今年發行成立的保本基金規模超過了過去10餘年的總和，創下歷史新高。在業內人士看來，保本基金將是明年乃至更長一段時間的配置佳品，結合其保本、打新、高杠桿的特質，保本基金有望取代今年打在整個基金體系中的位置

　　隨著股市、債市的震蕩加劇，作為牛市可攻、熊市可守、猴市可穩著稱的保本基金迎來了爆髮式增長。今年發行成立的保本基金規模超過了過去10餘年的總和，創下歷史新高，近期多只保本基金提前結束募集，甚至出現比例配售的景象。

　　在業內人士看來，保本基金將是明年乃至更長一段時間的配置佳品，結合其保本、打新、高杠桿的特質，保本基金有望取代今年打新基金在整個基金體系中的位置。

　　發行市場風頭漸勁

　　今年以來，保本基金出現了爆髮式增長。據東方財富Choice數據統計，截至12月8日，市場上共計有74隻保本基金，合計規模已經超過千億達到了1137億份左右。值得注意的是，今年保本基金的發行就達到了32隻，首募金額共計580億份。這意味著，今年發行成立的保本基金的規模超過了過去10餘年的總和，創下歷史新高。

　　值得注意的是，近期多只保本基金不僅提前結束募集，還出現比例配售的景象，其受追捧的程度可見一斑。

　　例如，南方基金近日公告，旗下南方順康保本于11月23日開始募集，由於募集踴躍，25億元額度僅兩日便被搶購一空。依據發售公告，由於南方順康保本依據“末日比例確認”方式對11月24日的認購部分進行比例配售，認購確認比例結果僅為37.84%左右。這是繼今年5月份南方豐合和10月份南方順達提前結束募集之後，南方基金今年在保本産品線上第三隻提前結束募集的基金。

　　在此之前，華安安益保本基金于11月2日開始募集，原定截止日期為11月25日，但11月11日就宣告提前結束髮行，並創造年內保本基金募集最優成績——該基金僅耗時8天，便完成了50億份的發行目標，最終還因申購資金過多，觸發末日比例配售機制。同樣提前結束募集的還有國投瑞銀境煊保本以及建信安心保本二號等。

　　此外，據證監會官網顯示，目前仍有多只保本基金在排隊審批中。這意味著，保本基金的發行熱潮有望持續到來年。

　　創新設計獲得追捧

　　所謂保本基金，是指投資者在保本週期內，可以拿回原始投入本金。

　　保本基金通常採取一種叫投資組合保險技術（CPPI）實現保本，這種技術的基本思路是將大部分資産投入固定收益證券，以保證保本週期到期時能收回本金；同時將剩餘的小部分資金乘以一個放大倍數投入股票市場，以博取股票市場的高收益。這樣，如果股票市場上漲，CPPI按照放大倍數計算出的投資股票市場的資金會增加，從而增加基金的投資收益；相反，當股票市場下跌時，CPPI計算出的投資于股票市場的資金量會減少，基金會將一部分資金從股票市場轉移至風險較小的債券市場，從而規避股票市場下跌的風險，以保證基金總資産不低於事先確定的安全底線。

　　值得注意的是，近年來保本基金在産品設計上不斷創新，滿足投資者的需求，受到市場追捧。

　　上海證券分析師表示，保本基金的創新設計主要有三點：其一為設置觸髮式機制。部分基金公司自2014年始為保本基金設置了目標收益率觸發機制，使得在行情較好的情況下投資者可以快速兌現收益回收流動性。目前現存的保本基金最高觸發目標收益率18%，最低8%，多只募集中、即將發行的保本基金觸發目標收益率設置到高達20%。儘管觸髮式目標收益率並不是約定收益率，但是仍然足以吸引投資者的眼球。

　　博時境源保本混合型證券投資基金擬任基金經理楊永光表示，如果基金的累計凈值收益率連續20個工作日都達到或超過預設目標收益率，就將提前結束保本週期鎖定收益。也就是説，如果在未來三年之內，基金的累計凈資産收益達到20%，它就重新清零，其保本策略就從零開始。

　　在其看來，這樣設計的好處在於，指數衝高後易震蕩，投資者既得盈利有受損風險，像今年市場大起大落，如果基金高倉位運作的話，凈值漲上去後又很容易出現大幅下跌，觸髮式可以幫助投資者一定程度上鎖定盈利。

　　其二，近兩年發行的保本基金設置的保本週期更加靈活，較之傳統的3年保本週期，大量出現1.5年和2年的保本週期型産品。保本週期逐漸縮短和靈活，尤其是出現了1年期保本基金，接近於銀行理財産品的投資週期習慣。

　　其三，部分基金公司打破保本基金未持有到期贖回的高費率慣例，贖回費從通常的2%降至0.5%甚至為零。目前新發行成立的創金合信聚財保本贖回費率為零，新華阿鑫二號保本基金持有期不滿30天贖回費率0.5%，滿30天后同樣為零贖回費。

　　談及保本基金的優勢，楊永光表示，未來很難出現今年一樣的“股債雙牛”行情，而保本基金兼顧股債，攻守兼備是其一大優勢。其次，債券基金高杠桿運作風格在明年下半年很可能會受到極大的限制，但保本基金不受40%的杠桿比例限制，可以一直能夠100%杠桿操作，杠桿高是一個很明顯的優勢。第三，在債券基金、部分理財産品被禁止打新的情況下，保本基金成為所剩無幾的可以打新的低風險産品，也提升了其投資價值。