在寶能係不斷的“進攻”中，萬科董事局主席王石首次正面發聲。

　　12月17日，萬科A再次漲停，港交所資訊顯示，12月10日、12月12日，鉅盛華又買入萬科2.7億股，涉及資金超過50億元人民幣。

　　記者獲悉，同日，王石首次針對鉅盛華所屬的寶能係舉牌萬科發聲，他在北京萬科稱，不歡迎寶能係成為萬科第一大股東。這是寶能係介入萬科股權以來，萬科管理層首次正面表態。

　　他晚間在微信朋友圈表示，寶能係的經營記錄的信用不夠格，萬科團隊不歡迎你。“無論如何，資本之外還有信用的力量、道德的力量，這場較量才是開始”。

　　4理由反對寶能係

　　概括王石不歡迎寶能係的理由，總共有四個方面。王石的第一個理由是，寶能係信用不足。成為第一大股東，會影響萬科信用評級，提高公司融資成本。最近幾年國際機構給萬科的評級是給全世界地産公司中最高的，這意味著萬科融資成本非常低，一旦寶能係進來，就可能影響萬科的評級。

　　他稱，同為“深圳企業，彼此知根知底”。2003年，寶能入股深業物流，一直控股到40%多，2006年進行分拆，分拆的結果是他們拿到深業物流品牌的使用權，“一進、一拆、一分”，這就是他們的發家史。

　　另外，在發展過程中，寶能係曾以超高價拿下某個項目，然後閒置。王石稱，萬科在深圳有個浪騎項目，當年為了迎接大運會，在旁邊建了一個新的海上運動中心，賽後沒有運營方，萬科想接手運營，最後拍賣這個中心的時候，寶能以高於底價10倍的價格買下。

　　王石説，這種冒險精神，實在是不可理解，現在這個海上運動中心基本處於閒置狀態。

　　王石的第二個理由是，寶能係能力不足。“去年寶能地産整個房地産交易額幾十億，其中一部分還是關聯交易，通過這種水準的系統，來管控整個萬科，能力是根本不夠的。”王石説。

　　記者調查發現，寶能係在三四線城市擁有大量商住項目，曾希望按照萬達模式，以住宅銷售供養商業運營，然而最終未能如願。

　　王石的第三個理由是，寶能係短債長投、迴圈杠桿，風險非常大，是不留退路的賭博。

　　王石稱，寶能係購買萬科的第一份錢來自萬能險，在他看來就是短期債務。但寶能係持有萬科的股票一旦超過5%，變成長期股權投資，就成了短債長投，風險非常大。“現在的局面更瘋狂，尤其到了20%之後，拉了幾個漲停板之後還在買。”王石説，寶能係層層借錢，迴圈杠桿，沒有退路，一旦撐不下去，後果不堪設想，1990年美國有接近60家壽險公司破産。

　　據媒體調查，目前寶能係內部已經形成一張複雜的股權質押網。寶能係掌門人姚振華質押了100%控股的寶能投資30%股權，寶能投資質押了持股67.4%的鉅盛華30.98億股，鉅盛華質押了持股51%的前海人壽9億股，鉅盛華質押了萬科7.28億股。

　　王石的第四個理由是，原大股東華潤對萬科意義重大。王石稱，華潤作為大股東角色重要，在萬科的發展當中，在公司治理、股權結構的穩定、業務管理，以及國際化上都扮演著重要的角色。它所推薦的獨董，均是社會知名人士，對中小股東負責。

　　若阻擊收購可有多個選擇

　　昨日，萬科再次漲停。以20.004%成為萬科第一大股東，並被深圳證交所連發九問後，寶能係繼續強悍增持。至12月11日，寶能係已累計持有萬科22.45%股份。最新資訊披露顯示，12月10日、12月12日，鉅盛華又買入萬科2.7億股。

　　至此，寶能系數次增持累計動用資金在380億元左右，多次拉漲後，賬面浮盈約160億元左右。雖然短期無平倉之憂，但是由於鉅盛華資管計劃的平倉線為0.8，而部分資管計劃的買入價格並不低，所以一旦寶能係停止買入，很難預料萬科股價走勢。

　　詳細來看，華潤及其附屬公司對萬科總計持股15.29%，萬科長期的個人投資者劉元生持股1.21%，盈安合夥持股4.48%，萬科工會委員會0.61%。另外，除了事業合夥人持股計劃，萬科管理團隊還通過個人買進、期權獎勵等方式擁有相當數量的股份。不完全統計，若排除已離職高管的股份，現任萬科管理團隊個人賬戶的總持股量大約為0.2%。這意味著，代表萬科管理層一方的股份大約是21.82%。

　　安邦手中5%的股份成為關鍵。目前多個渠道消息顯示，雙方均與安邦有接觸。

　　王石已旗幟鮮明反對寶能係成為第一大股東，就以往目標公司進行反收購的手段來看，他至少有以下幾種技術策略：“黃金降落傘”(按照聘用合同中公司控制權變動條款對高層管理人員進行補償的規定)；“分期分級董事會”(也稱“交錯選舉董事會條款”，其典型做法是在公司章程中規定，董事會分成若干組，規定每一組有不同的任期，以使每年都有一組的董事任期屆滿，每年也只有任期屆滿的董事被改選。收購人即使控制了目標公司多數股份，也只能在等待較長時間後，才能完全控制董事會)；“毒丸”防禦(股權攤薄反收購措施)；MBO(管理層收購)；邀請“白衣騎士”(為阻礙惡意接管的發生，公司尋找一家“友好”公司進行合併，這家“友好”公司被稱為“白衣騎士”)；帕克曼戰略(以攻為守，使攻守雙方角色顛倒)等等。

　　未來，萬科將如何應對，記者將持續關注。