□本報記者 常仙鶴

　　2016年開年以來，A股市場風雲突變，再現深幅震蕩行情，投資者的風險偏好持續下降。在此背景下，既能保證本金安全，又有望獲取較高收益的保本基金成為資金避風港，成為投資者資産配置的首選品種，多只保本基金都在募集截止日之前達到募集規模上限。

　　保本基金受歡迎

　　A股市場巨幅波動，投資者對本金安全有保障的保本基金的需求升溫，在稍顯慘澹的基金髮行市場上，保本基金一枝獨秀。

　　Wind數據統計顯示，最近3個月發行和成立的20多只保本基金規模已近800億。其中，易方達保本一號基金“一日售罄”，共募集了46.3億份，創下三年多以來保本基金髮行首日募集規模新紀錄；華安安康保本基金于1月28日提前結束募集，首募規模約52億份，創下今年以來保本基金募集新紀錄；另外，廣發穩安保本限額50億份，自發行之日起即獲得投資者追捧，計劃于2月1日提前結束募集。

　　震蕩市場，保本為先。巴菲特説，投資最重要的三原則，第一條是保住本金，第二條是保住本金，第三條是記住前兩條。

　　業內人士認為，保本基金在此時大受歡迎與其超強的抗跌性有關。Wind數據顯示，2015年6月15日至8月31日，59隻保本基金算術平均回撤僅5.9%。同期主動股票基金和靈活配置型基金的算術平均回撤高達41.5%和20.3%。在2012年、2013年長達兩年的震蕩市中，保本基金平均上漲2.54%，股票型基金和靈活配置型基金平均跌幅分別為16.39%和17.77%。由此可見，保本基金具有熊市回撤小、震蕩市抗跌的優勢。

　　進可攻退可守

　　保本基金抗跌優勢凸顯，與保本基金通過投資組合策略實現保本有關，即基金將大部分資産配置在債券、銀行存款以及新股申購，獲取低風險的投資回報。同時，在積累安全墊的基礎上，保本基金將部分資産進行權益投資，分享股市的上漲收益。因此，保本基金具有進可攻退可守的優勢。

　　一般來説，保本基金會採取多重保本措施推動保本和增值目標的實現，首先採取恒定比例投資組合保險（CPPI）策略，即成立初期通過投資債券、銀行存款、新股申購等固定收益標的積累“安全墊”，再根據“安全墊”的厚度放大對權益類資産的投資，實現基金資産的穩健增值。

　　除了採用CPPI策略保本外，也有保本基金引入第三方擔保機構對本金及認購期的利息進行全額擔保。如果基金在保本運作週期中出現跌破面值的情況，擔保機構提供不可撤銷的連帶責任擔保，其安全性更有保障。

　　據了解，2015年以來，為了讓保本基金凸顯牛可攻、熊可守、猴市更穩健的特點，部分基金公司還對保本基金的保本招數進行優化升級。以廣發穩安保本為例，該基金設置24%收益率的觸發條款。如果基金累計收益率連續15個工作日達到或超過預設目標收益率24%，將提前結束保本週期鎖定收益。

　　而在進攻性方面，保本基金並不遜色。相比其他基金品種，保本基金在新股申購和債券配置方面具有獨特優勢。據了解，《基金運作管理辦法》中關於投資杠桿上限新規將在2016年8月實施。該辦法規定基金投資的杠桿上限為基金總資産不得超過凈資産的140%；封閉運作的基金和保本基金可以豁免，但總資産不得超過凈資産的200%，這意味著保本基金投資債券和參與新股申購的杠桿比例更高，有利於提高收益率水準。

　　“新基金運作初期以積累安全墊為主，並根據累積的收益動態調整權益類資産的投資上限，以獲取絕對收益為目的進行資産配置。”廣發穩安保本混合擬任基金經理譚昌傑表示，當安全墊積累到一定厚度，且股票市場存在絕對收益投資機會時，會逐步增加權益類資産的配置，在確保本金安全的基礎上實現基金資産的穩健增值。