□金百臨諮詢 秦洪

　　2016年開市A股出現寬幅震蕩格局，短線的劇烈波動降低了市場參與者對今年的期望值，甚至有觀點認為2016年是A股最為艱難的一年。

　　就目前情況來看，不宜對2016年整體趨勢過於悲觀。甚至可以講，正因為2016年如此開局，方才有了對2016年行情的樂觀預期。畢竟當A股市場處在高位之際，比如上證指數3600點，創業板指數2800點，那麼，2016年A股的漲升空間有限。但是經過2016年初的劇烈波動之後，上證指數、創業板指數起點迅速降低，從而為2016年的後續行情演繹提供了更低起點，提供了更為樂觀的空間預期。

　　匯率在2016年初的急劇波動之後，進一步回落的空間也相對有限。畢竟我國是全球重要出口國，獲取外匯儲備的能力全球首屈一指，人民幣匯率進一步急挫的空間不大。所以，2016年初的腥風血雨，反而為全年股票市場、匯率市場打下了漲升的紮實基礎。

　　放眼長遠，A股市場的流動性寬鬆邏輯並未改變。2016年將繼續降準，出口將保持強勁，人民幣貶值進一步增強了我國産品在國際市場上的競爭力。所以，流動性還會回來，風有望繼續吹。

　　樂觀的投資者看到了2016年的希望所在，開始大力尋找2016年的産業風口。就目前券商策略分析師的觀點來看，文教體衛有望成為2016年的産業風口。

　　一方面是基於我國産業結構轉變、居民財富等因素所作出的邏輯推理。經過持續多年的發展之後，我國經濟正在醞釀新轉變，從房地産、鋼鐵、水泥等傳統産業，轉向移動互聯網、醫療服務、文化體育等新經濟發展方向。經濟發展使得居民財富迅速增加，有數據顯示，東南沿海地區每人平均GDP水準已經接近甚至超越發達國家水準。所以，美國、日本等國家的居民生活方式已經在我國東南沿海地區居民生活中體現出來，健身、高端醫療、出國遊、休閒遊等，均顯露出強勁的增長態勢。2015年電影票房收入更是全球之冠，也是蘋果手機在全球的重要客戶分佈區。如此資訊、如此數據，均説明我國服務業、消費行情出現強勁增長勢頭，有望取代固定投資成為我國經濟增長新引擎，這必然會在A股市場催生新的産業熱點。

　　另一方面則是産業並購浪潮涌起。新興産業大多依賴輕資産，服務行業是主要發展方向。但輕資産産業很難依靠銀行貸款發展起來，因為銀行貸款時需要資産抵押等，而輕資産在某種程度上等於無資産，所以，難以從銀行融得發展所需資金。此時就需要股權融資、資本市場支援，這是我國力推註冊制的原因之一，也是當前A股市場並購浪潮涌起的原因之一。在此背景下，相關上市公司可以通過大力度並購，積極介入到新興産業。而新興産業得到了資本市場強有力支援，又會迅速膨脹、成長，從而形成良性迴圈。

　　經過2016年初的劇烈波動之後，A股在2016年後續走勢中迎來新的投資契機。文教體衛有望成為2016年的産業風口，他們或扮演強勢股角色。市場參與者需要與之共舞，如此才能獲得超越市場平均的收益率。