3月以來，A股逐步企穩，一些個股更是創出新高。市場回暖提振了信心，有機構甚至高呼千點反彈可期，亦有牛散結束超過半年的休假狀態進場抄底。中國證券報記者了解到，即便是風格中性的基金經理也開始積極佈局，認為市場已經處於底部區域。值得注意的是，部分市場人士指出，A股2014年年底以來形成的上行邏輯未變，基於貨幣寬鬆的市場格局長期向好，主線仍圍繞經濟轉型、國企改革等展開。

　　牛散私募看好後市

　　“我3月底就回國了，主要是因為市場徹底轉向，到了佈局的好時候。”一位資深牛散透露。這位牛散資金量已達到十億元規模，其操作的特徵是只做趨勢性行情，每年只做一兩波。比如2014年底到2015年二季度，而2015年5月下旬後，該牛散就全部清倉出國休假。

　　“現在我的倉位已經打滿。這麼樂觀的原因在於，經歷了三輪大幅調整，市場的負面因素已經釋放得差不多，再向下的空間已經不大，2600點-2800點已經是市場的底部區域了。”該牛散透露，上一次打滿倉位是在2014年底。

　　另一家大型私募亦表示看好牛市回歸。前海旗隆基金董事長代雪峰表示：“中國股市在極其寬鬆的貨幣背景下將産生一輪並購牛巿。有産業基金概念，有漂亮並購標的，這些都是上漲動因。”該私募旗下産品2015年10隻國內股票型産品的平均收益為42.31%，其中還有一半成立未滿一年。表現最好的旗隆達爾文科技對衝一期，獲得超過一倍的收益。

　　近日更是有公募基金喊出了千點大反彈的觀點。前海開源基金執行總經理楊德龍指出，國企改革、供給側改革和債轉股“三位一體”已經成形，將經濟硬著陸的可能性基本排除，有望掀起A股市場千點大反彈。

　　中歐瑞博董事長吳偉志則表示：“自2015年6月份市場調整以來，在經歷了2015年兩輪的千股跌停以及2016開年深度調整後，自5178點下跌到近期的2638點，跌幅已非常充分。我們認為市場的系統性風險已得到釋放，主跌階段已經基本結束了！”

　　吳偉志表示：“眼下A股市場已經進入了熊末牛初的階段。這一階段的特徵是指數會在一定區間內反覆波動，有沒有新低都可以，但向下向上的空間有限。多數股票難有持續盈利機會，只有少數最優秀的、分歧最少的公司能有持續賺錢效應。類似2003年-2005年、2011年-2013年的市場，但我們相信在週期變短的今天，這次底部區間震蕩的時間會更短一些。”

　　格上理財調研顯示，重陽投資、淡水泉投資、世誠投資、神農投資等私募機構認為對後市不宜過分悲觀，A股正迎來投資良機。其中，重陽投資、世誠投資、理成資産、和聚投資等私募認為，市場總體風險已得到相當程度的釋放，基本處於底部區域；神農投資、匯利資産等認為，隨著市場的調整，估值已經趨於合理，某些標的投資價值凸顯；淡水泉投資、觀富資産、德駿資本等認為，從經濟、政策和市場情緒來看，目前均存在預期改善的可能性。

　　私募排排網近日的一份調查結果則顯示，50%的基金經理對4月的行情持樂觀態度，他們相對看好4月份反彈行情能夠延續，市場有望向上突破；有28.85%的基金經理對行情的看法偏中性。此外，選擇悲觀/極度悲觀的基金經理佔比為21.15%，這一部分基金經理認為市場在反彈之後不能持續，大盤在本月有回調的可能。

　　資金進場意願增強

　　中國證券報記者採訪發現，即使是風格中性的基金經理，現在也開始積極佈局。“從我們的模型看，目前A股已經處於底部區域，是一個非常好的佈局時機。當前階段可能是反彈，也有可能成為直接的反轉，但不管怎樣，這都是一個佈局的好時間窗口。”深圳某公募基金公司量化投資部總監表示。

　　楊德龍表示：“前海開源基金在春節之後全面翻多。從去年6月份開始，我們新發的基金就都停止建倉，限定到10%以內，很多基金都是空倉，所以去年三輪下跌沒有損失。今年春節後一方面是基金髮不出去，另一方面是市場成交量基本上回到了熊市的水準。從滬深300股指來看也到了底部，所以我們春節之後就大舉加倉，基本上倉位將近80%左右。”

　　吳偉志認為：“這一階段有效的投資策略應是，倉位保持30%-70%的均衡區間，聚焦最優秀的成長股。成長股投資是中歐瑞博團隊熟悉和擅長的，我們已經深入研究聚焦了一批好公司，做好了充分準備。”

　　私募排排網近日的一份調查結果顯示，4月倉位增減持投資計劃指標值為114.29，較上月下跌12.72%。這主要是由於市場在2月見底後私募基金經理在3月份的加倉意願非常強烈，但4月份該指標依然在水準線100以上，加倉意願依然明顯。調查結果顯示，本月有47.62%基金經理計劃大幅增倉/增倉，其中大幅增倉比例為7.14%，相對上個月下降明顯，私募本月的增倉幅度可能不及三月；有26.19%的受訪基金經理人表示將維持當前倉位不變。

　　多項數據顯示，3月份入場資金也在逐步增加。根據光大證券(19.08 -3.15%,買入)的統計，3月證券市場交易結算資金期末餘額為1.62萬億，較上月末增加413億元。新增投資者數量逐周增加，前4周每週平均新增50萬人，達到2015年7月以來最高水準。3月部分外資受到股市反彈吸引入場，滬股通連續合計凈流入額達108億元。截至3月底，滬股通可用餘額1728億元，較上月減少100億元。

　　此外，根據資金流向監測機構EPFR的數據，截至一季度最後一週，新興市場股票基金連續吸引到資金所持續的時間創2014年三季度以來最長紀錄。離岸中國股票基金在今年一季度累計吸引到4.53億美元，在主要新興市場國家中表現居前。

　　公募基金方面，3月共有6隻股票型基金成立，份額合計24億份，混合型基金3月成立43隻，份額411億份，均較2月小幅增加。從基金總份額方面看，3月末，股票型和混合型基金份額合計增加586億份，增幅亦較上月有所上升。“主要是在發固收一類産品，但也在籌備發權益類的，比如近期就在發一隻。現在還不太好發，但這也是老問題。好發的時候未必賺錢，不好發的時候往往是佈局的最好節點。”深圳一公募基金市場部人士表示。

　　事實上，不少知名度高的私募，已在3月加緊發新産品。比如王亞偉旗下，先後成立了中鐵寶盈祥雲3號、中鐵寶盈祥雲4號特定客戶資管計劃。而但斌旗下的東方港灣也于3月16日發行新産品“方相港灣一號”。“現在發産品確實不好發，但知名度高的私募還是可以發出去。這時確實是個非常好的時間窗口，我們近期也在努力發産品。”上海一私募市場總監表示。

　　A股上行邏輯未變

　　值得注意的是，有公募基金投資總監指出，始於2014年底的牛市邏輯並未變。“從我們的觀察看，這一輪行情可能正回歸牛市，其邏輯也在於貨幣寬鬆，與2014年底開始的股市上漲邏輯並沒有太大變化，其他諸如國企改革、經濟轉型其實也沒有變。也就是説如果時間維度拉長，我們認為目前仍處於啟動於2014年年底的牛市中，邏輯仍然一樣。”深圳一中等規模公募基金投資總監表示。

　　楊德龍指出，今年是深化改革的大年，繼供給側改革、債轉股方案之後，地方國企改革正在提速。據悉，目前已有上海、廣東、山東、江西、四川、重慶等多個省市制定並出臺了國企改革相關細化方案和試點計劃，其中地方國資證券化是重要內容。隨著改革不斷深化，以混合所有制為導向的國有企業市場化兼併重組將加速，整體上市以及整合重組等將是地方國企改革的主要方向。

　　對於目前市場上爭議頗多的創業板，吳偉志指出，創業板中“魔鬼”與“天使”共存，對於那些靠講故事、操縱股價遠離基本面的偽成長公司，未來幾年不可避免有很大的下跌空間，甚至有些公司會東窗事發永別股市。但應當相信，未來幾年最牛的股票大概率仍會出現在這裡，那些新經濟領域裏有競爭優勢(愛基,凈值,資訊)的真成長公司可能走出十倍、百倍的牛股。