上周A股繼續呈現暴跌暴漲的格局，大盤在上週一和上週三分別出現了千股跌停和千股漲停，不過全周來看，大盤持續縮量窄幅震蕩，後期仍將維持震蕩築底走勢。從週末消息面看，證監會重罰市場操縱行為，配資清理進入最後階段，央企結構調整與重組方案將出臺，短期對市場都會有一定的衝擊，大盤將維持震蕩走勢，在成交量沒有持續放大的背景下投資者一定要保持謹慎，繼續輕倉高拋低吸的操作策略。

　　縮量震蕩市場等待選擇方向

　　上周市場總體表現為滬強深弱，滬深指數分別下跌3.2%和5.86%。大盤呈現縮量震蕩、橫向整理的格局。上周初受經濟數據不佳和清理配資利空的影響，大盤向下突破，再現千股跌停的悲觀局面，上週二大盤一度跌破3000點整數關。後半周在監管層暖風頻吹的提振下，大盤展開弱市反彈，但成交量並未有效放大，市場做多力量不強，大盤重返弱市縮量震蕩格局。短期看目前更多是存量資金博弈，在增量資金不肯入市的背景下這樣的震蕩走勢還將持續。

　　短線市場屢次反彈未果，關鍵就是沒能持續放量。從上周情況看，5個交易日滬深日成交均在7000億元以下，其中週二和週五都在5000億元以下，日平均不到6000億元，並不理想。其中滬市全周成交14553億元，日均成交2910億元，人氣非常低迷。週五滬市成交只有2184億元，創出7個月來地量。此外盤面上也沒有出現明顯的領漲板塊和龍頭。只有出現持續的領漲板塊和龍頭個股，才能産生持續的財富效應和示範作用，進而吸引場外資金源源介入，激發行情持續反彈。目前看大盤還會延續震蕩走勢等待方向選擇。

　　消息多空交織短期維持震蕩走勢

　　從週末消息面看，可以説是多空交織。首先來看利好消息，9月22日到9月25日，國家主席習近平將應邀赴美訪問。從統計數據來看，歷屆中國領導人訪美，A股市場大多有不俗的表現，這對於市場信心有一定的積極影響；40家央企停牌信號：央企結構調整與重組方案將出，這將會給市場帶來一個巨大的炒作題材，也有利於市場的活躍；萬科百億回購啟動，公司宣佈擬以公司自有資金，通過集中競價交易的方式，以不超過13.20元/股的價格在100億元額度內回購公司A股股份，這將會給股價帶來巨大支撐，從而也有利於其他相關概念股的表現。

　　再看利空消息，存量配資清理正在接近尾聲，不少券商都將清理的進度提前了，部分券商已經在9月18日收盤後鎖定買入許可權，還有券商將在9月25日之後將外部端口斷開。提前清理可以避免最後幾天的扎堆效應，但可能會對本週的盤面産生不利影響；隨著股價的連續暴跌，不少上市公司的股權質押進入爆倉“雷區”，這對於持有這些股票的散戶投資者將會形成巨大的拋售壓力。

　　總體來看，消息面好壞參半，對市場走勢影響不會太大。

　　構築底部階段輕倉波段操作

　　從上週五的A股表現看，大盤窄幅整理，成交量創出新低，換手率更是跌破了1%。深圳市場如果剔除中小創的話，主機板股票的換手率也在1%附近，低位低換手，是多空雙方力盡的標誌。雖然地量的標準因時而異，但縱觀歷史上很多次底部區域的表現，大部分情況下，市場換手率低於1%，就意味著市場進入底部構築區間。雖然後市不排除大盤還會去考驗前期的低點支撐力度，但中長期看大盤下跌的空間不會很大，指數更多的是維持底部反覆震蕩走勢。

　　從資金面看，場記憶體量資金持續大規模凈流出，場外增量資金入場意願不強，目前市場仍屬於存量資金博弈格局。

　　在連續的大跌後，大部分投資者形成了逢反彈減倉的慣性思維，信心的重塑需要一個過程，只有當市場形成了持續的反彈，有較為明顯的賺錢效應後，場外觀望資金才會陸續進場，進而帶動市場人氣，而目前還看不到這樣的跡象，因此在弱勢格局沒有改變的前提下，投資者首先要做的就是控制好倉位，保持一個較低的倉位可以輕鬆應對震蕩走勢，同時有短線操作能力的投資者不妨適當高拋低吸波段操作。