■ 養基心經

　　□陸向東

　　面對震蕩市時，基民會發現通過投資股票類基金賺錢並不容易。這首先體現在某一個時間段內不同行業間表現差異巨大。如某滬深300非銀金融指數ETF連接基金最近三個月凈值累計漲幅達27.63%，同期滬深300指數ETF連接基金則為16.42%，某“一帶一路”主題基金則僅僅只有10.07%。其二是趨勢持續性較牛市大大降低，手中所持基金往往表現得不死不活，甚至剛有些盈利如不及時兌現則又很快跌回去。由此可見，在震蕩市中投基需採用與牛市不同的方法。

　　首先是選擇與之相匹配基金品種。在震蕩市中，選擇諸如滬深300、深市100等指數基金及重倉投資能源、有色金屬等強週期行業的基金並不適合，重倉投資存在産能過剩或已成為政策打壓對象的行業基金也不可涉足。而通常重倉投資銀行、保險、醫藥、網際網路、電腦等弱週期行業的基金則往往會有比較好的表現。如2010年係震蕩年，在業績排名倒數十名的基金中，有8隻是指數方向基金。重倉鋼鐵的嘉實50指數全年凈值下跌26.1%，成為最悲劇基金。分析華商盛世基金之所以能以37.77%的成績奪冠，主要原因在於2010年年初該基金佈局消費和新興産業，4月重點加倉農業股，7月加倉汽車和商業股，2010年四季度初則大手筆加倉煤炭股。如果基民對基金盈虧容忍度很高，又很願意在選擇投基對象時花力氣，下工夫，則可選擇由優秀理財師掌管投資中小盤股票為主的混合基金，採取與這種市況相適宜的投基方法，定能收益不菲。如果對基金的盈虧容忍度很低，則不妨先從股票類基金中退出，轉投債券基金或貨幣基金。

　　第二，確立適度收益目標。牛市年度股票類基金收益非常可觀，如2007年在大幅走牛背景下，股票型基金平均年收益率達到128%。其中，第一名年收益更是達到226.14%。而震蕩市則明顯不同，2010年年度冠軍凈值增幅也只有37.77%，2011年主動管理型偏股基金（包括普通股基）全年平均回報率-24.01%，冠軍東方龍混合基金全年回報率則為-8.25%，究其原因則在於在震蕩市中，不論上漲還是下跌，其趨勢持續性明顯降低。因此基民應參照2011年6月和2011年10月市場表現以及同類基金業績，分別設定幅度較小止盈目標和止損目標。

　　第三，使用適宜投基方法。這主要包括：其一，努力降低投基成本。鋻於在震蕩市中股票類基金盈利能力大大低於牛市，千方百計降低投基成本的重要性就凸顯出來。具體手段是：通過基金公司官網開展投基活動。這是因為通過基金公司官網買基金申購費可享受4折至6折優惠，要明顯低於銀行櫃檯；儘量運用不同基金品種間轉換以進一步降低投基成本。如當基民認為股票類基金風險偏高，而同時債券基金明顯存在好機會時，可在同一家基金公司相應品種間辦理轉換。這將使基民資金使用效率較之先贖回股票基金再申購債券基金大大提高。其二，踏準輪動節奏，以跌買漲賣方法投基。有經驗的基民知道，在牛市中由於增量資金源源不斷地涌入，雖有些行業先漲，有些行業後漲，有些漲得快，有些漲得慢，但其總體趨勢是持續向上的。震蕩市則只有存量資金在場內博弈，某些行業投資品種被炒至一定高度後，就會在短線獲利者和解套者打壓下回落。同時，另一些相對處於低位的行業投資品種則由於內在價值被低估而吸引投資者。如自2015年三季度以來，滬深300非銀行金融ETF聯接基金、創業板指數ETF聯接基金、國防軍工主題行業基金與能源主題行業基金、醫藥主題行業基金、“一帶一路”主題行業基金明顯存在著此起彼伏現象：當前者表現相對強勢時，後者往往較為疲軟，過一段時間後，則前期疲軟者開始轉為強勢，前期強勢者轉為疲軟。所以，基民可以採用跌買漲賣方法在強弱不同行業基金間來回轉換，進而達到既防踏空，又防套牢的目的。