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機構看市:健康牛將重回正軌

  • 發佈時間:2015-07-15 08:59:00  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:楊菲

  近期決策層出臺的一系列政策已使市場流動性迅速恢復、股指企穩回升,復牌潮下市場依然維持平穩運作。就此,廣發證券、中信建投證券、東北證券等機構認為,維穩政策已取得顯著成效,在市場信心穩定、市場交易正常化後,短期特殊政策將會逐漸向長期健康穩定的市場化政策轉化,健康牛也將重回正軌。

  中信建投證券分析認為,從兩個層面可看到此次救市的重要性,第一個層面是經過測算,當上證指數調整至3300到3400點附近可能會形成對於銀行體系的衝擊,因此有金融風險蔓延的可能;另一個層面就是在上周上證指數不斷下跌的過程中,港股、中概股、大宗商品、國債期貨等陸續出現大幅下跌的情形,人民幣匯率也出現了貶值壓力,跨市場傳染的預期在逐漸形成。

  從最終結果來看,政策“組合重拳”取得了顯著效果,恐慌情緒基本告一段落。同時,監管者釋放了明確的信號:第一,救市策略不再是支援市場暴漲的模式了,危機過後牛市要重歸理性,市場要健康發展;第二,一旦危機與惡性迴圈傷及監管層防止發生系統性風險的底線,監管層完全有能力控制住局面並扭轉趨勢。

  廣發證券也提出,近期出臺的一系列維穩政策成效卓著,長期而言有利於完善資本市場,降低系統性風險。同時,監管部門加強對場內外杠桿資金的管理,有利於效規範場外不合理的高杠桿資金,穩定股市資金流動、降低股市系統性風險,順應打造健康穩健資本市場的大趨勢。在前期各方強力救市措施下,股市流動性危機已解除。

  中信建投認為,政策非常手段的主要目的是在流動性枯竭的非正常狀態之下,緩解市場恐慌情緒,使市場回歸正常的軌道之中。隨著市場情緒的平復以及停牌避險的公司陸續復牌,市場交易正常化,短期特殊政策將會逐漸向長期健康穩定的市場化政策轉化。

  與此同時,此次危機使市場參與者更加理性和客觀地認識到合理和科學使用杠桿的重要性,市場平穩後,監管者也開始繼續規範場外配資,防患于未然,防止未來“杠桿牛”再一次對於股市形成衝擊。未來牛市最主要的基因還是轉型與改革,隨著改革和轉型邏輯的不斷演化,在市場情緒平復後,健康牛將重回正軌。

  廣發證券分析,目前中國經濟正在經歷轉型升級、結構調整,GDP增速下臺階,但並沒有失速,總量增速合理的下臺階既有基數大的原因、也有調結構的需求,當股市資金去杠桿時,牛市的基礎和邏輯並沒有發生大的改變,“改革牛”和“轉型牛”必將成為貫穿今後一段時期的投資主線。等市場進入穩態後,市場風險偏好必然下降,投資者必然更加理性,A股慢牛格局必然走得更長。

  本輪股市行情跌宕起伏的過程中,多空雙方激烈角逐,場外對是否應該“救市”一直也有著不同的聲音。對此,東北證券認為,救市絕不是救股指,也不是救個人,更不是救機構,而是扶正迷失的市場導向,糾正趨於失靈的市場機制,它是防範局部風險轉化為系統金融風險的有力舉措,更是矯正我國資本市場配置資源功能的強有力手段。

  東北證券提出,理解救市應當樹立大局觀,多年來我國證券市場在“發展與規範孰為先”爭論的“迷霧”中徬徨前行。然而,這一爭論則有意無意地混淆了“監管”與“管制”的區別,以創新的態度、發展的眼光打破不利於市場發展的“管制”,決不意味著應該弱化監管和規範。

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