□濟安金信基金評價中心 李泓然

　　基金市場經過2015年大起大落後，2016年將會以全新面貌展現在投資者面前。只要市場持續運轉，投資機會就會存在。然而，在經過市場洗禮後，投資機會較以往而言更難把握，投資者需掌握更多專業知識來應對市場潛在風險，既不可錯過，也不可貪多。2016年基金投資要關注那些預期明確的投資機會和品種，在降低系統性風險前提下，爭取獲得更高邊際收益。

　　混合基金和新式股基值得關注

　　隨著市場創新發展和相關政策的不斷調整，公募基金不僅在數量上早已超股票，類型上也比股票更加豐富多彩。按照運作方式，公募基金有開放式、封閉式之分；按照交易場所，有場外、場內之別；按照定價模式，有根據凈值定價、根據供求關係定價、根據特定交易策略定價之分。而從交易方式來看，則既有認購、申購、贖回，還有買、賣、套利交易。再就套利本身來看，又分為ETF套利、LOF套利和分級基金套利。2016年的投基機會是順延2015年市場行情，其中值得關注的基金類型在於以下幾類。

　　混合型基金在2015年實現“大躍進”式發展，年內371隻高倉位老式股基受《公開募集證券投資基金運作管理辦法》對倉位限制的影響轉型為混合基金，前期如火如荼的打新基金及現今發行火爆的保本基金都已納入混合基金大旗之下。高達1200余只基金數量，使其成為名副其實的中國公募基金市場第一大類，也是近兩年發展最快的一個基金類型。對於混合型基金，要在科學合理細分基礎上加以關注。具體而言，“高度靈配——相對收益基準”和“低度配置”這兩個細分品種值得重點關注。

　　按照濟安金信基金評價中心基金分類，“高度靈配——相對收益基準”中的“高度靈配”指的是（股票投資倉位上限—股票投資倉位下限）點80%的相關産品。目前來看，最主要的就是“0%-95%”類型。“相對收益基準”指的是相關基金業績比較基準屬性。回看2015年基金業績表現，以年凈值增長率超100%為觀察點，這個細分類型中，具有如此績優表現的基金有9隻，且年度績效表現最好的基金也在這個類別中。這個細分類別已成為未來基金市場發展的最大類別，並將會對中國公募基金市場發展産生深遠影響。

　　“低度配置”基金指的是（股票投資倉位上限—股票投資倉位下限）＜50%的相關産品。2015年，此類基金中有9隻産品年凈值增長率超100%。目前來看，此類基金主要由老式股基構成，即2015年8月8日按照《公開募集證券投資基金運作管理辦法》新規轉型的一批股票投資倉位區間在“60%-95%”之間的股票型基金産品。這類産品以往一直是基金公司發展重點，未來將會逐漸淡化。但在未來兩年，此類基金仍有值得關注的價值。

　　“新式股基”這個詞源於《公開募集證券投資基金運作管理辦法》到2015年8月8日一年過渡期滿，股票型基金中股票資産投資比例下限由60%上調至80%，即股票投資倉位在80%至95%的産品，也包括少量股票投資倉位下限在85%、90%的産品。關注新式股基，主要是因為新式股票基金的股票投資倉位高，歷史平均在89%左右，當股市行情走好、且中長期趨勢較為明確時，此類基金通常會有良好績效表現。但投資此類基金一定要做好擇時，否則，極有可能會吐回全部收益。2015年，此類基金中年度凈值增長率翻番的産品僅有一隻，且僅為104.58%，剛剛過線。

　　啟用新規發新股利好權益類基金

　　證監會1月19日核準7家公司首發申請，並採用IPO新規在春節前陸續發行。IPO新規中“先中簽，後繳款”的打新規則，將使得前期五萬億元打新凍結資金成為“天方夜譚”。從基金方面來看，IPO新規直接利好權益類基金。第一，權益類基金主要投資于股票市場，因此其持有較大股票市值，相應的就具有申購新股所必備的“彈藥”。第二，從以往打新情況來看，新股一旦獲得配售，中簽資金翻倍比比皆是，可謂是穩賺不賠，這無疑使得權益類基金盈利能力錦上添花。反之，IPO新規的實施一票否決不參與二級市場交易的債券型打新基金。另外，打新股中簽率大幅下降，使前期以申購新股為主要資産配置的打新混合基金進退兩難。隨著市場規則不斷推陳出新，投資者選擇基金也需更加謹慎。