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長期以來,以銀行信貸為主的間接融資在我國社會融資中居主導地位,直接融資佔比偏低。直到近年,我國債券市場加速發展,直接融資特別是債券市場才開始發揮越來越大的作用。截至2015年底,我國債券市場餘額為47.9萬億,位居全球第三。其中,公司信用類債券餘額為14.5萬億,位居全球第二。
完善債券發行註冊制和債券市場基礎設施,加快債券市場互聯互通。對此,專家表示,必須加快債券市場的交易制度改革,促進債券跨市場順暢流轉。
此前,新興市場中股市出現資金流出,但債市仍有資金流入,隨著投資者在資本外流潮中繼續撤出資金,新興市場的債券收益率正在上升,債券市場風險開始加大,新興市場資金需求者發現再融資變得更為艱難。英國《金融時報》援引摩根大通指數顯示,新興市場國家政府平均借款成本已經從去年同期的5.3%提高至6.7%。新興市場的借貸成本刷新五年來歷史高位。
近年來,我國債券市場對外開放穩步推進。2015年,人民幣加入SDR等工作取得重大進展,全球機構投資者對包括債券在內的人民幣資産的投資需求日益增加。
對於當前的債券市場,魏楨他表示,風險主要集中在信用風險、利率風險、流動性風險等三個方面。 “2016年以來的信用端市場利率錨下行也是可期的,隨著杠桿收益的增加,定開債200%杠桿上限的優勢將會體現,而普通開放式債券的杠桿上限僅為140%。
與會專家認為,無論如何,部分企業違約並不改變中國債券市場發展的大方向。但為了促進債券市場健康發展,發債企業要把“信用”當作“信仰”、完善企業治理結構、謹慎舉債;仲介機構應以客觀、公正而不是利益至上的原則服務於債券市場;推進企業破産制度,破産和解、破産重整和破産清算都應當成為保護。
央行今日發佈2016年1號工作論文《收益率曲線在貨幣政策傳導中的作用》,文章指出,我國貨幣政策通過債券市場的傳導基本功能已經具備。我國應進一步推動擔保品管理業務的發展,比如允許國債充當商品期貨保證金,推動保險機構通過債券借貸盤活存量資産。
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