□本報記者 張玉潔

　　4月以來，前期長期調整的軍工板塊反彈明顯。數據顯示，近3周，軍工板塊漲幅13.76%，位居所有行業第4名。在近期由中國上市公司協會、上交所、深交所主辦的2016中國國防軍工産融年會上，軍工産業和資本市場對接、國防軍工助推産業升級等議題成為各方關注焦點。業內人士和券商分析師認為，在“強軍夢”和軍工引領産業升級的背景下，軍工行業“改革+發展”的邏輯將長期存在。

　　看好軍工板塊表現

　　與會人士認為，國防軍工行業的發展，一方面需要國家財政大量投入和支援，另一方面資本市場扮演著越來越重要的角色。截至2015年底，我國軍工集團資産證券化率達38.54%，較之前有了較大提升，但是與歐美軍工企業資産證券化率普遍達到70%至80%的水準比較，還有一定差距，這説明我國軍工企業資産證券化潛在發展空間巨大。軍工資産證券化也可以理解為資本市場的軍民深度融合，板塊蘊含長期投資機會。

　　海通證券軍工分析師徐志國在核、智慧製造分論壇上表示，看好全年軍工板塊行情表現，板塊存在主題和個股的交易性機會。2016年我國軍工板塊整體動態估值約40倍，接近歷史低點，未來調整空間不大，2016年整體估值水準會在35倍至60倍的底部區間反覆震蕩。而在政策方面，部隊體制改革、全新作戰兵種、部隊思路調整以及軍改將對中國軍工企業發展産生積極促進作用。預計空天、海洋、資訊化建設將持續加碼。

　　除板塊整體行情外，軍工下屬的研究所改制、兵器、智慧裝備、航空等多個子行業也有較多看點。國泰君安軍工分析師原丁認為，上半年研究所改制動向值得關注，最優質的軍工資産證券化將在“十三五”期間進入高潮階段；其次，軍工將引領中國新一輪産業升級：機器人、智慧製造都與軍工密切相關，國防工業將成為中國産業升級主力軍。

　　多條主線選擇標的

　　國海證券認為，儘管行業長牛邏輯不變，短期由於市場風險偏好較低，一般行業催化劑不足以驅動板塊行情。另外，板塊走勢還會跟隨大盤行情。因此建議選擇安全邊際較高的個股。

　　首先，推薦優質民參軍及軍民融合相關標的，這類標的在超跌後已經呈現一定的安全邊際。此外，近期政治局審議通過《關於經濟建設和國防建設融合發展的意見》，這體現了中央對軍民融合的高度重視，預計後續會有其他配套政策出臺，政策紅利將持續釋放。中信建投軍工分析師馮福章認為，國防資訊化、裝備製造和新材料是軍民融合最具發展潛力的三大領域，技術高門檻和業績高增長是甄選相關標的的兩大標準。

　　國海證券認為，軍民融合是2016年大主題，國防工業在基礎材料、高端工藝製造、資訊技術等領域亟鬚髮展。2015年諸多民營企業，通過內生研發或外延收購的方式進入軍工領域。這類民參軍標的自身主營業務穩定並且佔據行業龍頭地位，擁有的軍工業務具有技術優勢並且稀缺性較強，業績有爆發力。同時，在此次大幅下跌之後，估值回撤較大，投資價值出現。未來民參軍企業將呈現分化，優質的民參軍標的有望脫穎而出。

　　其次是“倒挂”標的。經過市場一輪調整後，部分定增個股現價低於發行價，這類“倒挂”的個股後期走勢值得關注。

　　除了看好民參軍標的外，招商證券認為兩個確定性主線也值得長期關注：一是軍工院所改制受益標的，二是已明確列入重大專項的發動機等概念受益標的。

　　安信證券軍工分析師鄒潤芳則建議，參考國企改革思路選擇軍工領域中的投資機會，關注那些大股東資産證券化率低，主業突出，上市公司市值較小的公司。特別是集團承諾未來一段時間將注入優質資産進入上市公司，具備確定性；關注符合産業發展方向，業務有長期成長性的體制內公司；關注行業方向較好，與體制內公司人才或者資源對接較好的民營軍工企業。

　　■ 中證之聲