“杉杉係”商業版圖再下一城，此次，鄭永剛的新獵物是此前唯美度借殼失敗的江泉實業（600212）。

　　根據方案，江泉實業控股股東華盛江泉集團擬將所持公司18.25%股權悉數轉讓給寧波順辰投資有限公司（下稱“順辰投資”）及自然人李文，其中順辰投資係杉杉係成員公司，擬受讓其中的13.37%股權。交易完成後，杉杉係掌門人鄭永剛將通過順辰投資成為江泉實業實際控制人，其麾下上市平臺將增至4個。

　　然而就在不久前，鄭永剛突然減持中科英華股份至4.99%，且明確表示未來6個月記憶體在繼續減持的可能性。作為杉杉係持股比例最低的上市公司，中科英華因間接持有中融人壽20%股權而屢屢引發後者借殼傳聞。

　　有意思的是，目前江泉實業及中科英華雙雙停牌，主導方均是杉杉係。杉杉係一方面搶籌早已淪為殼資源的江泉實業，另一方面又悄然減持中融人壽的緋聞借殼對象中科英華，鄭永剛正在下一盤很大的棋？

　　棄殼中科英華？

　　相較于杉杉股份、艾迪西，中科英華在杉杉係版圖中並不出彩，近年來年均凈利潤始終維持在500萬元左右，去年則虧損2.6億元。此外，中科英華股權結構極度分散，經過多次減持，杉杉係持股比例截至4月底已降至5.43%。

　　6月5日，鄭永剛繼續減持中科英華0.44%的股份，其持股比例一舉降至4.99%，跌破5%的監管紅線。經過此次減持，杉杉係與中科英華第二大股東西部礦業集團的持股差距進一步縮小，後者目前持有中科英華3.39%股權。

　　按照計劃，鄭永剛在未來6個月內或會繼續減持中科英華，期間若中科英華其他股東抑或第三方大手筆增持，則杉杉係將因持股比例過低而喪失對中科英華的控股權。屆時，不排除中科英華陷入無實際控制人狀態或控股權易手的可能性，此前梅雁吉祥曾因前十大股東持股比例過於分散，而頻繁出現第一大股東更疊的現象。

　　據了解，中科英華目前在杉杉係商業版圖中並無明確的定位，此前杉杉係曾計劃將中科英華打造為稀土運作平臺，但該事項枝節橫生，時至今日也未完成。

　　2013年3月份，中科英華擊敗西藏發展，擬增發募資23.73億元全資收購德昌厚地稀土，彼時鄭永剛擬出資5.84億元參與認購，時為中科英華第二大股東的潤物控股亦擬出資1.83億元。

　　值得一提的是，潤物控股一度被視為鄭永剛及杉杉係的潛在關聯方，因為潤物控股法定代表人陳遠曾係中融人壽董事長，而中融人壽第一大股東係中科英華全資子公司聯合銅箔（惠州）有限公司（下稱“聯合銅箔”）。

　　上述事項若得以實施，鄭永剛對中科英華持股比例將升至13.65%。結果在2013年12月，因交易對手方未能履約及德昌厚地稀土承諾業績不達標，中科英華決定放棄定增，改為直接現金收購。此後，德昌厚地稀土捲入多起借貸訴訟，令中科英華收購工作陷入僵局。

　　在這種背景下，儘管杉杉係並未明確表達退出中科英華之意，但從去年9月份開始，鄭永剛一路減持中科英華，直至目前4.99%的持股比例。證券時報記者注意到，伴隨著鄭永剛的減持，中融人壽借殼中科英華的傳聞也甚囂塵上，一是因為中融人壽2010年曾定下5年內上市的目標，二是中科英華係杉杉係3家公司中最具借殼可能性的公司。

　　不過，中科英華4月末對傳聞予以了澄清，稱杉杉係此後3個月內不會籌劃中融人壽借殼中科英華的事項。由於承諾期尚未結束，故中科英華日前停牌籌劃的事項不可能是前述借殼事宜。

　　買殼江泉實業？

　　實際上，在杉杉係的商業版圖上，杉杉股份、艾迪西、中科英華及即將囊入懷中的江泉實業不僅僅是偏向於實體産業的上市平臺。除此之外，杉杉係在保險領域亦大量涉足。

　　公開資料顯示，鄭永剛通過聯合銅箔持有中融人壽20%股權，還曾參股永安保險，目前則擔任正德人壽董事長之職。不可否認，相比于其他控股多家上市公司的掌門人而言，鄭永剛“涉險”熱情更高。

　　業界認為，儘管中融人壽最近並未明確表露上市計劃，且中科英華3個月不籌劃借殼事宜的承諾尚未到期，但這並未排除中融人壽啟動資産證券化的可能性。特別是杉杉係入主江泉實業後，杉杉係及中融人壽運作空間進一步擴大，畢竟江泉實業已形同殼資源，且曾謀劃賣殼。

　　去年9月份，江泉實業與北京唯美度達成協定，後者擬以資産置換的形式借殼江泉實業。由於此前相宜本草、安婕妤等同類公司IPO均告失敗，該案例曾被視為化粧品公司啟動資産證券化的開創性動作。

　　彼時，江泉實業資産負債率不超過20%，市值亦在20億元之內，係標準意義上的殼資源。但是，自發佈重組預案伊始，上述事項始終未能實質性推進，先是參與此次重組的有關方面涉嫌違法而被稽查立案，而後江泉實業與交易對手方在唯美度盈利預測方面難以達成一致，直接導致重組終止。

　　賣殼失敗後，江泉實業今年3月份又經歷了一輪停産風波。根據臨沂市的環保整治要求，江泉實業旗下熱電及建陶企業被要求停産整頓。6月11日，江泉實業披露停産進展，其部分子公司仍處於停産狀態，尚無法確定恢復生産的具體時間。

　　根據測算，停産風波將導致江泉實業每月合計減少營業收入約3000萬元，減少營業利潤約260萬元，此舉將對江泉實業今年業績産生較大的負面衝擊。今年一季度，江泉實業虧損1302.78萬元，是去年全年虧損額1689.62萬元的七成有餘。

　　種種跡象表明，江泉實業已經淪為一家殼公司，且由於業績持續不振，客觀上存在較大的保殼壓力。從控股權易手的角度而言，杉杉係入主江泉實業實際上可視為借殼動作。於是，尚未與江泉實業原控股股東華盛江泉集團完成股權交割，杉杉係即對江泉實業展開停牌重組。

　　記者注意到，接盤江泉實業控股權的順辰投資于2015年5月剛剛成立，似為此次注資重組計劃而來。至於此次重組事項是否與中融人壽有關，江泉實業及杉杉係均未透露。對於此事的後續進展，證券時報將繼續關注。