兩市互聯互通促AH股價值再發現
- 發佈時間：2015-11-17 07:34:27 來源：新華網 責任編輯：楊菲
在滬港通開通之前，不少人預計跨境互聯互通將會縮窄兩地上市股票價差，現實卻是，截至11月13日，恒生AH股溢價指數升至140.82，顯示A股較H股溢價41%左右，而去年11月17日啟動時為溢價2.14%。
申萬宏源證券研究所市場研究總監桂浩明認為，首先必須明確的是，任何兩個市場之間的價差都不可能完全消除。“實際情況中，在不同的交易場所交易，各地的市場環境、投資者偏好、交易成本以及使用的結算貨幣等都有差異，這就導致實際交易價格可能不一致。而且，即便在各個交易所充分融合的條件下，也會存在投資者對交易品種的熟悉程度不同和交易過程中的參照對象所存在的差異，而形成不同的估值判斷，從而使同一公司在不同交易所的交易價格出現落差。”
桂浩明表示，滬港通開通以後，A、H股之間存在的過大的價差，自然會吸引套利者，從而通過賣高買低予以消除。但是客觀上由於兩地市場受到不同宏觀面與資金面的制約，在走勢上也不會絕對同步，相關股票的漲跌自然也會存在某些差異，這反過來就會放大A、H股之間的價差。
香港一名市場人士告訴證券時報記者，滬港通開通後，兩地的資金有了一個流通的通道，實現了一定程度上的市場互流互通，但現在開放的程度還不夠，雙方市場之間也還沒有形成真正意義上的通路。
“由於兩地市場的投資結構有所不同，香港以機構投資者為主，內地則以散戶為主，即便開通了滬港通，兩地市場包括海外投資者對股票的估值並沒有發生根本改變，因此A、H股的價差並沒有如人們預測的那樣縮小。”
桂浩明也認為，開設滬港通的最大意義，在於使境內資本市場進一步向境外開放，促進資金合理跨境流動，進一步發揮優化資源配置的功能。他表示，儘管滬港通的開通，讓內地與香港兩地市場實現了互聯互通，但影響市場的主要力量仍然是本地投資者，由於兩地市場投資者結構的不同、對同一公司的股票估值也不同，因此滬港通對減小A、H股價差能發揮的實際作用並沒有預想的那麼大。
不過，分析也認為，滬港通開通以及未來進一步開放後，增加了外資對A股的影響力，A股的投資理念將有望更趨成熟與理性，使低估值的藍籌股受到更多關注，而等到滬港通真正能夠帶來外資流入時，或許滬港通機制有可能創造“一個中國”市場，“A股與H股價格接軌，減小价差”將有可能實現。
