恒指本週一急跌385點，收盤險守22000點關口。上週末消息面利空因素偏多，引發市場避險情緒。但反觀歐美市場，週一均呈現強勢反彈，並未受到巴黎恐襲事件影響。週二，恒指早盤即跳空高開305點，一舉重返此前區間底22300點附近，並輕易收復了50天線，全天最終收報22264點，升253點，漲幅1.2%，成交738.6億港元。期指即月收報22270點，升229點，升水6點。國企指數收報10073點，升94點，漲幅1%。

　　從週二港股盤面上看，藍籌股迎來普漲格局，多數呈現觸底回升態勢。而此前一週，恒生四大分類指數均出現跌幅1.5%至2.7%。內銀股、石油股、本港地産股以及公用股跌勢靠前，僅保險股、證券股走勢相對穩健。部分弱勢股例如利豐、華潤電力以及康師傅控股等，自11月初以來的跌幅均超一成，週二方隨大市止跌；而此前強勢股，例如騰訊、聯想、友邦以及港交所等，週二均有不錯的升幅。

　　縱觀“港股通”標的股票近五個交易日市場表現，由於港股大市震蕩回落，導致港股通個股跌多漲少。其中，上漲個股僅為81隻，下跌個股達到204隻。在逆市走強的個股方面，科技股獲得市場青睞，龍頭騰訊控股五個交易日逆市上漲0.53%，聯想集團、中芯國際、瑞聲科技漲幅分別達到17.68%、13.7%和8.69%，位居漲幅榜前列；此外，消費類股份在弱勢中表現得較為抗跌，華潤啤酒和統一企業累計漲幅在5%以上。在弱勢股方面，由於國際油價連遭重挫，導致資源類股份領跌港股通標的，中信資源跌幅超過10%，中石化油服、兗州煤業也下跌7%以上；另外，中資電力股延續了前期的弱勢，龍源電力、華電國際、華能國際累計跌幅均超過8%。在AH溢價方面，11月以來，由於A股與港股市場近期強弱分化，導致恒生AH股溢價指數突破了之前的盤局，形成向上突破之勢，而近五個交易日AH溢價指數橫向震蕩，累計微跌0.35%，報140.33點。

　　近期恒指反覆考驗22300點水準支撐力，至本週一更一度跌破22000點關口，短期技術走勢已轉弱。期間大市沽空比率顯著上升，上週二該比率即達到13%，為今年9月底以來最高，當日沽空金額約106億港元，上週五沽空金額亦超過百億港元水準。此外，恒指上周沽空比率最高曾見到22%，近幾日亦維持約21%水準。但觀察衍生市場方面，上週五恒指急跌492點，當日恒指好倉卻有6871萬資金凈流入部署反彈，本週一繼續有5785萬港元資金凈流入；恒指淡倉當日則凈流出8433萬港元，上周為累積凈流出2336萬港元。

　　週邊市場方面，美國股市上周掉頭向下，結束周線六連升走勢，三大指數周跌幅達3.6%至4.3%，其中納指已跌破5000點大關，標普亦逼近2000點關口。至本週一，美股卻並未慣性下跌，反而展開強勢反彈，反映當前高位震蕩整理意願或較大。上周發佈的美國經濟數據整體欠佳，本週則可重點留意10月通脹數據CPI表現，以及美聯儲將發佈的10月會議紀要內容。

　　內地A股市場高位盤整，滬指在3600點展開震蕩，仍呈現出強勢特徵。A股短期是繼續區間震蕩，還是能有所突破仍需要繼續觀察。不過可以看出，自10月初以來，市場信心較之前股災而言已經顯著好轉。

　　綜合來看，市場調整壓力經過此前一週的釋放，整體總算有驚無險，恒指22000點關口支撐確認，短期無需太過悲觀。內地A股市場如若能率先走出悶局，料可對港股形成不錯支撐，而恒指短期則或維持22000點至23000點區間震蕩。（此産品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解産品風險，若需要應諮詢專業建議。此文章之作者匯豐環球資本市場劉嘉輝為金管局及證監會持牌人士，並無就結構性産品或相關資産持有任何直接或間接權益。）