4月29日晚間，水井坊(600779)交出了四川白酒上市公司最後一張成績單。公司去年實現業績虧損4.18億元。由於連續兩年業績虧損，公司將從5月4日起被帶帽。但一季報顯示，公司一季度盈利達4812.69萬元，2015年全年扭虧為盈幾無懸念。

　　一季度扭虧為盈

　　據一季報，水井坊1-3月實現營業收入2.64億元，同比增長254.73%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為4812.69萬元，較去年同期-8548.26萬元，實現扭虧為盈。

　　公司稱，營業收入的增長主要係本期銷售量增長所致。其實從去年7月開始，水井坊的渠道庫存就已清理完畢，進入正常發貨程式。且從9月開始，公司從虧損變為盈利，但因為前期虧損金額較大，所以2014年業績沒能實現逆轉。但水井坊經營在逐漸好轉已是不爭的事實。

　　券商十分看好水井坊2015年的業績。平安證券預計2015年公司營業收入有望超過6億元，凈利實現扭虧。其指出，由於中高端酒競爭格局總體趨穩，經過1年多産品和渠道的調整，結合近期的銷售態勢，水井坊2015年銷售有望實現大幅反彈，可超過6億。同時，由於2014年公司大幅計提了減值準備，也對人員進行了調整，費用節約將在2015年繼續體現。預計隨著收入的反彈，2015年扭虧問題不大。中長期來看，若公司能夠做好主力産品價格定位和渠道體系建設，收入規模有望回10億以上。

　　持續走中高端路線

　　較之一季報，水井坊2014年年報遜色多了。公司2014年實現營業收入3.65億元，同比下滑24.88%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為-4.18億元，較上年同期-1.54億元，虧損額度進一步擴大；基本每股收益-0.8566元。

　　對此，公司稱，宏觀經濟環境對行業的不利影響仍在持續，公司生産經營受到較大衝擊；同時，公司對邛崍項目進行了戰略收縮，2014年對其計提了減值準備約5700萬；再加之公司最近幾年將繼續加大在廣告宣傳及品牌建設投入，減計了相應遞延所得稅資産約1.5億；最後，公司優化組織架構及人員，形成較大的一次性費用支出約2800萬。

　　可以看出，公司將所有的不利風險集中在2014年釋放，2014年可謂是水井坊最為艱難的一年。但受益於此，2015年水井坊輕裝上陣。

　　從産品結構看，2014年公司主攻中高檔酒，低檔酒在公司營業收入的佔比已經減少到了0.41%。公司酒業實現營業收入3.6億元，其中中高檔酒貢獻了3.59億元，低檔酒只貢獻了147.94萬元，且低檔酒的收入同比減少了97.04%。該數據明顯透露出水井坊走高端的決心。

　　對於2015年，公司信心十足，預計2015年實現主營業務收入6.2億元，營業總成本5.9億元。這與券商的預計不謀而合。看來，公司2015年扭虧將是大概率事件。