上周（6月13日~6月17日），A股再次與MSCI擦肩而過。對此，有基金認為，投資者應該以平常心看待。我國已經是全球第二大經濟體，A股也成為全球最重要的新興市場，納入MSCI只是時間問題。
同時，美聯儲宣佈不加息，這是自去年12月實施9年多首次加息以來，美聯儲已連續4次會議按兵不動，此前市場無人預計此次會加息，美聯儲未明確暗示下一次加息的時間。
有分析人士表示，美聯儲維持利率不變，拖累美指表現，亦讓美元加息題材暫時告一段落。
也有機構表示，本週6月23日即將舉行的英國退歐公投可能也一定程度上限制了聯儲“鴿派”言論後市場風險偏好的大幅提升，至少在公投不確定性落定之前，相當部分投資者或仍將保持相對謹慎的姿態。
對於近日的市場，基金們對市場不同方向給出了不同的看法。
在富國基金(部落格，微網志)看來，主導短期市場走勢的根本因素集中在風險偏好的變化上。反觀今年A股走勢，上證指數屢次在2800點左右的平臺上起跳，顯示了2800點一線基本是A股長期投資的一個價值區域。儘管存在下蹲的可能，但每一次較大幅度向下背離，都是買入的積極窗口。同時，安信基金也表示，A股市場已告別暴跌模式，進入相對穩定的階段，後續市場走勢用大幅的箱體震蕩來形容比較合適。在此期間精選個股顯得尤為重要，主要投資方向為高景氣行業和高成長個股。
大成基金認為，5月經濟數據將驗證宏觀經濟的下行，市場對於經濟邊際變化已經基本反應，短期來看市場恢復賺錢效應的可能。在基本面未發生改變的情況下，不會形成趨勢性的反轉機會，但微觀結構改善後，不宜繼續對市場過分悲觀。A股市場的決定因素從企業盈利的預期變化、無風險利率的預期變化轉到市場風險偏好的預期變化上，掌握A股市場的脈絡，在於邊際思維考察市場的風險偏好。
融通基金認為，目前內外因素共振下，寬幅震蕩將仍是未來中期的市場特徵，把握結構性機會比倉位配置更重要。站在目前時點自上而下看，市場在外部因素逐漸脫敏後，國內的宏觀經濟和改革進程成為影響未來市場的主要因素。
興業全球(340006，基金吧)基金錶示，6月23日即將在英國舉行的“退歐公投”，讓全球資本市場很不平靜。以時間先後來看，短期全球外匯市場必然會有一番震蕩。長期，雖然英國“退歐”對中國所帶來的貿易影響不會非常顯著，但是未來歐盟的發展將成為影響中國乃至世界經濟走向的主要變數。當然，英國退歐對中國經濟造成的影響相對間接，那麼對A股市場的影響可能就更加有限。
景順長城基金表示，MSCI失約不改A股長期發展趨勢，也不影響A股之後爭取納入MSCI的進程。儘管本次A股並未納入MSCI，但中國資本市場在國際上的影響力已經越來越大。隨著中國金融市場地位的不斷提高，對外開放程度的不斷擴大，相信A股市場納入MSCI也只是時間的問題。證監會也表示，A股市場的國際影響力正在逐步提升，任何沒有中國A股的國際指數都是不完整的。
對於此期間的投資配置，安信基金看好的領域包括新能源車産業鏈，這是未來幾年確定性較高的高景氣高成長行業，涉及子産業眾多，具備強大的業績爆發性。穩定增長類板塊也不可忽視，白酒、小家電類子行業等未來將持續享受國內消費升級的紅利，形成穩定略超預期的業績增長局面。
安信基金：
A股有望進入相對穩定階段
安信基金經理謝德康表示，A股市場已告別暴跌模式，進入相對穩定的階段，在此期間精選個股顯得尤為重要，主要投資方向為高景氣行業和高成長個股。
從多種跡象來看，資本市場已經正式告別動輒暴跌的不穩定狀態，進入穩定階段，後續市場走勢用大幅的箱體震蕩來形容比較合適。上證指數今年1月初的高點3538點和月底低點2638點，大概率將成為今年全年的高點和低點，更密集的成交區域將處於2800點至3200點之間。近期一些跡象表明，股價走勢與業績表現關聯度逐步增強，因此，後續應關注高景氣和確定性成長的投資機會。目前高景氣的行業或者細分子板塊依然存在，是今年戰勝市場的最大機會所在。
結合對於大市的判斷，安信基金錶示，擇時加選股，建立雙重盈利途徑；穩定心態，不以跌憂，不以漲喜，建立逆趨勢的操作風格；錨定業績成長，優選高景氣行業和確定性成長公司，獲取超額收益。看好的領域包括新能源車産業鏈，這是未來幾年確定性較高的高景氣高成長行業，涉及子産業眾多，具備強大的業績爆發性。
此外，持續幾年的暴跌和超悲觀預期給了大宗商品今年階段性大幅反彈的機會，特別是疊加供需矛盾的産品將形成多點開花的格局。穩定增長類板塊也不可忽視，白酒、小家電類子行業等未來將持續享受國內消費升級的紅利，形成穩定略超預期的業績增長局面。
富國基金：
每次調整都是買入窗口
對於近日的市場，在富國基金看來，主導短期市場走勢的根本因素集中在風險偏好的變化上。
從影響市場因素看，儘管5月美國非農數據大跌，基本關上了美聯儲6月加息的窗口。但6月6日，美聯儲主席Yellen發表演講表示，美國勞動力市場已經十分接近美聯儲的充分就業目標，不應當過分關注單一月份的非農數據，其他指標（如首次申請失業金等）數據依然偏正面。因此，6月聯儲會議的決議，將對資産價格計入什麼樣的預期，依舊是市場關注的風險點。近期定增解禁的蠢蠢欲動，先期積累了一定收益的資金，選擇了在這一系列不確定事件揭曉之前獲利了結。
反觀今年A股走勢，上證指數屢次在2800點左右的平臺上起跳或者“穿羊肉串”，顯示了2800點一線基本是A股長期投資的一個價值區域。而且從DDM定價角度考慮，考慮到無風險利率下行幅度，當前市場基本類似于2012~2014年A股2000點左右的水準。富國基金認為，儘管存在下蹲的可能，但每一次較大幅度向下背離，都是買入的積極窗口。
景順長城基金(部落格，微網志)：
MSCI失約不改A股長期趨勢
6月15日，謎底揭曉，A股再次與MSCI擦肩而過。6月15日，MSCI公佈的2016年度市場分類審核結果顯示，將延遲中國A股納入MSCI新興市場指數，繼續保留在2017年審核的名單中。這也是A股第3次納入MSCI未果。對此，景順長城基金錶示，MSCI失約不改A股長期發展趨勢，也不影響A股之後爭取納入MSCI的進程。
原因在於，在過去的20年中，中國的資本市場經歷了飛速發展，目前已經超越了日本，成為僅次於美國的第二大市場，同時也是全球增長最快的市場，在國際上具有舉足輕重的地位；另一方面中國的資本市場在不斷開放，從中涌現出了大量的投資機會，如近年來QFII額度的不斷放寬、去年滬港通的實施、中港基金互認、還有即將開通的深港通、滬倫通，都可以看出監管層在不斷努力，促進金融市場的開放與發展。
儘管本次A股並未納入MSCI，但中國資本市場在國際上的影響力已經越來越大。隨著中國金融市場地位的不斷提高，對外開放程度的不斷擴大，相信A股市場納入MSCI也只是時間的問題。
證監會也表示，A股市場的國際影響力正在逐步提升，任何沒有中國A股的國際指數都是不完整的。此次MSCI明晟公司延遲納入的決定，不會影響中國資本市場改革開放的進程和市場化、法治化的方向，建設長期穩定健康的資本市場是我們自身的需要。
大成基金：
市場面臨方向性選擇 不宜過分悲觀
週三大幅反彈後，週四市場整體呈現寬幅震蕩格局，可能再度面臨方向性選擇。大成基金認為，5月經濟數據將驗證宏觀經濟的下行，市場對於經濟邊際變化已經基本反應，短期來看市場恢復賺錢效應的可能。在基本面未發生改變的情況下，不會形成趨勢性的反轉機會，但微觀結構改善後，不宜繼續對市場過分悲觀。
大成基金稱，一季度宏觀經濟走勢回暖，但5月份後經濟出現拐點下滑的態勢從長期來看，宏觀經濟下行的趨勢難以改變。首先，人民幣信貸增速從3月份開始出現了拐點下降；其次，持續跟蹤的宏觀高頻數據近期出現了下滑的態勢。總體來看，除非供給側改革帶來要素的邊際報酬遞增，經濟整體仍將處於弱勢；短期拉動經濟增長的動力只有基建投資，根據基建投資的政府政策變化可以及時把握經濟的波動。
投資方面，大成基金認為，A股市場的決定因素從企業盈利的預期變化、無風險利率的預期變化轉到市場風險偏好的預期變化上，掌握A股市場的脈絡，在於邊際思維考察市場的風險偏好。大成基金錶示，短期A股仍然存在下行壓力，然而否極泰來，下半年可能存在一次較大的反彈。短期壓力來自於宏觀經濟仍然具備下行空間；美聯儲加息預期，人民幣短期貶值壓力加大等。而下半年可能存在一波大反彈的理由是，經濟低於預期的風險充分釋放，市場對於悲觀預期不再反應，且四季度仍有可能達到經濟穩增長。另外，市場的持續下跌引起極度悲觀情緒，之後微觀結構若逐步改善將給市場上漲提供動力。
融通基金：
寬幅震蕩把握結構性機會
受週邊市場影響，週一上證指數大跌3.21%，創業板指數更是大跌6.03%。融通基金投資總監商小虎認為，目前內外因素共振下，寬幅震蕩將仍是未來中期的市場特徵，把握結構性機會比倉位配置更重要。
站在目前時點自上而下看，市場在外部因素逐漸脫敏後，國內的宏觀經濟和改革進程成為影響未來市場的主要因素。回顧2015年下半年至2016年一季度，通過觀察信貸、經濟增長、通脹等指標，國內經濟似乎又回到穩增長為主的軌道上，進而市場以此為主邏輯開展了一波反彈。而5月初的權威人士講話將市場的關注焦點從穩增長重新調整至促改革上。
目前來看，改革因素仍將是影響市場的關鍵因素。若出現超預期的改革舉措，比如供給側改革的徹底推行、國企改革和稅收改革的堅定落地，那麼市場將出現較大級別的行情。13日的大跌令市場人氣再度渙散，不過商小虎也認為，目前看不到更多的風險因素，且部分風險因素已反應出來。所以，在目前的因素下寬幅震蕩將仍是未來中期的市場特徵。
關於後市投資，把握結構性機會至關重要。回顧2015年6月大跌以來的兩次中級反彈，如果在2015年9月提前佈局了影視IP板塊、在2016年3月提前佈局了新能源汽車鏈、禽養殖鏈等，將會帶來超額收益。因此，在目前存量資金博弈階段，關注和努力的重點是結構機會的挖掘和選擇。
興業全球基金：
短期操作還是無需過度恐慌
興業全球基金錶示，6月23日即將在英國舉行的“退歐公投”，讓全球資本市場很不平靜。從最近的市場情況可以看到，6月8日~14日，英鎊兌美元即期匯率爆跌2.35%；6月10日~13日素有恐慌指數之稱的美國芝加哥期權交易所（CBOE）波動性指數（VIX）大幅飆升43.24%來到20.97點，是自3月1日以來的最高值，顯示市場恐慌的情緒快速增溫。A股市場在6月13日迎來端午節後的大跌，雖不全然是因為退歐議題，但相信還是受到了部分影響。
當然，英國退歐對中國經濟造成的影響相對間接。以時間先後來看，短期全球外匯市場必然會有一番震蕩。除了歐元可預期的貶值之外，美債、日元及黃金等避險性資産預期需求將會提升，間接的影響全球資金的流向。但由於A股市場的外資佔比較低，所以實際上受海外資金影響的程度有限。中期，將間接影響到中國人民幣匯率的預期走勢。為了應對系統性風險的突然上升，各國央行的貨幣政策將有比較複雜考慮，比如美國美聯儲今年的加息步伐勢必要考慮到這個變因。長期，雖然英國“退歐”對中國所帶來的貿易影響不會非常顯著，但是未來歐盟的發展將成為影響中國乃至世界經濟走向的主要變數。
既然“退歐”于中國經濟而言是間接的，那麼對A股市場的影響可能就更加有限。英國退歐雖然會對世界帶來系統性風險，對匯率、貨幣政策、風險偏好及貿易等方面有著不同程度的影響，短期內A股市場的風險偏好可能下降，但由於中國本身資本管制、A股市場外資參與比例較小等因素，影響程度有限。長期來説，英國的發展、歐元貶值所衍生的匯率變化，乃至未來歐盟經濟的變化，才是投資人觀察A股風險偏好、企業盈利及貨幣環境需要關注的重點，但其發生變化的時間較長、影響途徑也非常迂迴，以投資的角度來看，投資人需要關注此事件的發展動態，但目前短期的操作還是無需過度恐慌。■
(責任編輯：張明江)
