維生素公司全線報喜 兄弟科技成領漲龍頭

　　維生素行業經過多年産業整合，大部分産品形成少數公司擁有高額市場份額。提價潮下，A股維生素行業上市公司上半年業績全線報喜。

　　最大的維生素K3生産企業兄弟科技，7月31日披露2017年半年報。公司已經連續第三年保持凈利潤100%以上的增長，增長的主要原因是受環保影響，主力品種的利潤空間持續提升，上半年公司維生素産品收入4.94億元，同比增長37.11%。

　　總體而言，2017年上半年兄弟科技實現營收6.54億元，同比增長28.6%；凈利1.54億元，同比增長129.4%。公司預計今年1到9月業績區間為2.4億元~2.7億元，增幅達50%~180%。

　　兄弟科技2015年開始引入維生素B5的生産線，預計年內會有至少幾百噸的維生素B5産能釋放，促進公司業績進一步增長，成為業績增長的新增驅動力。8月1日，兄弟科技繼續強勢上漲，成為板塊龍頭，早盤一度逼近漲停，不過隨後出現回調，收盤上漲3.51%。

　　另外多家已披露上半年業績預告的維生素企業“清一色”報喜。東北制藥、金威達、花園生物預增，新和成和億帆醫藥略增。其中東北制藥7月14日晚間公告，預計公司上半年實現凈利潤3800萬元到4100萬元，比上年同期增長1106%~1201%，上年同期盈利315萬元。業績增幅高居行業之首。

　　與上年同期對比，東北制藥主導産品維生素C價格上漲，同時長單銷量較一季度有所減少；另外，受環保等因素影響，化工原料、動力用煤、包材等市場價格上漲明顯，導致成本增加。

　　此外，花園生物也預告上半年業績大幅增長。7月7日晚，花園生物披露，預計上半年凈利潤7300萬元到7700萬元，同比增364.10%到389.53%。主要是因為公司首發募投項目産品膽固醇及25-羥基維生素D3原産銷量大幅增加。

　　配合漲價潮業績大漲的維生素公司，二級市場同樣表現出色。7月31日維生素板塊大漲4.42%。其中板塊內超過半數個股漲幅超過5%。事實上，維生素板塊的強勁行情已經持續多日。據統計，近10個交易日維生素概念指數漲幅超過10%。

　　兄弟科技7月以來股價漲幅逾15.6%，而花園生物7月以來漲幅也有8.56%。

　　回顧今年維生素上漲行情，六月份以來，部分維生素價格強勢上漲，維生素D3較年初提價520%，維生素C/K3/B1/B6/B5也不同程度提價。維生素A在經歷了持續的大幅調整後，6月開始底部反彈。目前，部分産品價格停報，價格上漲潛力較大。廠家停報的維生素有：VA、B12、B2、B1、B6、葉酸、生物素，價格上漲潛力較大。

　　從2016年開始，環保壓力加大。國務院發佈了《關於印發水污染防治行動計劃的通知》，要求2017年底前，制藥行業，主要包括抗生素和維生素，實施綠色酶法生産技術改造，目前已經進入最後階段。

　　招商證券認為，維生素行業經過了多年産業整合後，大部分産品形成了少數公司擁有大部分市場份額，競爭格局較好。而下游的飼料行業又較為分散，使得維生素企業議價能力較強。同時，大部分品種技術壁壘較高，在當前環保壓力較大的情況下，新增産能有限。而在2014到2015年價格較低的背景下，部分小企業逐步出清，産業集中度進一步提升。

　　近期，部分産能裝置進入高溫檢修，導致供給出現短缺。維生素後續仍有提價可能，由於維生素價格彈性普遍較大，一旦開始提價，未來仍有漲價空間。