上周股指連續四個交易日反彈，雖然上週五出現震蕩回落，不過依然站在4000點之上。期間板塊有序輪動、量能逐漸回升、做多主線的出現等都在釋放積極信號，顯示市場情緒趨於穩定，而賺錢效應也在吸引更多場外資金入場。大盤在4000點附近小幅震蕩其實是不斷消化獲利籌碼，積聚人氣，並且正在逐步夯實A股的慢牛根基。

　　滬綜指站穩4000點

　　在7月9日震蕩探底後，股指在當天上攻，開啟一波反彈之路。在反彈初期，由於市場嚴重超跌，反彈方式以場內個股普漲、全面漲停的方式演繹，市場從“千股跌停”轉為“千股漲停”，不過伴隨著反彈的逐步深入，指數不斷走高，繼續向上的道路也出現波折。

　　上周滬綜指再度震蕩向上，收出四根小陽線，重返4000點之上，一度衝破4100點，週五衝高後震蕩回落，但仍然站在4000點上方，周累計上漲2.87%，收報4070.91點。深市主要指數表現略好，深成指上周累計上漲3.95%，收報13518.52點，仍在13000點平臺之上；中小板指數上周累計上漲3.81%，收報9075.25點；創業板指數上周累計上漲4.11%，收報2897.82點，維持在2900點附近震蕩。由此可見，近期反彈過程較為溫和，這從兩市成交量能期間並未顯著放大，而是溫和增加也可佐證。

　　從行業板塊來看，28個申萬一級行業指數中，有26個申萬一級行業指數實現上漲，申萬國防軍工、農林牧漁、通信和紡織服裝指數上周漲幅居前，超過10%，分別為14.65%、11.22%和10.90%和10.04%。與之相比，金融板塊表現低迷，申萬銀行和非銀金融指數逆市下跌，上周分別下跌3.80%和2.12%。在反彈過程中行業板塊分化顯著。

　　從題材概念來看，119個Wind概念指數全部實現上漲，國資改革、軍民融合、航母、衛星導航和智慧交通指數上周漲幅居前，分別上漲20.07%、19.72%、19.23%、17.86%和17.67%；與之相比，滬股通50、超級電容、民營醫院、燃料電池和食品安全指數漲幅相對較小，分別為0.77%、3.59%、3.79%、4.36%和4.71%。雖然熱點出現了輪動，且場內題材概念普漲特徵顯著，但其中的分化同樣明顯。

　　小幅震蕩格局不改

　　從這波反彈的路徑來看，反彈勢頭有所放緩，但這是由於反彈已經進入到了套牢盤密集區域，所以愈往上走壓力愈大。從目前來看，小幅震蕩的格局不改，但這反而有利於夯實慢牛根基，以及市場行情的演繹。

　　首先，板塊的輪動特徵已經開始顯現，這有利於後市行情的演繹。此前軍工板塊獨舞，軍工股一度掀起漲停潮，並持續數個交易日，成為了行業板塊的“領頭人”，不過單一品種的過度炒作並不利於後市行情的演繹。上周農林牧漁、交通運輸等行業板塊相繼崛起，成功接棒。行業板塊的輪動特徵明顯，這有利於增加資金的著力點，行業板塊的輪動也有望帶動熱點的迸發，有利於做多資金的積聚。

　　其次，量能回升，成交額逐漸溫和放大。7月21日滬深兩市成交額為1.21萬億元，隨後成交額擴大至1.28萬億元，7月23日滬深兩市成交額擴大至1.40萬億元，7月24日滬深兩市成交額達到1.59萬億元。由此來看，市場成交額並不是快速放大，而是緩慢溫和放大，這顯示市場人氣正在逐漸積聚，但由於在配資盤、融資盤下降的背景下，“去杠桿”之路尚未走完，這也決定了短期市場成交額的增長幅度不會太大。

　　最後，做多主線依然較為豐富。一方面，伴隨著改革的穩步推進，改革紅利釋放的主邏輯並未被打破，上周場內的國資改革概念表現搶眼，顯示資金對於改革的預期依然高漲，這條做多主線並未出現動搖；另一方面，小盤成長股在反彈初期勢頭更甚，中小盤股仍是資金首選。不過，隨著創業板整體估值的不斷回升，品種分化也將進一步加劇，業績能否化解高估值壓力，將成為決定個股反彈高度的重要指標，建議以業績為主線把握優質成長龍頭，成長股這條主線依然值得關注。