升達林業被"戴帽"背後:大股東、上市公司均陷危機

　　10月9日，升達林業（002259.SZ）因控股股東無法到期歸還借款導致公司資金被貸款方扣劃，開市起公司被實施風險警示，簡稱變更為“ST升達”。升達林業承認，其與控股股東升達集團都面臨著資金鏈斷裂的風險，在業績不濟的情形下，控股股東的佔款行為讓情形更為嚴峻。

　　在接下去的幾天裏，升達林業的股價重挫，截至10月12日收盤，升達林業仍被62萬逾手賣單壓在跌停板上不得動彈。

　　升達林業控股股東與實際控制人所擁有的公司九成以上股份在9月6日公告中已被司法輪番凍結。

　　記者撥打升達林業電話，截止發稿未獲回復。

　　佔用資金逾9億 違規擔保近3億

　　10月7日晚間，升達林業公告稱，公司股票10月8日開市起停牌一天，10月9日開市起復牌並被實施其他風險警示，股票簡稱將由“升達林業”變更為“ST升達”。復盤當日，ST升達盤前直接跌停。

　　根據深交所股票上市規則，上市公司出現“公司向控股股東或者其關聯人提供資金或者違反規定程式對外提供擔保且情形嚴重的”，深交所有權對其股票交易實行其他風險警示。

　　所謂嚴重是指，上市公司存在下列情形之一且無可行的解決方案或者雖提出解決方案但預計無法在一個月內解決：(1)上市公司向控股股東或者其關聯人提供資金的餘額在一千萬元以上，或者佔上市公司最近一期經審計凈資産的 5%以上；（2）上市公司違反規定程式對外提供擔保的餘額（擔保對象為上市公司合併報表範圍內子公司的除外）在五千萬元以上，且佔上市公司最近一期經審計凈資産的 10%以上。”

　　而升達林業所涉行為遠超上述兩條所涉紅線規定。

　　公告顯示，截至9月20日，升達林業被控股股東升達集團佔用的資金逾9億元，佔最近一期經審計凈資産的53.94%。其自查結果進一步披露，升達集團曾先後13次佔用公司資金，最大的一筆為3億元，發生在2018年7月17日和7月18日。發生資金佔用行為的過程，既包括上市公司替股東償還借款，也有升達集團直接佔用公司的資金。

　　此外，升達林業還在未經董事會、股東大會審議的情況下，為升達集團對外借款提供擔保，擔保金額約2.85億元，佔最近一期經審計凈資産的比例為17.07%。

　　受此影響，升達林業部分銀行賬戶被司法凍結及劃轉，資金週轉出現一定問題。

　　屋漏偏逢連夜雨，升達林業自查結果顯示，在過去的十二個月內，升達林業累計涉訴26起，涉訴金額13.37億元。此外，升達林業共有5個銀行賬戶被司法凍結，募集資金賬戶因涉訴被執行劃轉，金額共計1.53億元。

　　儘管升達集團曾在此前承諾，將在一個月內，即9月29日前解決對升達林業的資金佔用和違規擔保問題。公司在公告中稱，升達集團將繼續積極籌措資金（包括但不限于借款、出售資産、債務重組等方式）以歸還對公司的佔用款項；同時升達集團繼續積極引入戰略投資者，在優先解決上市公司對升達集團的擔保和升達集團的資金佔用問題的前提下，優化升達集團債務結構，逐步解決升達集團債務。但結果並不理想。

　　升達林業在公告中回應稱，由於金融政策和市場風險等多方面因素，這兩項問題實則均無法在其所承諾的日期前解決。

　　在10月8日升達林業回復深交所問詢函時稱，造成公司資金被佔用，主要是由於升達集團對剝離款項的承受能力估計過高、對金融環境過於樂觀，公司實際控制人為了完成公司的剝離重組，違規為升達集團借款提供擔保以解決其向公司支付剝離資産的對價。由於2017年下半年金融環境與金融政策發生重大變化，導致升達集團在資本市場上融資困難，資金鏈斷裂，升達集團無法到期歸還借款，導致公司資金被貸款方扣劃而形成對公司資金的佔用。

　　2018年中報顯示，2018年上半年，升達林業實現營業總收入4.97億元，同比減少14.18%。對此，升達林業解釋稱，主要係第一季度因季節性原因供應商減少原料氣供應，産銷量下降。另外，其營業利潤為-2532.42萬元，同比下降163.21%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為-3260.70萬元，同比減少466.68%。

　　早陷困局

　　目前升達林業和升達集團都面臨著融資難、資金鏈即將斷裂的困局。就升達林業來説，所面臨的資金鏈危機早已顯現。

　　2008年，升達林業在深交所上市，原主營為木地板的研發、生産與銷售及林木種植業務，2013年轉型進入清潔能源行業。2016年底公司向控股股東升達集團整體出售家居業務後，目前主營轉變為單一的“清潔能源”業務。

　　自2008年上市之後，其毛利率便逐年下降，從2008年的29.48%，下降至2011年23.27%，儘管在2011年，其營業收入創歷史新高，達到9億元，但營業利潤卻為3238.10萬元，凈利潤-1607.97萬元，出現上市後的首次虧損。

　　在近幾年營收不濟的情況下，營業外收入和投資收益成為了升達林業最主要的利潤來源。

　　由於增值稅退稅及其他政府補助大增，2010年，營業外收入佔利潤總額的比例高達65%。2012年至2014年，營業外收入佔利潤總額的比例超過 100%，分別為 175.75%、302.34%、128.63%。營業外收入暴增，讓升達林業避免發生虧損。此後，營業外收入比例下降。

　　2016年，升達林業還採取了“清倉式”處置資産的手段來避免巨虧。

　　據公告，其向升達集團出售名下的家居業務經營性資産和負債及12家子公司股權、名下森林資産及升達造林100%的股權。出售資産的凈資産8.25億元、貢獻的營業收入為5.38億元，分別佔上市公司的比例為96.70%、81.97%。

　　交易對2016年度的損益影響為出售標的資産産生的稅後收益9870.36萬元，這樣，升達林業又一次避免了巨虧，2016年實現盈利7138.27萬元。但另一方面，清倉式拋售，其實也意味著上市公司已經徹底拋棄發家産業，這也埋下了此次ST危機的種子。

　　公開資訊顯示，2016年年底，升達林業向升達集團出售家居及森林相關的資産和負債的交易對價為現金9.41億元。為了這筆現金交易，升達集團向華寶信託貸款14億元。

　　同時，升達集團賣殼受阻。2017年5月，升達集團籌劃轉讓所持有公司股份，擬讓出控制權。2017年9月，最終確定協議受讓方為保和堂。按照當時的協議，保和堂擬向升達集團進行增資，增資金額為9億元，並承接升達集團22億元借款，增資完成後，保和堂將持有升達集團59.21%的股權，成為升達集團的控股股東。但是，這起賣殼交易最終以失敗告終。

　　因沒能找到賣殼方，加上鉅額現金借款，使得升達集團滑向墜落邊緣。

　　值得注意的是，升達林業的資金募集項目也頻頻生變。

　　升達林業IPO時募集資金總額2.5億元，主要用於年産22萬立方米中（高）密度纖維板生産線項目。招股書顯示，達産後預計年銷售收入4.4億元，凈利潤5612.91萬元，由子公司升達廣元負責。

　　但實際上，該項目總投資4億元，于2010年達到預定可使用狀態後，一直未達到預計的效益水準。2010年9月，延期完工，當年實現銷售收入7385.13萬元，凈利潤為-357.14萬元。

　　2014年，承擔著IPO主要項目實施的升達廣元更是被出售給控股股東升達集團。升達林業稱，人造板行業處在低谷，尚無復蘇態勢，且公司正值轉型時期，需要輕裝上陣。

　　而升達林業曾承諾投資的“彭山項目”則處於停滯狀態。2016年，公司非公開發行股票成功募集資金凈額7.45億，承諾投資彭山縣年産40萬噸清潔能源項目（下稱“彭山項目”）。然而，該項目此前僅完成投資5691萬元，而至2018年半年報時，該項目投資金額對應數字並無發生變動。

　　另外，據公司回復深交所年報問詢的公告，彭山項目僅僅開展了前期工作。彭山項目的募集資金中也已有1.54億元因涉訴被執行劃轉。