去年11月以來，A股呈現加速上衝的格局，牛市預期下所營造出的財富效應不僅令投資者垂涎，也刺激了A股上市公司的“炒股”熱情，一些上市公司賺了個盆滿缽滿。不過也應該看到，上市公司如果持續加大炒股投入且淡化甚至放棄掉主營業務，這種風險遠比熊市中上市公司被套牢少部分資金的風險更大。

　　這一輪牛市，讓一些愛炒股的上市公司收益不菲。典型代表如雅戈爾（600177，收盤價23.67元）。

　　近日，雅戈爾發公告稱，截至2015年6月9日，公司累計出售可供出售金融資産的交易金額合計達22.28億元，佔上一年度經審計凈資産的13.48%，累計産生投資收益10.56億元，凈利潤7.92億元（以審計數據為準），佔上一年度經審計凈利潤的25.05%。其中，5月19日~6月9日，超半月時間，公司就套現約11億元。與此同時，6月5日大盤站上5000點，9日出現調整，且調整幅度較大，而截至此日前約半月雅戈爾進行大量套現，有加速離場的意味。

　　此外，一些炒股的上市公司雖沒有套現，但賬面收益已相當可觀。例如亞泰集團（600881，收盤價15.12元），截至2014年末，公司持有60097萬股東北證券（000686，收盤價24.35元），持股比例高達30.71%，亞泰集團2014年年報顯示的賬面價值為28.2億元，在公司今年一季報中，該持股數量未發生變化，但東北證券如今的股價已是滄海桑田。

　　雅戈爾“副業”大放異彩

　　被雅戈爾冠以“副業”的“炒股”業務，近來大放異彩。

　　雅戈爾的公告還顯示，5月19日~6月9日，公司出售中國平安（601318，收盤價86.98元）、金正大（002470，收盤價27.11元）、航新科技（300424，收盤價115.20元）、樂凱新材（300446，收盤價143.05元）、江蘇有線（600959，收盤價39.90元）等部分可供出售金融資産，變現金額合計達11.28億元，佔上一年度經審計凈資産的6.83%；産生投資收益5.36億元，凈利潤4.02億元（以審計數據為準），佔上一年度經審計凈利潤的12.71%。

　　據《每日經濟新聞》記者了解，雅戈爾“炒股”歷史由來已久。截至2014年末，雅戈爾持有比例較高的股票包括廣博股份（002103，收盤價45.08元；持股2269萬股，持股比例10.39%）、浦發銀行（600000，前收盤價18.43元；持股16200萬股，持股比例0.87%）、金正大（持股4271萬股，持股比例5.47%）、中國平安（持股1277萬股，持股比例0.25%）、中國平安H股（持股1069萬股，持股比例0.29%）、國信證券（002736，收盤價32.00元；持股0.7萬股，持股比例0.85%），此外還包括作為長期股權投資的漢麻産業（002036，收盤價27.50元；持股7845萬股，持股比例30.08%）和寧波銀行（002142，收盤價21.41元；持股35518萬股，持股比例10.93%），2014年年報賬面價值合計就高達99.21億元。

　　事實上，“炒股”等副業此前曾給雅戈爾帶來不菲收益。2013年，雅戈爾的投資收益為2.45億元，實現凈利潤6307.62萬元；2014年，雅戈爾靠中信證券、工大首創（現寧波中百，600857，收盤價34.03元）等部分可供出售金融資産實現歸屬於公司股東凈利潤14.63億元。

　　南京高科一次賣票獲利上億

　　A股中的“炒股公司”不止雅戈爾一家，南京高科（600064，收盤價26.03元）近期也同樣有拋售動作。《每日經濟新聞》記者了解到，截至2014年末，南京高科重倉持有的上市公司股票包括遼寧成大（600739，收盤價32.26元）、南京銀行（601009，收盤價20.42元）、中信證券（600030，收盤價31.15元）、棲霞建設（600533，收盤價10.26元）和廈門鎢業（600549，收盤價33.07元），2014年年報賬面價值總計高達81.44億元。今年1月8日和3月14日，南京高科發佈了出售部分相關股份的公告。

　　據南京高科公告顯示，1月7日，公司通過二級市場共計減持中信證券存量股份400萬股，交易均價約36.4元/股，交易産生的凈利潤約9400萬元，超過南京高科2013年度經審計凈利潤的10%。截至1月8日，南京高科持有中信證券股份的餘額為5430萬股（2014年12月31日公司通過二級市場減持中信證券存量股份170萬股，成交均價約34元/股，産生的凈利潤約3700萬元）。

　　3月12日，南京高科又通過二級市場共計減持南京銀行股份2000萬股，交易均價為15.17元/股，交易産生的凈利潤約1.82億元，也超過公司2013年度經審計凈利潤的10%。截至3月14日，南京高科持有南京銀行股份的餘額為31345萬股。

　　南京高科在今年一季報中表示，投資收益增加的主要原因是，報告期內，公司出售部分所持南京銀行及中信證券等上市公司股份所導致的收益增加。先不論剩餘股票的市值增值部分，這兩部分交易産生的凈利潤約有2.75億元。而在2014年的年度報表上，歸屬於上市公司股東的凈利潤是6.1億元。

　　另外，同樣因“炒股”而受關注的華茂股份（000850，前收盤價10.98元）也有類似動作。

　　據了解，截至2014年末，華茂股份尚持有6000萬股的廣發證券（000776，收盤價27.11元），在公司今年一季報中已變成5300萬股。此外，今年，華茂股份相繼發佈過4則與減持有關的公告。其中4月11日的公告顯示，本年度華茂股份累計出售廣發證券980萬股，截至公告日尚持有廣發證券股票5020萬股，佔廣發證券總股本的0.85%。

　　3月18日至3月27日，華茂股份通過深圳證券交易所集中競價交易系統出售所持有的廣發證券無限售條件流通股份364萬股，經測算該股票出售將增加公司2015年第一季度投資收益約6675.6萬元，預計凈利潤約5006.7萬元（按25%所得稅率測算），約佔公司最近一期經審計會計年度（2014年度）歸屬於上市公司股東凈利潤的13.25%。此後的3月30日至3月31日，出售336萬股，經測算，上述股票出售將分增加公司2015年第一季度投資收益約6855.27萬元，預計凈利潤約5141.55萬元，約佔公司最近一期經審計會計年度（2014年度）歸屬於上市公司股東凈利潤的13.6%。4月8日至4月9日，出售280萬股，預計將增加公司2015年半年度投資收益約6639.08萬元，預計凈利潤約4979.31萬元），約佔公司最近一期經審計會計年度（2014年度）歸屬於上市公司股東凈利潤的13.17%。

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　　上市公司炒股求穩：要麼買金融股要麼“打新”

　　在這一輪牛市中，一些愛炒股的上市公司獲得了不錯的收益，那麼這些企業炒股的風格又呈怎樣的態勢？

　　《每日經濟新聞》記者發現，上述上市公司的炒股風格實際上並不激進，因為這些企業手中握的大多都是估值相對有優勢的金融股。與此同時，在指數節節高的當下，這些公司還通過打新股轉戰次新股市場。

　　“炒股”風格沉穩

　　雅戈爾的情況最為典型。

　　雅戈爾今年一季報顯示，公司尚持有廣博股份（002103，收盤價45.08元）、浦發銀行（600000，前收盤價18.43元）、金正大、中國平安（601318，收盤價86.98元）、中國平安H股、中信股份、強力新材（300429，收盤價99.50元）、漢麻産業（002036，收盤價27.50元）、寧波銀行（002142，收盤價21.41元）等上市公司股票，累計一季報賬面價值約為109.9億元。其中，金融股的賬面價值就高達82.15億元，所佔比例高達74.75%。

　　《每日經濟新聞》記者發現，雅戈爾的情況並非個案。哈投股份（600864，收盤價24.38元）2014年年報顯示，公司手中握有方正證券（601901，收盤價14.76元）和民生銀行（600016，收盤價10.48元）這類金融股；南京高科手中的牌也多是金融股，或遼寧成大這類金融影子股。

　　除手握低估值金融外，隨著新股發行節奏加快，這些上市公司還會利用自身的資金優勢進行打新來獲得收益，比如説雅戈爾。

　　雅戈爾在5月19日的公告中表示，此前公司除在二級市場購買股票外，還進行了新股申購。從後來雅戈爾所列的賣出股票名單來看，正好有3隻次新股位列其中，分別為航新科技（300424，收盤價115.20元）、樂凱新材（300446，收盤價143.05元）和江蘇有線（600959，收盤價39.90元）。

　　據《每日經濟新聞》記者了解，這3隻股票均于4月上市交易，其中不乏“一字板佼佼者”。其中，航新科技于4月22日上市，發行價14.02元/股；樂凱新材4月23日上市，發行價10.62元/股。滬市次新股江蘇有線表現同樣優異，該股票于4月28日上市交易，發行價6.56元/股，最高價曾探至70.6元/股。

　　實際上，華茂股份也堪稱打新能手。華茂股份2014年報表顯示，報告期內，公司申購成功兩隻新股，分別為中礦資源（002738，收盤價53.10元；500股）和國信證券（002736，收盤價32.00元；6500股）；公司今年一季報顯示，公司成功申購埃斯頓（002747，收盤價86.36元；500股）和龍津藥業（002750，收盤價97.01元；500股）

　　雅戈爾與中信進行合作

　　除上述情況之外，《每日經濟新聞》記者還了解到，這些上市公司在投資上還在嘗試一些新風格，例如直接與所購股權的企業進行合作，從一個“旁觀者”轉變為“參與者”。

　　仍然拿雅戈爾舉例。公開資訊顯示，今年一季度，公司曾吸籌中信股份（00267，HK）700萬股，一季度末的賬面價值為7430.29萬元。

　　6月11日，雅戈爾發公告稱，公司與中信股份簽署了《戰略合作協議》，兩家公司一致同意集中雙方優勢在中國境內和全球市場共同謀取並捕捉重大戰略機遇，展開闔作，利用各自現有的資源、渠道和優勢展開闔作，為合作對方提供業務便利和支援，提升公司價值。可能涉及領域包括金融業及投資領域、房地産領域、貿易和銷售領域，以及紡織服裝、大眾消費品、農牧業、醫療健康産品等領域。

　　中國中信股份有限公司成立於2011年12月，是中國中信集團有限公司（以下簡稱中信集團）以絕大部分經營性凈資産作為出資，聯合其全資子公司北京中信企業管理公司共同發起設立的企業。中信股份的資産、收入和凈利潤佔中信集團的絕大部分。作為中國“走出去”國家戰略的先行者和踐行者，中信股份的業務遍及全球各地，覆蓋金融業、房地産及基礎設施業、工程承包業、資源能源業、製造業及其他行業等領域，員工總數超過10萬人，年營業收入超過530億美元。

　　此外，雅戈爾手中一直持有的漢麻産業，也算作這一類。因為雅戈爾一直都是漢麻産業的聯營公司，與漢麻産業有關聯交易（購買麻紗等商品），2014年涉及的關聯交易金額就達1076.08萬元。這或許能使雅戈爾對所購漢麻産業股權的價值進行準確評估。

　　今年5月25日，漢麻産業發公告稱，聯創電子將攜28.5億元資産借殼上市。復牌後，漢麻産業股價一路上行，從不到10元一度漲至30元以上。