近日基金重倉股 藍色游標 的一份“抽屜協議”及其引發的訴訟引起市場關注。由於藍色游標長期受到基金、機構青睞，藍色游標訴訟不確定性將或多或少影響到這些持股基金。

　　“撕逼”或暴露公司內情

　　藍色游標4月中旬發佈董事會決議，稱博傑廣告原股東李芃、西藏山南博萌創業投資管理合夥企業（有限合夥）應補償合計3099.5476萬股藍色游標股份，該部分股份折算最新市值約3億元。

　　5月3日，由李芃和博萌投資授權的代表向北京市朝陽區法院遞交了一份起訴狀。訴訟請求其一：請求判令確認2016年4月13日藍色游標第三屆董事會第六十八次會議對《關於博傑廣告2015年度未達成業績承諾暨相應股份補償的議案》所作出的董事會決議無效；其二，請求判令確認藍色游標同次董事會會議對《關於提請股東大會授權公司董事會全權辦理回購相關事宜或者股份贈與相關事宜的議案》所作出的董事會決議無效。而另一份訴狀的訴訟請求，則是要求法院撤銷上述董事會決議。

　　根據藍色游標公告，如果公司在此次訴訟中敗訴，公司將無法登出二股東持有的價值3億元的3099.5476萬股股份。

　　值得一提的是，李芃在接受媒體採訪時單方面對藍色游標的內控和信披等方面問題進行了揭露和批評。據媒體報道，李芃稱，藍色游標董秘許志平曾拿了50份空白的董事會決議書讓他簽，還曾隱瞞他否決董事會決議的重要事項。

　　基金減持藍色游標

　　藍色游標長期受到基金、機構青睞。據 東方財富 數據顯示，截至今年一季度末，共有32隻基金和一隻社保基金組合持有藍色游標，持股總數12897.72萬股，佔總股本的6.68%，佔流通股的8.96%。其中大成藍籌穩健混合、全國社保基金一一八組合、景順長城內需貳號組合是持有藍色游標最多的三隻基金，持股均在一千萬股以上，大成藍籌穩健混合持股在兩千萬股以上。

　　去年末機構的持股更多。截至2015年底，共有173家基金持有藍色游標，持股總數18683.69萬股，持股市值27.52億元，佔總股本的比例9.67%，佔流通股比例12.99%。由此可以看出，機構在第一季度已經大量減持了藍色游標。與此相關的是，藍色游標的業績也經歷了大幅波動。公司2015年年報顯示公司營業收入同比增長39.61%，歸屬上市公司的凈利潤同比下降90.49%。而今年一季度，公司歸屬上市公司股東的凈利潤扭虧為盈，為10835.7萬元。

　　一位分析人士告訴記者，藍色游標一直是A股第一公關股，也是A股中通過外延式並購不斷擴張的標桿型企業。但是這種通過外延式並購的方式對公司的整合能力提出了非常高的要求，一旦並購後無法較好地整合就容易出現各種後遺症，而藍色游標的此一事件就是這種後遺症的體現。“單就這一事件而言，公司的風險並不算特別大，假如能夠登出這部分股份，必然會大量增厚每股收益，如果訴訟失敗，實際上就相當於這份抽屜協議不存在而已。”

　　但同時，他認為這一“撕逼”，可能會有另一些副作用。如果李芃所言是真，那麼藍色游標無疑被暴露出了許多內控、資訊披露違規的問題，這顯然將使市場對藍色游標的誠信存在困惑，這顯然對公司不利。更為重要的是，這實際上提示並購本身的風險，對於一家不斷進行外延式並購的公司來説，此事也會造成示範效應，可能也會影響藍色游標此後的並購。