節前最後一週，A股市場整體反彈，成交量再度萎縮，投資者情緒依然較為謹慎，市場觀望氣氛濃厚。節前資金面延續相對寬鬆的局面，對市場形成較強支撐，人民幣匯率進一步企穩，則在短期內對投資者信心起到一定提振作用。展望後市，雖然在2月19日之前，央行仍會堅持每日均開展公開市場操作的節奏，但在“節日效應”消退之後，央行資金投放規模預計將有所下降，這對短期市場存在一定負面影響；另一方面，A股春節休市期間，週邊市場普遍下跌，亞太主要市場跌幅較大，這也會加重投資者謹慎情緒。綜合而言，短線市場依然存在較大不確定性，本週宜保持謹慎。

　　盤面上，節前最後一週市場成交量依然維持較低水準，且日均成交量較前一交易周再度萎縮，這説明雖然短線殺跌動能有所下降，但做多熱情亦未明顯回升，投資者觀望心態依然佔據主導。

　　資金面上，春節過後，全社會消費性資金需求將顯著降低，而在實體經濟依然未出現明顯的回暖信號的背景下，投資性資金需求預計不會有明顯提升，節後央行的資金投放力度將逐步回歸常態，資金投放規模較前期會有所下降；另一方面，雖然近期人民幣匯率穩中有升，但再度貶值的風險並未完全解除，近期降準的可能性依然較低。綜合而言，節前相對寬鬆的資金面局面預計在節後會出現微調，短線市場將面臨一定壓力。

　　國際市場方面，在A股春節休市期間，歐美及亞太股票市場與國際原油市場均出現不同程度下跌，雖在美聯儲“不會排除負利率選項”的表態與德銀宣佈54億美元債券回購計劃之後市場出現反彈，但後市預期依然難言樂觀。亞太市場近日整體跌幅較大，我國香港、南韓猴年開市即大幅下跌，日經指數在負利率刺激下小幅反彈後再度出現連續跳水。綜合來看，雖然全球範圍內風險資産估值已處於較為合理的區間，但在主要市場相繼進入技術性熊市、投資者風險偏好再度下降的背景下，市場重心再度降低的概率依然較大。

　　技術面觀察，當前各主要指數中期依然維持震蕩下行態勢，均線系統則呈現較為明顯的空頭特徵。短線來看，經過節前最後一週的反彈，當前各主要指數均收于5日均線上方，上證指數反彈至2800點附近後回落，深成指與中小板指數反彈受阻15日均線，創業板指數則暫時收于15日均線上方，短線市場出現企穩跡象。從技術面來看，本週市場將面臨方向選擇，上證指數2800點附近面臨較大壓力，而反彈的高度與持續性仍有待成交量的有效配合。

　　綜合來看，本週市場存在較大不確定性，雖然市場整體估值已處相對合理的區間，但投資者風險偏好回升依然較為緩慢，市場反彈面臨較大壓力，繼續下探尋底的可能性依然存在。操作上，當前應堅持防守策略，待市場出現明確的企穩回升信號後再進行相機佈局。