近期市場出現明顯的二八輪轉行情，大金融板塊瘋狂飆升，帶來指數的上漲，但中小創個股普遍走勢較弱，現在的問題，是抄底已經調整不少的中小創股票？還是追擊漲勢兇猛的大藍籌類股票？

　　二八行情再現江湖，以大金融板塊為首的大藍籌股近期揚眉吐氣，萬科A和保利地産(600048)連續兩個漲停板領漲房地産行業，新華保險(601336)和中國人壽漲停，廣發證券(000776)漲停，北京銀行(601169)、寧波銀行(002142)、中信銀行等3隻銀行股漲停等。前段時間持續暴漲的中小創板塊則出現逆勢大跌，連續兩個交易日跑輸大盤，尤其是超漲的次新股板塊承受重壓。

　　大金融板塊暴漲內幕：加入SDR與行情轉換共振

　　為何大金融板塊會出現如此淩厲漲勢，一個繞不開的成因就是人民幣加入SDR。根據券商研報顯示，人民幣加入SDR意味著人民幣國際化進程已經成為現實，這將從三個邏輯推動以銀行股為首的大金融板塊行情。

　　邏輯一：對於未來配置人民幣股票資産的境外資本，銀行股將因其估值低、體量大、流動性好、回報高受到青睞；

　　邏輯二：人民幣國際化下一步推進必然有資本賬戶的進一步開放，國內金融體系與境外金融體系的加速融合，外資進入設立銀行等金融機構已在北京進行試點，“鯰魚”將激發銀行加速改革轉型適應市場化競爭同時拓展海外市場；

　　邏輯三：歷史數據顯示，人民幣國際化的實質推進能有效催化銀行股行情。

　　加入SDR利好銀行股的邏輯同樣適應于券商、保險和地産板塊(地産板塊爆發還有住房消費政策寬鬆預期，這也是部分水泥基建鋼鐵等板塊大漲的原因)。除了消息面的影響，IPO開閘(還有註冊制的預期，均是對供給端改革的呼應)對中小創的衝擊以及大藍籌和中小創之間估值偏差持續擴大，也是市場資金轉移到大金融板塊不可忽略的因素。

　　數據寶統計發現，根據去年的凈利潤計算，創業板指最新市盈率超過百倍，達到107倍，滬深300指數市盈率僅15倍左右，大金融板塊預計更低。這使得兩大指數之間估值比達到了7倍多。事實上，自11月以來，滬深300指數整體估值一直維繫在15倍左右，而創業板指市盈率則從100倍下方，上升到最高的115倍，距離歷史頂部146倍僅一步之遙，而兩者的估值比一度超過7.5倍，超過創業板4000點時期的估值差。

　　任何行情的發動，後知後覺都能找到一定的原因。現在的問題是，大金融板塊行情是否具有持續性，應該追擊大藍籌嗎？中小創的調整是否已結束，可以抄底中小創了嗎？

　　根據部分研究顯示，每年的12月份，大市值股票相對小市值股票有更高的超額收益概率，流動性好的大市值股票對流動性差的大市值股票有相對超額收益率，這就是所謂的歲末效應。

　　從邏輯上講，每年年底大機構對收益率的渴求、資産配置流動性的要求，使得流動性較好的大市值股票易獲得超額的配置，推升了這類股票的價格。

　　數據寶對近年來A股市場的表現進行一個簡單的梳理，如下圖所示。數據顯示，2014的12月份滬深300指數大漲超過25%，同期創業板指下跌超過6%；2013年滬深300指數下跌4.47%，小于同期創業板指4.56%的跌幅。下圖一個簡單的結論就是：每年的12月，以大金融為主的滬深300指數的表現都好于創業板指。

　　值得注意的是，延伸到每年的1月份時，這個情況則出現倒轉，創業板指的表現強于同期滬深300指數的表現是大概率事件，近三年出現連續跑贏的情況(2011年至2012年跑輸大盤可能與創業板剛開板或者市場處於大熊市有關)。事實上這種現象的邏輯正好是上述邏輯的逆向反推。

　　兩手準備年底年初賺錢就靠它

　　綜上所述，年底流動性較好的大藍籌具有較高的超額收益概率，而年初中小創類個股則具有較高的超額收益概率。根據上述説法，那麼最後一波的賺錢攻略就很簡單了：先賺大盤股的錢，然後再去抄小盤股的底賺錢。