劉益謙入主僅兩個交易日，長江證券就火速停牌籌劃定增，這背後究竟發生了什麼？面對劉益謙百億接盤海爾投資坐上長江證券大股東之位，作為長江證券實際掌舵人的湖北國資至今未公開表態。而公司在如此敏感的時點籌劃定增，是劉益謙為了鞏固控制權準備再次增資，還是湖北國資的抵抗？抑或第三方介入分權？目前，各種可能皆無法排除。

　　僅從長江證券的公告措辭看，並未提及定增的發起方是否為大股東。公告稱：公司正籌劃非公開發行股票事宜，鋻於該事項存在不確定性，經申請，自5月4日起停牌。

　　目前來説，湖北國資的態度至關重要。作為一家地處湖北的區域券商，股權結構分散一直是長江證券的“心病”。截至2015年一季度末，長江證券的第一大股東海爾投資持股6.98億股，佔比14.72%，並無絕對的控股優勢，湖北國資方面通過湖北能源集團及其他幾家國企，持股與海爾投資方面較為接近，其中第二大股東湖北能源持股10.69%，湖北日報傳媒集團持股0.78%。此外，同在湖北的央企葛洲壩持股比例為2.89%。在此態勢下，海爾方面對上市公司一直缺乏掌控權，因此，長江證券董事長一直由強勢的湖北國資推薦，而海爾投資的代表則僅為副董事長。

　　據了解，海爾投資長江證券的初衷是希望能實現“産融結合”的發展模式，但始終不能實現對長江證券的實際控制是其退出的主要原因。雖然海爾意欲退出，湖北國資可能對接盤方亦有諸多考量，更希望由湖北省當地企業接盤，不希望長江證券搬出湖北。

　　目前，雖然湖北國資對於劉益謙接替海爾尚未公開表態，但是相比而言，劉益謙的背景應該更符合湖北國資的要求。公開資料顯示，劉益謙祖籍湖北。2002年12月，劉益謙旗下新理益集團收購湖北百科藥業約20%的國有股份，成為其第一大股東，2006年7月百科藥業正式更名為天茂集團，成為新理益旗下的重要成員。

　　理論上説，長江證券的定增無非有以下幾種認購可能，包括：劉益謙為了鞏固控制權再次增資；湖北國資認購，確認強勢地位；或者第三方認購、引入戰投等。其中，湖北國資認購也包括劉益謙是否將投贊成票的問題，即二者是合作還是對抗？

　　值得注意的是，長江證券在2014年報中對股權融資之事早有規劃。年報顯示：“公司制定了資本補足規劃，提出未來三年內實施股權融資和債權融資的初步設想和安排，明確拓寬現有短期融資渠道和豐富融資途徑的方法。”

　　對於此次定增，如果是劉益謙認購當然很好理解。劉益謙近日對上證報記者表示：“這次是出於戰略投資的角度介入長江證券，希望對公司以及新理益集團的整體業務發展帶來幫助。具體規劃都在心裏。”而從上述分析來看，劉益謙的到來應該是湖北國資比較能夠接受的結果。