■ 投資感悟

　　□中秦

　　2016年開市即充滿慘烈，很多個股股價甚至跌穿了2015年股災時低點，很多投資者的市值創出新低。我們不得不承認，市場不知不覺進入熊市。在熊市之中，一定要記住以下三點重要規律，防止市值出現大幅損失。

　　熊市之中，“屋漏偏逢連夜雨”。從我經歷的幾輪熊市來看，有一個有趣現象：壞消息總是一個跟著一個，幾乎不給投資者喘息機會，特別是你怕什麼就來什麼。其實這主要是投資者的悲觀情緒導致的預期一致性下降，很多資訊本身是中性的，但是在恐慌的投資者看來，總能與利空聯想起來。即使有點偏好的消息，也作為出貨的機會，股價連高開的機會都沒有。我們會感到一種墻倒眾人推的情緒在影響市場。投資者要注意減少對各種利好的依賴和預期，包括宏觀政策和個股的各種利好消息，可能等來的都是一個個噩耗，反而導致市值不斷受損，該止損時必須堅決止損。

　　熊市裏真的消息反而輸大錢。與我們2015年經歷的牛市不同，熊市裏真消息反而成了殺手。很多案例可以表明，當你真的等來一個重組或者資産注入的消息以後，市值反而遭受巨大損失。而有些虛假資訊，在你發現問題之後，由於及時賣出止損，最後損失並不大。原因很簡單：市場總估值不斷下降，資金不斷外流，但是由於你獲得了一個真實資訊，堅信自己的持倉預期，於是不管價格怎麼下跌，你都堅定持有，甚至不斷加倉，最後導致總體虧損巨大，即使最終事情成功，估值也難以回到原始成本。這與牛市不一樣，牛市裏不管消息真假，基本上只要持倉就能賺錢，真消息賺得更加多些，背後真正賺錢的原因是市場的估值水準在水漲船高，投資者不斷買入導致價格上漲。明白了這一點，就不要重倉賭題材股。熊市裏賭題材股付出的代價將是巨大的，即使你有準確的資訊，也一定要控制倉位。

　　一葉障目，不見泰山。這是句老話，也是很多投資者容易在熊市裏面犯的大錯誤。很多投資者總是記得一些非常值得自詡的、但實際上是很小的一次交易過程或者投資經歷，忘記了整個投資倉位的風險，結果就是被這些小小的投資獲益遮住了市場蘊含的巨大風險，結果一次暴跌就讓市值損失巨大，非常划不來。熊市裏，不是不可以盈利，但是概率非常低，當你膽子大了，大倉位買入，就給你當頭一棒。所以，熊市裏最重要的一點就是控制好整體投資金額佔總資産的比例，這個比例必須足夠低，至少不能影響到正常的生活開支。面對估值不斷下降的市場，最佳策略就是少動。

　　以上是我通過親身經歷、付出慘痛代價換來的一些教訓。可能目前的極端情況不會持續太久，反彈即將出現，但是我們必須做好控制風險的策略，以保證在未來再次出現極端情況時不會輸得太慘。