上周滬深兩市大盤維持窄幅震蕩格局，題材熱點的輪動速度加快，部分題材甚至出現“一日遊”情況，資金捕捉機會的難度有所增加，在此背景下，融資資金也結束了10月初的連增勢頭，在突破萬億關口後，出現小幅波動，10月21日和28日出現小幅回撤，10月30日融資餘額收報于1.03萬億元，出現19.44億元的融資凈償還。不過分行業來看，融資客的佈局思路出現調整，與以往的主打新興産業不同，非銀金融板塊獲得融資客青睞，當日凈買入額超過10億元。

　　融資餘額小幅回撤

　　10月以來，滬深兩市融資餘額出現一波強勢9連增，融資餘額快速逼近萬億關口，在10月21日出現80.06億元的融資凈償還額，隨後再度出現一波4連增，融資餘額站穩萬億關口，隨後伴隨著市場的窄幅震蕩，融資餘額也開啟小幅波動窗口，截至10月30日滬深兩市的融資餘額為1.03萬億元，當日融資買入額為923.72億元，融資償還額為942.72億元，當日出現79.44億元的融資凈償還。值得注意的是，在融資小幅波動的情況下，融券餘額卻並未出現明顯變動，仍在30億元之下，止步不前。

　　從行業板塊來看，融資餘額小幅回撤，對於行業板塊的佈局也出現分化。10月30日有12個行業板塊出現融資凈買入。非銀金融板塊的融資凈買入額超過10億元，達到11.30億元，顯著高於其他行業板塊。電腦、醫藥生物、有色金屬、通信和化工板塊的融資凈買入額居前，超過億元，分別為3.25億元、3.11億元、2.34億元、1.30億元和1.28億元。與之相比，在出現融資凈償還的16個行業板塊中，房地産、公用事業和國防軍工板塊融資凈償還額居前，超過5億元，分別為5.31億元、5.75億元和5.93億元。

　　從個股來看，10月30日正常交易的794隻兩融標的股中，有336隻股票實現融資凈買入，西部證券、贛鋒鋰業、華麗家族、興業銀行和東方航空的融資凈買入額居前，超過2億元，分別為3.96億元、3.66億元、2.72億元、2.62億元和2.12億元，15隻股票的融資凈買入額超過億元，47隻股票的融資凈買入額超過5000萬元。與之相比，在出現融資凈償還的457隻股票中，梅雁吉祥和中國重工的融資凈償還額超過2億元，分別為2.46億元和2.09億元。上海普天、銅陵有色等11隻股票的融資凈償還額超過億元，45隻股票的融資凈償還額超過5000萬元。

　　預期好轉 券商股受捧

　　10月初市場連續走強之時，圍繞充電樁、工業4.0、網際網路金融等題材概念的炒作風起雲湧，與之相關的新興産業股票受到融資客熱捧，不過隨後市場進入震蕩整理，題材熱點開始分化，部分題材股出現明顯回落，遭遇了融資客獲利了結，10月30日凈償還額居前的上海普天、梅雁吉祥、深振業A均屬於此類。與此同時，融資客開始把佈局眼光轉向藍籌股中，當日多只券商股的融資凈買入居前。

　　9月份伴隨著市場交易量的萎縮、兩融規模下降、季末資産價值重估造成9月券商股的業績低點，10月以來保證金規模及融資融券規模持續提升，券商板塊業績將迎來階段性拐點。從估值角度來看，券商板塊目前的PB為2.1倍，估值處於震蕩期估值中樞，板塊也是2015年跌幅最大的板塊，而隨著指數上漲並企穩，IPO重啟預期增強，市場預期出現好轉，這也將有助於提升券商板塊業績和估值水準。

　　分析人士指出，從支援資本市場改革的角度看，3-5年內將是證券行業跨越式發展的轉型期，金融改革將為券商提供一個優秀的發展平臺，新三板、場外市場、創新式衍生品、結構化産品等，都將為券商提供非常好的發展機遇。而在市場環境整體轉好的基礎下，券商ROE有望整體步入上升新週期。（徐偉平）