中國證券報

　　守望牛市：馭股弄潮苦亦甜

　　守望是幸福的，因為在當下的守候中我們期待著美好的未來；守望又是痛苦的，只因為了最終的目標必須頂得住誘惑、耐得住寂寞。當前，A股市場經過多年熊市後終於露出牛頭，呈現出與以往大為不同的情景。面對A股新常態，儘管有守住金融股者的驚喜，但更多的是滿倉踏空的遺憾。隨著行情演繹，投資者對杠桿撬起的“牛抬頭”守望著卻又迷茫著。實際上，每波行情啟動之初投資者都有這種守望的苦與樂，但在牛市確立的情況下，對符合政策導向且質地優良的個股，守望是有價值和意義的。

　　近期，A股市場投資者的心態可謂五味雜陳。如果前期守住券商股，那麼將更多地感受到牛市中守望的幸福；如果未能看清風格轉換而堅守成長，則很可能備受滿倉踏空的煎熬。隨著逼空行情愈演愈烈，守望者心態變得日益複雜。

　　資本“抄底”上市房企

　　隨著房地産市場進入調整期，房地産企業估值不斷走低，給機構投資者帶來抄底機會。今年以來，金地集團(600383)、金融街(000402)等大型房企均遭遇險資舉牌，且險資舉動有愈演愈烈之勢。

　　分析人士認為，隨著房地産業平均利潤率降低，資金撤出現象將繼續。由於市場低迷的預期持續，各路資本增持地産股將成為常態。由於政策、市場等基本面正從底部走出，隨著樓市資金“換血”，地産股將繼續迎來上揚行情。有機構認為，在2015年3月前，都將是基本面淡季，重點需觀察貨幣政策信號。目前是貨幣放鬆前期，且CPI持續低位，房價未漲，屬潛入地産股蜜月期。

　　穩定資本流動需打組合牌

　　人民幣對美元即期匯率近期走軟，週邊市場深度震蕩。2015年，跨境資本波動幅度可能加大，貨幣政策穩定資本流動任務重要性將提升。在利率和存款準備金率等工具的運用上，將更多考慮與匯率政策配合，化解大規模跨境資本流動對國內經濟和資本市場的負面影響。

　　9月末我國外匯儲備餘額比6月末下降約1000億美元，在時隔兩年多後再現負增長。外儲減少可能與美元升值導致的非美元儲備計價縮水有關。目前，還難以得出資本流出的結論。但是，明年國內面臨的資本流出壓力可能較今年進一步加劇。

　　逐一撇清股價暴跌傳聞 比亞迪稱經營正常巴菲特未減持

　　針對12月18日公司H股及A股股價暴跌一事，比亞迪12月18日晚發佈澄清公告，逐一撇清暴跌傳聞，表示公司經營情況正常，各業務進展順利，公司基本面及內外部經營環境未發生重大變化。

　　比亞迪還稱，根據港交所股權披露顯示，巴菲特旗下子公司仍還持有公司2.25億港股股份。目前，公司沒有發現巴菲特未來將減持公司股票的任何跡象。

　　比亞迪董秘李黔也對中國證券報記者表示，“我們不清楚股價暴跌和成交量大幅上升原因。但可以肯定的是，公司運營一切正常。”

　　上海證券報

　　不敢開空倉了

　　“100多點的基差，3%到4%的月收益，年化收益可以達到50%！”深圳的投資者王先生感嘆。上周以來，伴隨著A股市場的“快牛”行情，股指期貨出現罕見的持續高升水，期現套利空間顯著。

　　然而，套利資金在如此顯著的機會下卻仍難輕易掙錢，不少套利資金進場甚至出現浮虧。業內人士認為，這都是目前A股單邊市“惹的禍”：股市單邊向上令原本應該收斂的升水可能進一步拉高，從而使得套利行為存在虧損風險。這一現象也反映出當前A股多頭情緒的一致化：沒人敢輕易看空。

　　外匯局：盧布暴跌相關影響尚待評估

　　在國家外匯管理局于昨日召開的例行外匯管理政策發佈會上，盧布暴跌的問題成了關注的焦點。外管局綜合司(政策法規司)司長王允貴表示，外管局正密切監測盧布匯率的劇烈波動。總體來看，盧布暴跌的相關影響現在還未完全顯現，尚待評估，目前對我國跨境資金流動並未産生顯著影響。

　　王允貴還表示，希望企業和機構在開展中俄經貿活動時，能夠合理運用遠期、掉期等金融工具，合理避險、鎖定風險。

　　今年以來，人民幣的匯率也進入了雙向浮動的“新常態”，尤其是今年二季度後，出現了有升有貶的趨勢。在個別月份，資金也呈現凈流出的狀態。

　　大商集團攜手新華社打造新電商模式

　　傳統零售業可以搭上新媒體的快車，新媒體同樣可以借助傳統零售業的變革提高影響力。

　　中國最大的百貨零售企業之一大商集團18日在北京與新華社新媒體中心、中國銀聯等單位簽署合作協議，欲借助新華社打造的“新華社發佈”客戶端，及其遍佈全國的黨政客戶端集群優勢，更好地打造實體新電商O2O模式。新華社副社長慎海雄、遼寧省副省長邴志剛出席。

　　慎海雄説，隨著以網際網路為代表的新的工業革命和科技革命浪潮的出現，傳媒業正迎來一場顛覆性變化，融合發展是傳媒業轉型大勢所趨。他表示，希望通過這次新華社新媒體中心與大商集團的合作，探索新媒體與大型商業企業集團在電子商務領域成功合作的路徑，為中國經濟結構優化升級在流通領域的一個範例。也為新華社新媒體事業提高用戶黏性和用戶活躍度提供有益的探索。

　　31億元托舉“黑天鵝” 誰在兜底成飛整合

　　誰也不曾想到，成飛整合這只市值逾百億的“黑天鵝”，竟被人輕鬆托起。龍虎榜顯示，大筆吃進成飛整合的不是別人，正是以光大證券寧波解放南路證券營業部為代表的遊資敢死隊。就在此前，這幫遊資剛以淩厲的手法爆炒了獐子島，短期獲益頗豐。同樣的路數、同樣的節奏，如今他們捲土重來

　　在重組告吹後連續三個跌停，成飛整合于昨日開板，規模超過10億元的巨大買單在集合競價時就吃掉了所有挂單，並在10分鐘內將股價推升了16%，成飛整合全天成交達31.29億元。

　　雖然成飛整合這只市值逾百億的“黑天鵝”被人托起，但還是挂在懸崖上，真正的博弈或許才剛剛開始。

　　證券時報

　　股權眾籌平臺凈資産門檻500萬

　　在證監會創新業務監管部支援下，中國證券業協會昨日發佈了《私募股權眾籌融資管理辦法(試行)(徵求意見稿)》，明確了股權眾籌平臺凈資産不得低於500萬元人民幣，融資者或融資者發起設立的融資企業的股東人數累計不得超過200人，投資者為投資單個融資項目最低金額不低於100萬元人民幣的單位或個人。

　　與此同時，股權眾籌平臺應當在中證協備案登記，並申請成為中證協會員。中證協為股權眾籌平臺辦理備案登記不構成對股權眾籌平臺內控水準、持續合規情況的認可，不作為對客戶資金安全的保證。

　　《管理辦法》明確規定，股權眾籌應當採取非公開發行方式，並滿足《證券法》關於非公開發行的相關規定：一是投資者必須為特定對象，即經股權眾籌平臺核實的符合《管理辦法》中規定條件的實名註冊用戶；二是投資者累計不得超過200人；三是股權眾籌平臺只能向實名註冊用戶推薦項目資訊，股權眾籌平臺和融資者均不得進行公開宣傳、推介或勸誘。

　　李克強：大力發展政府支援的融資擔保機構

　　昨日，國務院召開全國促進融資性擔保行業發展經驗交流電視電話會議。中共中央政治局常委、國務院總理李克強作出重要批示，批示指出：“發展融資擔保是破解小微企業和‘三農’融資難融資貴問題的重要手段和關鍵環節，對於穩增長、調結構、惠民生具有十分重要的作用。要有針對性地加大政策扶持力度，大力發展政府支援的融資擔保和再擔保機構，完善銀擔合作機制，擴大小微企業和‘三農’擔保業務規模，有效降低融資成本。擔保機構要聚焦主業、增強實力、創新機制、規範經營，為小微企業和‘三農’融資提供更加豐富的産品和優質服務，促進大眾創業、萬眾創新。要切實完善監管，加強行業自律，有效防範風險。部際聯席會議、有關部門、各地政府和銀行業金融機構要明確責任，加強合作，強化管理，共同促進融資擔保業健康發展。”

　　中共中央政治局委員、國務院副總理馬凱指出，融資擔保行業作為連接銀企的紐帶，一頭為小微企業提供增信服務，一頭為銀行分擔風險，背後需要政府給予支援。進一步促進融資擔保業健康發展，需要政府、擔保機構、銀行、小微企業等共同努力。

　　11月房價環比降幅進一步收窄

　　政策疊加效應對房地産銷售産生的積極影響開始顯現，整體市場觸底反彈跡象明顯。

　　國家統計局昨日發佈的最新數據顯示，11月70個大中城市中，一、二手住宅價格環比降幅均繼續收窄，且二手房市場率先現好轉跡象。

　　數據顯示，11月70個大中城市一手房價格環比下降的城市有67個，比10月減少了2個，其中最大降幅為1.4%，比10月縮小0.2個百分點；降幅超過1%的城市僅有5個，比10月減少了14個；降幅比10月收窄的城市有48個，比10月增加了4個。

　　“王老吉”商標注入白雲山即將明朗

　　歷時超過一年的王老吉、加多寶紅罐包裝裝潢糾紛案將於今日在廣州宣判，本案將決定紅罐包裝的歸屬權。白雲山(600332)今日公告，鋻於判決結果會對紅罐“王老吉”涼茶的商標權益和市場銷售産生重大影響，控股股東廣藥集團將“王老吉”系列等商標注入的時間，將修改為自判決生效之日起兩年內。目前公司股票尚在停牌。

　　公告顯示，2012年3月白雲山籌劃論證重大資産重組方案時，廣藥集團與鴻道(集團)有限公司簽約協議承諾，保證不將“王老吉”商標轉讓給任何第三者，即使轉讓，鴻道集團在同等條件下有優先購買權，因此導致“王老吉”商標轉讓存在障礙，因此白雲山未將其納入發行股份購買資産範圍內。

　　證券日報

　　美都能源兩次募資超百億元 押注油田盈利預期或成泡影

　　該公司預計業績大增的前提是WTI均價為85美元/桶，而目前其價格已經跌破60美元/桶

　　近期，謀求轉型的美都能源再次定增募資79億元主要用於海外油田擴建。

　　在今年8月份，美都能源已經募資23億元用於油田建設。算下來，其連續兩次一共募資了超過百億元來押注油田謀轉型。

　　但是，今年下半年以來，由於油價不斷下跌，美都能源此舉在業內也遭到一定程度的質疑。美都能源預期，如果按照85美元/桶的WTI均價，可以實現銷售收入人民幣27億元。

　　但實際上，截至昨日，WTI原油價格已經跌破60美元/桶，創下2009年以來的最低價。因此，有業內人士認為，美都能源對上述業績的預期過於美好，隨著油價下跌，業績預期有可能成為泡影。

　　不應誇大融資融券杠桿對A股的作用

　　從7月初行情啟動至今，滬指不斷上漲，有觀點將這一輪的行情上漲歸結于融資融券的杠桿作用。不可否認，融資融券的杠桿作用在推動此輪牛市行情中發揮了重要的作用。但是，如果過度地神話融資融券的杠桿作用，那就不可取了。

　　這一輪行情的啟動，更多的是因為政策春風吹動所致。我們看到，從7月1日行情啟動以來，一系列的政策已經出臺。

　　中國政府網日前公佈了本屆政府成立以來出臺的重要金融政策及成效。其中，在推動資本市場健康發展方面，採取的政策措施包括新“國九條”；增加合格境外機構投資者(QFII)投資額度，進一步擴大人民幣合格境外機構投資者(RQFII)試點範圍；穩妥推進優先股試點工作。

　　國資國企改革總方案 有望明年3月出臺

　　記者獲悉，近日召開的國資委全面深化改革領導小組第十六次全體會議審議了《國資委[微網志]貫徹實施黨的十八屆四中全會相關重要舉措分工方案》和《國資委牽頭的3項改革舉措2015年工作要點建議》。

　　今年10月中旬，中央全面深化改革領導小組經濟體制和生態文明改革專項小組派出8個國企改革調研小組赴5省市調研國資改革。此次調研結果將是國資改革一系列方案推出的重要依據。結合中央經濟工作會議對國資改革的部署，明年年初有望成為一系列國資改革方案的出臺時間窗口。

　　12月以來兩市54份公告涉12.7億元財政補貼

　　近日兩市上市公司的“紅包”行情再次呈現。據《證券日報》記者不完全統計，今年12月1日至19日，兩市有54份關於收到補助、補貼的公告，從統計金額來看，這54份公告涉及的補助、補貼總金額累計約為12.7億元。

　　從單筆金額來看，這些補助、補貼款的金額從幾十萬元到上億元不等，有的已經進入賬戶，有的正在分批進入公司的賬戶中，而這些款項，對於上市公司的業績而言無疑是利好。特別是對於一些業績表現欠佳的公司，這些補助、補貼款的出現如同雪中送炭，查閱過往資料可知，依靠補助、補貼款成功保殼者不在少數。

　　這些上市公司們收到的補貼款來源各異，既有國家補助、補貼，也有各地方政府給予的各種補助、補貼，而發放補助、補貼的理由也各不相同，有科技項目下發的支援款項，也有環保、財政等領域的支援。