僅可以讓做空者掙得盆滿缽滿，也最終會影響居民的消費信心，更讓股市重歸熊途，使直接融資快速萎縮，大眾創業、萬眾創新的資本市場環境受到極大影響。

　　並不是所有人都期望中國成為資本大國和金融強國，也不是所有人都樂見中國經濟轉型成功。當中國股市走牛的積極效應開始發揮時，有人渴望看到中國借力資本市場的戰略落空。

　　中國資本市場對外開放的步伐不會停止，各路動機複雜的資本在A股市場興風作浪也僅是開始。此次A股暴跌是中國資本市場走向對外開放所遭遇的一次挑戰。我們無法將已經開啟的資本市場開放大門重新關閉，但我們可以做到的是：加強監管，防患于未然；制定對策，在挑戰中佔據主動，對惡意做空者，堅決打擊。