年底了，Amy忙著找新辦公室。監管層放開了對證券營業部的審批，作為一家券商營業部的副經理，她準備明年開設一家新型營業部。不過，由於要嚴格控製成本，又要交通便利靠近CBD，暫時還沒敲定。Amy説，自己2015年的忙碌程度抵得上前幾年的總和。上半年兩融開戶忙翻了，下半年揮淚對部分客戶強平，安撫客戶請客送禮成了重點功課。誰知道國慶後，市場行情還不錯，總算手裏的客戶沒流失。一波三折之間，券商的收入結構也發生了巨大的變化。

　　2015年行情跌宕起伏，全年成交處於活躍狀態，上市券商前三季度共實現凈利潤1304億元，同比增長204%。分類業務來看，最吸引眼球是兩融業務。2014年12月19日兩融餘額首次突破萬億元大關，此後用了不到5個月的時間站上2萬億關口，在2015年6月18日達到2.27萬億的峰值。如果不考慮資金成本，按照8.6%的融資利率、8.6%至10.6%的融券利率來計算，2萬億元的兩融餘額每日可為券商貢獻近6億元利息！真正的日進鬥金。

　　兩融規模對券商收入的貢獻越發重要。2014年兩融收入對券商總收入貢獻達30%；而2015年125家證券公司上半年實現營業收入3305.08億元，上半年實現凈利潤1531.96億元，其中增速最快的業務就是兩融業務，利潤貢獻一度超過兩成多。除此之外，在信用業務中，上市公司股權質押、約定購回以及收益互換等業務也迅速擴大規模。2015年前三季度股票質押式回購業務總規模突破1萬億元，同比增長337.8%。有行業分析師表示，在兩融高速增長階段，滬深300指數每上升1點可以帶來5.96億元的兩融餘額。2014年6月至2015年6月，兩融餘額絕對值增長超過4倍，兩融餘額佔市場流通市值的比例是去年同期的兩倍以上。

　　不過，股指與杠桿的相愛相殺很快就體現得淋漓盡致。下半年兩融規模從高峰跌落到9000多億元僅用了不到三個月時間，期間的驚心動魄，讓不少業內人士心有餘悸。“當時不少朋友找到我，希望不要被平倉，但公司壓力也很大，那時一接電話就心跳加速。”一位券商副總表示，在兩融規模斷崖式下跌的時候，公司不僅風控部嚴陣以待，而且幾乎進行了全公司動員。A股在6月12日創出5178.19點的階段高點後便開始了一場屠殺式下跌，短時間內上證綜指重挫逾2200點。在這一過程中，對券商的兩融業務影響最為巨大，不僅收入銳減，對高凈值老客戶的損傷更是致命的。

　　下半年開始多家證券公司收緊杠桿，正視融資業務風險。監管層多次核查信用業務，並叫停了融資類收益互換業務。年底國信證券率先提高了融資類壞賬計提標準，對融券、股票質押式回購、約定購回式證券交易、上市公司股權激勵行權融資增加壞賬計提，計提比例分別為5％。、1%、8％。、8％。。增加融資類業務壞賬計提1.54個億，預計2015年凈利潤因此減少1.15億元，其中，股票質押式回購風險最大。接著，中信證券也提出變更融資類業務壞賬準備計提標準，從實際發生違約才計提，變更為尚未發生就要計提。已有減值跡象的融資類資産，逐筆進行專項測試，計提專項壞賬準備，其餘融資類業務資産按照一定比例計提一般壞賬準備。由此將確認融資類業務壞賬損失約3.21億元。不過，由於中信證券上半年盈利達124.7億元，這筆計提佔全年盈利的比例預計僅為1.3%左右。目前券商杠桿率從高峰時期的3.74倍逐漸回落到3.25倍，預計2016年券商杠桿率在3倍左右。

　　此外，2015年券商自營規模創新高。今年前三季度，行業整體實現自營收益1029億元，同比增長572億元。安信證券非銀金融行業首席分析師趙湘懷預計，2016年券商自營收益可達1600億元。今年三季度，券商的股基資産佔比達到峰值，比例接近30%。目前，券商板塊的貝塔值從2015年初的1.17上升到1.83，券商股與大盤形成正相關。