過去三個交易日，冰火兩重天的現象在A股上演。

　　5月5日至7日，上證指數三天重挫367點，滬指從最高點4500點回落至4112點。同期，創業板指下跌24.75點，跌幅只有0.87%。網際網路的代表品種樂視網(300104.SZ)3天股價上漲15.39%。

　　主機板藍籌股暴跌，創業板成長股走強的反差背後，是場記憶體量資金騰挪和新基金建倉帶來的結果。

　　“5月5日藍籌股暴跌，我們把佔持倉20%的大盤股切換成中小市值成長股。”龍騰資産管理有限公司董事長吳險峰表示。

　　賣藍籌、換成長的現象同樣出現在公募基金中。此外，募整合立的成長風格新基金，近期亦開始建倉，資金正是流入中小板和創業板為主的成長股。

　　新基金建倉緩慢

　　過去三個交易日，A股市場出現寬幅震蕩，這給近期募整合立的新基金提供了建倉的時間窗口。

　　“我們成立的新基金，都已完成建倉。”富國基金一位內部人士透露。記者從業內了解到，上投摩根、融通基金等多家公司發行的新基金近期開始逐步建倉。

　　不過，與此前新基金的快速建倉不同，過去三個交易日，新基金建倉速度並不快。

　　“我們已開始建倉，但市場看不清方向，還想再觀察一下。”某新基金經理説，5月以來的市場走勢超出預期，因而建倉緩慢。

　　記者從業內了解到，新基金建倉緩慢是比較普遍，其中，代表性的公司是前海開源基金。

　　資料顯示，前海開源高端裝備製造成立於3月27日，4月30日和5月6日凈值均是1.002。2月13日成立的前海開源農業大指數，凈值自4月30日至5月6日始終維持在1.001。此外，4月16日成立的前海開源健康分級，截至5月6日的凈值更一直維持在1.0。

　　有業內人士向記者透露，前海開源基金旗下的多只新基金建倉緩慢，是基於他們判斷快速上漲的市場，會迎來一波調整。

　　“隨著瘋牛行情持續，監管層態度出現變化，雖不及96年‘12道金牌’力度之大，但截至今日監管層亦有近10次表態希冀于市場降溫。”5月5日收市後，前海開源基金一位投研人士向記者表示，調整如期展開，但風險仍需釋放。

　　“無論是提示風險，還是查入市資金、查違規，均體現監管層對長牛慢牛行情的期望。”前海開源基金投研人士判斷，雖然監管引發的調整不會影響長期趨勢，但對比1996與2007年情況，市場均在短期出現20%以上急跌。基於此，他們判斷市場還將經歷進一步回調。

　　擔憂強勢成長股補跌

　　過去三個交易日，以建築、鋼鐵、煤炭等權重股為主的上證指數是暴跌重災區，以樂視網(300104.SZ)為代表的成長股則強勢上漲，三天漲幅超過15%。

　　不過，有基金經理指出，牛市調整會有結構性特點，中小成長股後續可能也會迎來調整。

　　“監管政策引發的調整大概率會出現大小票齊跌，控制倉位依然是首選。”前海開源基金投研人士指出，近期市場情緒降溫，表現在政策刺激邊際效應顯著降低，如京津冀、七大工程包，以及工信部提出的網際網路+規劃等，都沒有帶動主題概念出現上行行情。

　　基金經理擔憂成長股補跌，跟主機板連跌三天、跌幅超預期的市場表現有關。

　　5月7日，已連跌兩天的A股延續弱勢，上證綜指再度大跌超過百點，創業板指也未能延續前幾日強勢表現，當日下跌40.51點，跌幅達1.42%。

　　“我們原以為上證指數會站穩4200點，但沒想到會跌到4112點。主機板調整超出預期，我們擔憂調整會向中小盤股蔓延。”上海一位基金經理説，若滬指在4200點企穩，以創業板為代表的成長股可以不必調整，往上拉升，但滬指調整超出預期，他們開始重新思考創業板面臨的調整幅度。

　　“創業板個股的特點是機構抱團持股，成長風格的基金經理這幾天都很淡定。但若小票開始跌，有些資金開始賣，抱團聯盟就會崩塌，小盤調整幅度也不會小。”一位基金公司投資部總監擔憂，市場調整有可能從主機板藍籌股轉向成長股。

　　“現在成長股風格的基金倉位都比較高，假如成長股開始調，從資金博弈的角度，降低倉位可以減少基金凈值回撤的幅度。”上述上海基金經理説，他們還在思考和觀察市場的下一步走向。

　　記者採訪了解到，雖然公募基金持倉結構以網際網路、網際網路+的新興産業為主，但他們近期也在調倉和切換品種。

　　“現在大家是把二三線講故事的題材股、概念股剁掉，把資金堆在一線龍頭股，形成一種抗跌的安全堡壘。”前述基金公司投資總監稱，5月7日，新興産業個股出現分化，就是資金在抱團尋找一個避風港。