“XX市自貿區馬上就要獲批。”一則消息旋即在綠靴資本經營的投資人微信群中引發熱議。

　　這一類事情尤其在最近一段時間屢見不鮮，甚至在綠靴資本走訪的機構間也頻繁的被討論。

　　一段時間，包括重慶、西安將入選第三批自貿區消息，以及深圳、成都等地國資“混改”的消息，時而引發二級市場的一輪炒作。

　　市場總是被這一類未落地的消息蠢蠢欲動。炒作已然開始，關注政策的具體落地時間，帶給區域的具體經濟影響的反而人少。當然，更多的人還是還是把政策利好的“見光死”當做閒暇時的談資。

　　恰逢各地“兩會召開，對於混改，不同區域釋放了不同的信號。各個“地域”在資本領域關鍵詞的的差異和共性，將帶給屬地上市公司的具體的投資機會，成為綠靴資本本期研究報告的主題。

　　之於各區域而言，投資人最關注的無疑是“混改”帶來的已上市公司資本運作預期和未上市産業證券化預期；另一條主線，即是區域政策，包括自貿區在內的政策紅利預期。

　　截至2月2日的統計顯示，除了港澳臺，全國的31個省份(省、自治區、直轄市)中，有28個省份已經召開了“兩會”。一個明顯的信號是，在近期已經召開兩會的28個省份，幾乎全部表達了參與、“一帶一路”的意願。

　　共性在哪，下一波政策紅利的落腳地又將在哪？

　　地方政府似乎已經找尋到更好地切入經濟調整的道路，而“一帶一路”正是其中的重點方向。一個明顯的信號是，在近期已經召開兩會的28個省份，幾乎全部表達了參與“一帶一路”的意願。

　　“在鉅額外匯儲備的保駕護航下，(中國)向亞太和其他新興市場地區輸入工程、服務、商品、資本和貨幣，更有效地進行外匯投資和參與全球貨幣競爭。”東方證券首席經濟學家邵宇指出。

　　今年的地方“兩會”上，資本“關鍵詞”成為機構之間津津樂道的話題。

　　截至2月2日的統計顯示，除了港澳臺，全國的31個省份(省、自治區、直轄市)中，有28個省份已經召開了“兩會”。

　　在機構們看來，佈局重點在於準確嗅到改革方向。由於恰逢各地兩會召開，不同區域亦釋放了不同的信號。對此，本期綠靴資本將圍繞“地域”的差異和共性，進行上市公司投資機會，以及資本市場變化的梳理。

　　從宏觀上來看，一條由自貿區作為貿易橋頭堡、一帶一路作為資本牽引、地方混改激發內在活力的2015版改革路徑已經出爐。

　　有私募基金人士在與綠靴資本溝通時坦言，“在最近幾次內部投資會議上，一直在討論改革性主題投資的切入口。”

　　“一帶一路”

　　替位“自貿區”

　　在近期與綠靴資本接觸的多位機構人士看來，自貿區作為吸引外資入場的主要戰略基地、輻射“一帶一路”構建起通往全球的新型“資本”貿易網路，而這種改革終將使政府新一輪改革加強，以“混改”為主旨的簡政放權、提升資本活力運動，最終將推動更高水準的“改革開放”。

　　改革熱點亦牽動資本市場佈局腳步，在近期權重股利空不斷的背景下，長線的改革紅利掘金可能再度成為機構們避險主題。

　　值得注意的是，伴隨新一輪“走出去”戰略的逐步深入，前期火熱的“自貿區”概念近期已經被一帶一路逐步代替。這從近期地方兩會議案討論重點亦可看出端倪，相比去年最火爆時超過20個省份紛紛要求申報自貿區，近期兩會上，至今僅7個省份明確提出申辦，熱度大幅消退。

　　其背後，地方政府似乎已經找尋到更好地切入經濟調整的道路，而“一帶一路”正是其中的重點方向。一個明顯的信號是，在近期已經召開兩會的28個省份，幾乎全部表達了參與“一帶一路”的意願。

　　而這種火爆亦快速傳導至資本市場上，根據綠靴資本記者不完全統計，1月以來，至少有27份券商研報出具“一帶一路”主題型投資分析報告，幾乎每日一篇的節奏背後，亦説明資本市場對於“一帶一路”概念的認可。

　　2月1日，“一帶一路”“建設工作會議在北京召開，國務院副總理張高麗主持會議。在與綠靴資本交流的機構人士看來，本次會議傳導了“一帶一路”規劃有望近期推出的重要信號，除基建外，多渠道投融資支援亦是項目落地關鍵。

　　統計數據顯示，“一帶一路”概念已經由中字頭個股中國建築(601668.SH)、中鐵二局(600528.SH)等向更為細分的區域板塊延伸。與此同時，近期高層考察區域亦成為資金優先佈局領域，自2014年6月以來，習、李等中央高層先後考察寧夏、甘肅、江蘇、福建、廣東、昆明等地，而上述地區入選“一帶一路”概念的幾率大幅提升，受此影響，連雲港(601008.SH)、珠海港(000507.SH)、雲維股份(600725.SH)等對應的區域性港口股亦隨之遭遇資金炒作。

　　地方“混改”激發活力

　　作為2015年經濟變革“三步走”大局中最重要的一步，地方國企改革無疑是貫穿全年的年度資本大戲。

　　根據綠靴資本了解到的情況，從2015年國企改革的投資時鐘來看，三個相關事件可能帶來機會：其一，兩會召開和國企改革頂層方案的出臺，3月初將是重要的事件窗口；其二，第二批國企改革試點企業的名單公佈；其三，第一批試點企業具體實施方案階段。

　　具體來看，2014年底以來，廣東省國資委[微網志]率先亮出大旗，廣藥旗下白雲山(600332.SH)牽手馬雲[微網志]，啟動百億融資，併合力打造阿裏健康協議。從廣州友誼(000987.SZ)到廣州浪奇(000523.SZ)、珠江鋼琴(002678.SZ)、白雲山，國企上市公司一系列動作暗藏國企積極並購整合及外延式擴張的發展路徑，彰顯了廣州市國企改革的思路。

　　從投資機構的調研情況來看，目前江蘇、上海、浙江、廣東、北京和山東的國企資産資源最為豐富，參考以往改革路徑和思路，機構普遍認為，上海、廣東和江蘇的國企上市公司有望在2015年繼續發酵國企改革“地圖投資效應”。

　　細化來看，安徽資産證券化推進最快，廣東國資總量大、資産證券化率低，而上海則國資總量大、上市平臺最多。

　　根據平安證券相關分析人士對相關地域的省屬國資狀況進行梳理和剖析認為，“包括國資集團與下屬上市公司的資産利潤對比，無上市平臺的控股集團資産利潤狀況以及上市平臺殼資源的分佈等值得關注。”

　　綠靴資本梳理部分券商研究報告，目前機構關注的個股版圖中，安徽水利(600502.SH)、皖能電力(000543.SZ)、國元證券(000728.SZ)、粵高速(000429.SZ)、粵電力(000539.SZ)等資産注入與集團整體上市概念，目前受到較多的推薦。

　　借殼概念亦成為國資改革重點，比如，平安證券建議關注廣新控股集團、粵海控股集團、儀電集團、百聯集團、錦江國際集團下面的上市平臺殼資源的資本運作機會。