伴隨海外市場動蕩，昨日A股市場主要指數均下跌6%以上。2850點並未形成有效支撐，上證綜指跌至2750點下方並創13個月新低。目前來看，已連續17個交易日環比回落的兩融餘額進一步萎縮已成定局。儘管深跌有助投資者情緒快速宣泄，但信心缺乏使得短線風險不減反增。

　　亞太市場普跌

　　昨日A股低開低走，接近午盤走勢趨弱，滬綜指午後圍繞2850點一線展開爭奪，多方未能抵抗住拋壓而失守陣地，之後A股主要指數加速下行，上證綜指最低觸及2743.84點，創2014年12月4日以來新低。1月以來的行情成為A股歷史上表現最差的開年同期行情。

　　昨日上證綜指下跌188.73點，收報2749.79點，跌幅為6.42%；深證成指下跌6.96%，收報9483.55點；創業板指下挫7.63%，收報1994.05點；中小板指下跌6.75%，收報6304.52點。滬深兩市成交額分別為2126.08億元和3104.67億元，環比小幅回升，主要係尾盤跳水時資金恐慌性出逃。

　　亞太市場昨日大面積下跌。恒生指數和恒生國企指數分別下跌2.48%和3.4%，日經225指數下跌2.35%，南韓綜合指數下跌1.15%，富時新加坡STI和泰國綜指分別下跌0.79%和1.09%，僅澳洲標普200指數逆勢上漲1.84%。

　　A股各大行業和概念板塊跌幅均超過3%。其中，銀行、食品飲料和家用電器是僅有的3個跌幅未超過6%的行業板塊。電氣設備、國防軍工、機械設備和電腦行業跌幅居前，分別下跌8.01%、7.99%、7.94%和7.85%。在概念板塊中，除ST概念外的所有板塊跌幅均超過5%，人工智慧、大數據、智慧交通和能源網際網路等9個板塊的跌幅超過9%。在全部A股中，僅54隻股票收紅，其中雙錢股份、中恒集團、完美環球等9隻股票漲停，1115隻股票的跌幅達到或超過9.9%。

　　兩融料十八連降

　　兩融是市場情緒和交投活躍度的晴雨錶。當市場疲弱時，融資客謹慎情緒升溫並降低杠桿。據Wind數據，1月25日滬深兩融餘額為9775.38億元，環比下降37.36億元，連續17個交易日環比回落。期間，兩融餘額從11913.22億元一路下行，規模縮減2137.84億元。昨日A股長陰破位格局意味著兩融餘額十八連降已成定局。

　　近期兩融餘額萎縮主要是因為融資買入額逐步降低，同時償還額始終高於買入額；融券餘額也小幅回落。1月25日融資買入額為338.42億元，是2015年以來第三低點。從趨勢上看，去年12月24日以來，儘管兩融餘額一度小幅增長，但融資客的買入熱度節節降溫，顯示當時融資客整體對後市判斷已不樂觀。

　　昨日A股市場長陰線使得市場信心再度受到打擊，部分抄底資金被套，進一步介入的積極性減退，短線市場風險加大。上周滬綜指反覆考驗2850點的支撐力，但在拋壓較重的情況下，市場破而未立，反彈態勢始終未能形成，導致2850點作為底的價值大打折扣。此外，上周市場嘗試從大盤股托市的風格轉向中小盤股帶頭進攻，但因週邊市場拖累而未能成行，人氣不升反降，熱點難以持久。短線來看，等待而非抵抗或許更有助於市場儘早探明底部並迎來反彈契機。