“高處不勝寒”，蘇軾的這句詞，能用在昨日的A股身上。

　　受網路謠言等影響，昨日A股上演“V”型反轉。午後，滬指開盤5分鐘後一度一度暴跌逾200點，擊穿4700點，但在煤炭、銀行等權重股板塊帶動下收復失地，收盤時翻紅，穩穩站上4947點。而滬指收穫了自1995年以來最長的一根下影線。

　　在大盤接近5000點的關鍵節點上，市場已經第二次發生劇幅震蕩。上次從“5·28”大跌開始，滬指用了4天時間完成一次深幅調整。而昨日，超過260點的震蕩只花了不到半天時間。

　　《每日經濟新聞》統計歷史數據發現，自1995年以來，A股共出現7次超長下影線。而這些下影線出現後，股指在短期內都出現了類似的走勢。

　　5000點下A股劇震頻發

　　當大盤站在5000點大關門口，市場中各類傳言也漫天飛舞，“上調印花稅”、“緊急減倉”等傳言飛速傳播。

　　6月3日，一條資訊在微信中流傳：“週四之前，把所有倉位調整到半倉以下，能空倉就空。預計週四、週五出重大利空。”同時，關於上調印花稅的謠言也再度出現，社交媒體上傳出消息——兩天從不同渠道收到同一消息：“股票交易印花稅上調已經批准了，準備公佈，有傳這週五公佈。”

　　謠言蔓延，各家機構也迅速站出來澄清。東莞證券首先在其官網上發佈“關於不實傳言緊急減倉的風險事件溫馨提示”，稱社交媒體上發佈把所有倉位調整到半倉以下等風險預警消息的發佈人員非公司員工，不代表東莞證券官方立場。

　　與此同時，民生證券管清友也在其微網志中辟謠“印花稅説”：“我沒説過此話，(我)也不是策略研究員。”相對網路謠言，近期券商降杠桿的做法，或許才真正動搖了投資者的信心：近期中國平安等大盤股被申萬宏源等券商剔出融資標的；昨日，國盛證券也下發通知，將創業板股票全部調出兩融標的。

　　就在上周，A股經歷了一次規模堪比“5·30”的大跌，市場花費了4個交易日才讓滬指重回4900點。而昨日，這樣規模的調整只用了半天時間。

　　A股近期為何頻發劇震？在多數分析人士看來，“漲得太多就是最大的利空”，對處於高位的A股來説，任何一則利空消息都可能成為投資者宣泄做空情緒的導火索。

　　昨日滬指早盤在4900點附近震蕩，早盤收盤前出現下挫，午盤後快速下行，連續跌破4800點、4700點，至4647點，但在五分鐘後滬指迅速止跌，隨著銀行、煤炭等權重板塊啟動護盤後，滬指溫和反彈，滬指報收于4947點，微漲37點，漲幅0.76%。昨日滬指下影線涉及265點，是自1995年A股市場規模化以來所出現的最長下影線。

　　長下影線後短期通常企穩

　　據《每日經濟新聞》記者統計，自1995年以來，A股曾出現過7次長下影線的情況，而這7次巨幅下探後，短期市場往往都會企穩幾日，但長期趨勢卻因市場進入不同階段而各不相同。

　　2000年8月23日，全國證券工作會議召開，證監會規範向法人投資者配售新股行為，市場出於對政策的不確定，大盤因此出現寬幅震蕩。盤中最大跌幅達到4.55%，而收盤時僅微跌0.81%，收出長下影線，報收于2057點，隨後大盤連續上漲四日。不過，此次震蕩成為該段行情的階段性頂部，2000年8月30日開始滬指連續暴跌近一個月，直至2000年9月25日探底1874點，跌幅10%。

　　2002年6月24日，受停止減持國有股的消息刺激，開盤時滬指接近漲停開盤，早盤一些個股略有反覆但收盤時滬指仍然大漲9.25%，收出一根長下影線，隨後，股指在高位短期穩步走高。同樣，儘管市場在拉出長下影線後短期企穩，但兩個月後開始了漫長的下跌，2003年這一波下行趨勢結束，滬指自1600點下挫至1300點附近，大跌逾20%。

　　此後，2007年這一波瀾壯闊的牛市中，也出現了三次長下影線的情況，分別是2007年1月18日、10月12日以及11月12日。這三根下影線後期的走勢截然不同：2007年1月18日，正處於大牛市前中部，當日多空搏殺中多方完勝，開啟了2007年瘋牛走勢，股指隨後進入全面上升通道。

　　2007年10月12日，牛市已處於中後期。當日上午11點後股指從微漲開始傾瀉向下，午後繼續下探，最低位置觸及5658點，隨後股指又在資金的抬升下強勢收回，當日下影線涵蓋的點數達到245點。在此之後，股指連續大漲兩日觸及6124點，成為了這一輪牛市徹底見頂的信號。此後，A股市場開啟了7年漫漫熊途。此外，2007年11月12日當日的多空博弈也異常激烈，當日下影線涵蓋149點，在此之後大盤短暫企穩數日後便繼續摔入熊市深淵。

　　隨後兩次長下影線分別出現于2008年3月20日以及2013年6月25日，一次是處於熊市中期，一次是處於熊市中後期的探底，該兩次長下影線行情出現後也都出現過短暫企穩。

　　私募稱A股中期向好

　　如果説以史論今，歷史總是會出現驚人的相似，那麼此次，市場在5000點門口出現的這一根下影線又説明瞭什麼？這是繼續吹響牛市號角的旗幟，還是見頂前多頭最後堅守的標誌？

　　對此，中域投資總經理袁鵬濤向《每日經濟新聞》表示，歷史的比較是有意義也有參考價值的，但是每個階段面的宏觀、經濟等環境都不同，因此即使是高概率事件也不代表現在的走勢會複製過去。從目前來看，整個市場投資的邏輯仍然是新興産業，仍然是鼓勵創新鼓勵創業，而牛市是為實現這些産業升級所服務的。因此，市場給創新營造的高估值狀態可能會持續很長時間。

　　他表示，雖然有的人説經濟如果回升了，新興産業股票上漲的這個邏輯會破壞，但我認為大的新興産業在未來幾年是不可能會被破壞的，所以未來新興産業會向好。因此，我們對市場的中期態度仍然是比較樂觀的，這個中期指的是未來半年左右。不過，如果從一兩個月的角度來看，我們認為市場如果按照過去的節奏繼續往上漲，可能會面臨來自監管層的更多壓力——市場節奏太快顯然不符合監管層各方面的要求，所以短期走勢可能會受到抑制。我們幾天之前已經慢慢開始降低倉位，希望規避市場不斷上漲途中遭遇的監管層壓力，同時也需要調整結構來規避這種風險。

　　玖逸投資總經理戰軍濤也向記者表示，市場震蕩很正常，類似于昨日這類急跌一般不會有什麼大的問題。牛市途中連續上漲就會出現調整，但市場的強勢使得調整可能不是在幾天中完成，而是在某一日劇烈震蕩，這樣快速調整使得前期獲利的籌碼可能會出逃。