編者按：1月16日，證監會新聞發言人鄧舸稱，融資融券業務是具有杠桿特徵的信用交易業務，風險較高。證券公司應當嚴格遵守現有監管規定，“不得向證券資産低於50萬元的客戶融資融券”。對此，分析人士認為，融資面臨去杠桿，A股短線調整壓力將加大。

　　統計顯示，上周融資融券餘額大幅減少，截至昨日，滬深兩市融資融券餘額為7716.8億元，較前一週環比減少27.74%，其中，融資餘額為7666.6億元，融券餘額為50.2億元。儘管如此，從個券融資情況看，上周融資凈買入的個券依然有616隻，佔融資融券標的股總數的68.67%。其中，銀行(93.75%)、鋼鐵(92.3%)和食品飲料(87.5%)等三行業實現融資凈買入標的股數量佔行業所含融資融券標的股總數比例居前。今日本文特對以上三行業及其相關個股進行分析研究，以饗讀者。

　　 銀行 估值修復有望繼續上演

　　據《證券日報》市場研究中心數據顯示，上周在銀行板塊16隻兩融標的股中，共有15隻個股期間實現融資凈買入，佔比93.75%，在申萬一級行業中居首位；具體來看，中國銀行以27.18億元上周累計凈融資額排名第一，遙遙領先於第二位的招商銀行7.99億元；另外，浦發銀行(7.52億元)、交通銀行(5.10億元)、工商銀行(4.90億元)、光大銀行(4.83億元)、建設銀行(4.71億元)、農業銀行(4.15億元)等個股上周累計凈融資買入額均超4億元。

　　從市場表現來看，在上述15隻個股中，有7隻個股上周累計漲幅均超5%，它們分別為：中國銀行(11.41%)、交通銀行(10.92%)、北京銀行(7.56%)、浦發銀行(6.74%)、華夏銀行(5.61%)、工商銀行(5.53%)和光大銀行(5.22%)，在強者恒強的背景下，上述個股後期有望繼續走高。

　　申銀萬國表示，2015年自上而下，宏觀經濟和金融環境將提高銀行股估值修復彈性，偏松貨幣政策和“43號文”極大降低銀行系統風險發生概率，實體需求好轉預期增強，保險、外資等邊際資金將助力銀行股估值看齊國際，行業預計至少尚存50%上漲空間。

　　從投資標的來看，華泰證券首席分析師羅毅表示，繼續看好銀行股未來走勢。除中國銀行外(轉債轉股邊際效應遞減，人民幣國際化加速推進下直接受益的銀行，其在海外業務的提前佈局在“走出去”戰略下的先發優勢不可輕視)，還可關注華夏銀行、光大銀行、北京銀行，持續看好差異化發展的寧波銀行和平安銀行。

　　鋼鐵 新環保法實施利好龍頭鋼企

　　據《證券日報》市場研究中心數據顯示，上周在鋼鐵板塊13隻兩融標的股中，共有12隻個股期間實現融資凈買入，佔比92.31%，在申萬一級行業中排名第二；具體來看，包鋼股份(2.91億元)、寶鋼股份(1.91億元)兩隻個股上周累計凈融資買入額均超1億元，另外，馬鋼股份(6110.66萬元)、鞍鋼股份(6105.61萬元)、新興鑄管(3736.73萬元)、久立特材(1725.15萬元)、酒鋼宏興(1570.35萬元)、重慶鋼鐵(1468.46萬元)和太鋼不銹(1268.79萬元)上周累計凈融資買入額排名居前。

　　值得一提的是，2015年1月1日新的《環境保護法》頒布實施，配合新的《大氣污染物排放標準》，將重罰污染物排放不達標企業，用制度“倒逼”産業結構調整升級，這將利好鋼鐵龍頭企業。

　　從投資策略來看，華泰證券表示，從三個方面綜合考慮投資標的，首先設備改造升級完成度比較高的企業具備更高的合格産能，能夠經受住環境監測部門的達標檢驗；其次，流動資金比較高的企業能夠在兼併重組浪潮中搶佔先機；再次，國有企業尤其是中央國有企業在貸款和財政支援方面具有潛在優勢。綜合以上三點，可關注河北鋼鐵、寶鋼股份和首鋼股份，這3隻個股將受益於本輪環保因素帶來的産業調整。

　　廣發證券表示，在目前鋼鐵行業微利、鋼價疲弱的大背景下，鋼鐵貿易商將積極轉變經營方式，從“倒爺”走向“服務商”，將盈利模式由“搏行情”轉變為“賺佣金”，鋼鐵電商已成為行業的趨勢，全行業發展成功的概率為80%至90%，繼續推薦鋼鐵電商龍頭股上海鋼聯和歐浦鋼網。

　　 食品飲料 深港通預期利好白酒股

　　據《證券日報》市場研究中心數據顯示，上周在食品飲料板塊32隻兩融標的股中，共有28隻個股期間實現融資凈買入，佔比87.50%，在申萬一級行業中排名第三；具體來看，貴州茅臺(2.01億元)、五糧液(1.89億元)、伊利股份(1.84億元)、瀘州老窖(1.84億元)、雙匯發展(1.45億元)和梅花生物(1.11億元)等6隻個股上周累計凈融資買入額均超1億元。

　　從上周市場表現來看，前3個交易日，食品飲料板塊在大盤震蕩整理影響下出現了一定程度回調，但上週四、上週五，部分食品飲料龍頭股隨著大盤強勢回升開始反彈，具體來看，老白幹酒(6.65%)、五糧液(4.66%)、張裕A(3.46%)、伊力特(3.18%)、古井貢酒(3.18%)和雙匯發展(3.06%)這6隻個股兩個交易日累計漲幅均超3%，漲幅居前。

　　值得一提的是，食品飲料公司成長確定性高、現金流穩定，符合境外投資者的偏好，因此若深港通開閘，海外資金有望持續流入食品飲料行業。投資者可重點關注A股獨有的稀缺性品種，主要以品牌影響力強的名白酒為主，包括五糧液、洋河股份、瀘州老窖、古井貢酒、青青稞酒等；另外，一些品類獨特的食品股也可適當關注，包括承德露露、雙塔食品、涪陵榨菜等。

　　從投資策略來看，國泰君安表示，可增持大眾品龍頭，並維持白酒板塊迎來估值修復行情的判斷。大眾品龍頭主要有：伊利股份、光明乳業、中炬高新；白酒估值修復投資組合：洋河股份、貴州茅臺；另外還可關注國企改革概念股：白雲山、沱牌舍得、金種子酒、雙塔食品等。在滬港通後，深港通有望加速推進，預計A股估值國際化將加速，伊利股份、一線白酒龍頭股的估值相比國際水準仍有15%至20%的提升空間。