從2011年與大康牧業首創“PE+上市公司”的並購模式後，矽谷天堂一直是並購市場上的開拓者，而在並購市場空前活躍的背景下，矽谷天堂進化的盡頭又在哪呢？

　　“我們的創新一定是要結合上市公司的需求來做的。比如，大康牧業當年的需求就是集約化養殖，而沃森生物的需求則是市值被低估的情況下需要增值。”鮑鉞表示，“現在A股市場有2500家上市公司，上市公司的特點不一樣，上市公司所處行業不一樣，上市公司的需求也不一樣，在這種情況下，如果把這些不同的特點排列組合的話，我覺得這個排列組合的需求可以非常多。”

　　但是，今年以來，在所謂的“市值管理”氾濫的情況下，上市公司跨界並購的需求也愈發增多。華泰聯合證券並購部負責人鄭俊指出，“現在很多上市公司主業單一，中國的經濟又面臨著製造業轉型，無論是出於主動還是被動，企業都要轉型。在這種情況下，跨界轉型無可厚非。但是，現在的情況是跨界並購遊戲和影視類標的的上市公司比較多，這時候就要辨別上市公司是出於長遠發展的需要還是刺激短期股價的需要，因為這類公司二級市場的估值會比較高。而如果是後者的話，那麼風險就會比較大了，因為相對而言跨界並購的整合是非常難的。”

　　而在矽谷天堂的“PE+上市公司”16個並購案例中，尚無一例跨界並購的案例。“今年確實有很多來找我們做跨界並購的上市公司，但我們還是抱著一個謹慎鼓勵的態度。為什麼這麼説呢？因為很多企業確實面臨著轉型的需要，受國家宏觀經濟的影響，繼續在傳統行業裏做下去已經沒有前途了。但也有很多企業是出於市值管理的需要，為了並購而並購，這樣的話，風險就很大了。我們怕的就是為了並購而並購的跨界並購。今年光是上半年來找我們做跨界並購的就有十幾家，都被我們謝絕了。有些是行業我們確實不了解，不知道該如何給他們做並購；另一些的目的是出於市值管理的需要為了並購而並購的，而我們是需要跟上市公司簽三到五年的合作協議的，這樣的風險太大，我們不能砸了自己的牌子。”鮑鉞介紹道。

　　鮑鉞指出，“入股上市公司協助並購這種模式並不適合於所有上市公司，比如説國有控股上市公司，入股的話需要國資委審批，這樣層層上報，等審批完成，股價也可能已經漲上去了，那我入股的成本就非常高了。再比如説很多創業板的公司，為了上市進行了幾輪的融資，第一大股東的持股比例很低，他就不願意再稀釋比例讓我們入股了。所以説，創新一定要因地制宜。”

　　鮑鉞表示，雖然現在並購市場持續火爆，但矽谷天堂新模式的發展步伐不會太快。“一方面，我們是做‘私人定制’的，這也就決定了我們不會搞批發；另一方面，一個子行業裏面我們只會選擇一家公司來做。而且，除了項目選擇以外，每一個項目裏面我們都需要配置相應的團隊進行服務。這些都決定了我們的步伐不會太快，還是成熟一家做一家。”

　　也有市場人士指出，在這種模式中，有時候矽谷天堂會處於一種“兩頭均沾”的局面，也就是矽谷天堂入股的上市公司所並購標的恰好為矽谷天堂所有，這時候，內幕交易的嫌疑似乎不可避免。“我倒是覺得內幕交易的風險可能沒有想像中那麼嚴重。一方面，矽谷天堂雖然頻頻舉牌，但所佔股權仍然很小，話語權不會太大，能左右並購標的定價的可能性很小；另一方面，根據規定，如果並購標的為矽谷天堂所有，那麼矽谷天堂作為關聯方是要回避表決的，進一步降低了內幕交易的風險。當然，畢竟矽谷天堂‘兩頭均沾’，對交易資訊一定程度上是知曉的，因此需要通過‘資訊隔離墻’等手段來進一步降低內幕交易的風險。”李海認為。

　　鮑鉞也表示，矽谷天堂在內幕資訊管理方面有著嚴格的風控措施，所有員工都簽署了內幕資訊知情人保密承諾，並且公司制度方面設置了嚴格的“防火牆”，“矽谷天堂的創新是在風險控制下，嚴格遵守國家法律法規的創新；而且，矽谷天堂市場的品牌是通過一個個成功的案例建立起來的，而監管部門對我們的認可也是在一次次的項目核查中確認的。”