環境偏暖 把握機會
- 發佈時間：2016-03-26 06:30:49 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
■ 談股論金
□曉旦
A股市場近期出現明顯反彈走勢。此前，我們曾經説過，年初引發A股市場大幅向下調整的諸多因素中，對人民幣前景的過度悲觀預期、國際原油價格的大幅下調、美元走勢的強勢以及由此引發的全球金融市場動蕩，已經在相當程度上得到緩解。同時，投資者對國內經濟政策的走向轉為樂觀，特別是央行再次降低存款準備金率，更強化了投資者的樂觀情緒，因此，A股反彈應運而生。
預期未來，中國的經濟增長趨勢有很大把握趨於穩定。在經濟活動中有一個現象值得注意，在大宗商品市場上，許多商品價格在2015年12月創下歷史性低位後，出現明顯反彈，例如鐵礦石、焦煤、焦炭、螺紋鋼等，進入2016年後從價格的低位反彈，最高漲幅已經超過60%。以鐵礦石為例，在現貨市場上，遼寧66%礦粉報價425元/噸，青島港62%PB礦粉報價418元/噸，印度62%礦粉報405元/噸。
此前，大宗商品價格的大幅下跌是因為國內需求的疲弱和過剩産能的去化。PPI數據已經連續48個月下跌，在此過程中，企業庫存降至低限。現在隨著大宗商品價格企穩，企業補庫存開始活躍。生産的需求和補庫存的需求疊加，使得需求明顯回升。此外，在過剩産能削減後，供給能力下降，供需會在較高的價格水準上取得平衡。由此可以預期，在未來幾個月PPI降幅會明顯縮減，或許在下半年至年底轉為正數，通貨緊縮將大為緩解，企業盈利能力會有所提高。這些對2016年下半年的經濟增長是明顯有利的。
目前宏觀政策偏暖，股市政策甚至好于預期。註冊制從A股的發展長遠規劃來看，一定要搞，但是不能單兵突進，這就在時間上給了投資者一個巨大的緩衝空間。戰略新興板的創立從“十三五”規劃中刪去，也使得A股市場的緊張情緒在一定程度上舒緩。
國際方面，美聯儲的加息前景還不明朗。3月17日，美聯儲曾經發表了一則“鴿派”的聲明，維持利率不變，而且下調了加息預期和經濟預期，年內加息預期從4次削減到2次。不過本週的情況又有所變化，聯邦公開市場委員會（FOMC）的17名成員中已有5位呼籲4月加息，他們傾向於美國失業率跌破自然失業率水準，可能迫使聯儲決策者加快加息步伐。不過，加息前景仍取決於美國經濟增長的前景。
2016年，A股面臨的環境特點是國內外經濟和政策環境的不穩定，會出現反覆，A股市場行情也會隨之反覆，更多的表現為階段性行情。目前，A股所處環境整體偏暖，存在投資機會。
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