8月12日晚，市場風傳的大智慧收購湘財證券的傳聞得到證實。大智慧發佈公告稱，公司及全資子公司財匯科技擬與湘財證券現有全體股東簽署《重組意向書》，擬通過向湘財證券全體股東非公開發行大智慧股份及支付現金的方式購買湘財證券100%的股份。新湖中寶、華升股份、金瑞科技三家上市公司作為湘財證券的股東也同時發佈公告稱，與大智慧簽署了《重組意向書》。

　　此次收購若最終獲得相關部門的批准，作為網際網路金融公司的大智慧，收購湘財證券後將間接獲得券商牌照，首個網際網路券商也將由此誕生。分析人士稱，雖然近期有上海證券被國泰君安收編、申萬吞併宏源證券、中紡投資重組安信證券等關係券商的資本動作，但大智慧收購湘財證券並成為網際網路券商才是真正意義上的創新，其將實實在在地改變整個券商業態。

　　大智慧的曲折“券商路”

　　公告顯示，在本次重組中，財匯科技擬以現金方式購買新湖控股持有的湘財證券111903956股股份(佔總股本3.5%)，大智慧將擬以發行股份方式購買其他股東持有的剩餘湘財證券3085351922股份(佔總股本96.5%)。在購買資産同時，大智慧還擬募集配套資金用於向湘財證券增加資本金、補充湘財證券的營運資金。

　　若重組成功，大智慧的曲折“券商路”或將迎來勝利。近期，市場對於證監會開放券商牌照申請的預期強烈。早在今年2月，證監會在新聞發佈例會上表態稱，將明確新設證券公司的審批政策，研究明確證券業務牌照管理辦法。當時，在期盼券商牌照申請開放的隊伍裏，網際網路金融企業已經“高高地伸出了手”，大智慧、東方財富網、同花順等網際網路金融公司紛紛表達了進軍券商的意願。

　　但隨後，大智慧卻遭遇了一系列“意外”。公司去年9月收購70%股權的民泰(天津)貴金屬經營有限公司遭遇投資者維權，公司在今年6月10日宣佈轉售所持70%股權的民泰貴金屬。同時，在今年年中中國證監會上海監管局發佈的2013年證券投資諮詢資格情況顯示裏，大智慧的狀態為暫緩審查。公司于6月26日公告稱，公司因業務眾多，各種持牌業務與非持牌業務交叉，不利於進行良好管控等原因，決定不參加2013年度投資諮詢機構年檢，並主動提交了不參加2013年年度檢查的申請。而查閱公司資料發現，證券投資諮詢業務是公司重要業務之一。出售民泰貴金屬、失去證券投資諮詢資格的大智慧，其時在眾多分析人士看來是“被抽去了兩根支柱，前途難測”。

　　不過，當時就有市場傳聞稱，大智慧或通過收購券商等方式曲線獲得券商牌照，並結合網際網路金融業務，以重新構建公司主業。8月12日晚間的公告證實了上述傳聞。

　　有分析人士表示，大智慧的曲折“券商路”或將迎來勝利，但目前重組仍存不確定性，監管部門最終掌握著這個網際網路券商“萌芽”的命運。

　　湘財證券或“曲線”登主機板

　　大智慧擬收購湘財證券背後的邏輯是：湘財證券或將以上市公司子公司的名義實現在主機板的“曲線登陸”，而登陸主機板正是這家老牌券商所一直期待的。

　　資料顯示，湘財證券于1999年首家獲得中國證監會批准為全國性綜合類證券公司，公司註冊資本為31.97億元人民幣。今年1月24日公司成功掛牌新三板，成為第一家掛牌新三板的金融機構。公司的經營範圍為證券經紀、證券投資諮詢、證券承銷與保薦等。據湘財證券8月8日披露的2014年半年報顯示，報告期內，公司實現營業收入5.31億元，同比增長42.25%，實現歸屬於母公司股東凈利潤1.9億，同比增長203.77%。在公司主營業務中，經紀業務、自營投資業務、信用交易業務等佔據利潤的大部分。

　　這樣一家底氣十足、發展迅猛的老牌券商，必然不滿足於新三板這一“淺灘”。早在2013年底，湘財證券方面就已明顯表露出主機板上市意圖。去年12月，湘財證券完成股份制改造，更名為湘財證券股份有限公司。其時，公司負責人就曾毫不避諱表示，公司將積極推進上市事宜，並一度傳出公司謀求主機板IPO上市的消息。但最終，因各方面原因，湘財證券轉而投奔新三板。在新三板同一批擴容的266家公司中，湘財證券以31.97億股的巨量股本總額獲得市場關注。

　　當時，據湘財證券人士透露，登陸新三板是出於增加公司股權流動性、嘗試利用資本市場等方面考慮，僅僅是“權宜之計”。而此次被主機板上市公司大智慧收購，湘財證券或將圓登陸主機板的夢。

　　“新湖係”可能在背後撮合

　　此次大智慧擬收購湘財證券或成為首家網際網路券商的背後，很可能是“新湖係”在撮合。

　　查閱湘財證券2014年半年報發現，“新湖係掌門”黃偉控制的新湖控股有限公司持有公司71.15%股權，其控制的新湖中寶股份有限公司持有公司3.44%的股權，合計持有公司74.59%的股權，是湘財證券的實際控制人。湘財證券其他股東中，除國網英大國際控股集團有限公司擁有17.97%的股權外，滬市上市公司華升股份和金瑞科技分別擁有2.29%和0.08%的股份，深市上市公司長城資訊則佔股0.01%。

　　而查閱大智慧資料發現，截至今年一季度，新湖中寶持有大智慧8097.49萬股，佔比4.48%，為公司第三大股東。公司前兩大股東分別為公司董事長張長虹及其妹妹張婷。不難看出，“新湖係”在大智慧公司有著相當特殊的地位。

　　“可以認為，這次大智慧擬收購湘財證券背後實際上是‘新湖係’的撮合，‘新湖係’強勢影響著重組的雙方。”一位投資行業人士分析稱。

　　“新湖係”和大智慧在重組上的安排經過了雙方的週密計算。有分析稱，湘財證券並非二級市場公司，其估值恐怕要在其他券商的估值基礎上大幅打折，評估值或將低於100億元但高於80億元。而公告顯示，湘財證券100%股份的作價原則上不超過90億元人民幣。以大智慧此次停牌前二十個交易日的均價6.04元/股的價格來推算，標的估值若取最低數的80億元，96.5%的湘財證券股本對應的將是近13億股大智慧股份，對應“新湖係”獲得的上市公司股份將超過9億股，“新湖係”在大智慧中的影響力將顯著提升。而作為回報，大智慧獲得的將是一個對公司及行業業態産生顛覆作用的網際網路券商。