股A大多定折股B低迷反彈
- 發佈時間：2015-12-21 00:32:19 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□金牛理財網 蓋明鈺
上周美聯儲加息“靴子”落地，利空兌現之後，風險資産大多上漲，A股也不例外，在房地産板塊帶動下年末藍籌行情上演。上證綜指上周漲4.20%，滬深300上周漲4.43%，中證100漲3.90%，中證500漲5.61%，中小板指漲4.90%，創業板指漲5.95%。分級股B價格平均上漲10%，分級股A價格微漲。
據金牛理財網分級基金數據統計，上週日均成交量在500萬份以上的分級股B基金升至60隻，日均成交量4000萬份稍有回升，但仍處於低迷狀態，價格平均上漲近10%。表現較為突出的主要集中于房地産B和新能源B，漲幅靠後的主要為軍工B、銀行B。整體來看，9月16日以來流動性的充裕、無風險利率的下降、資産荒和風險偏好的修復強勢推動A股階段性超預期的反彈，並逐漸引發大家對牛市回歸的期盼，但從估值來看目前中小創仍顯著偏高，主機板適度但也相對合理，基本面很嚴峻改革落實還需驗證，流動性寬鬆但也只是對衝，目前還是存量資金的博弈，A股短期市場或繼續呈弱勢震蕩走勢，藍籌股帶動的行情仍有一定的不確定性。
在此環境下分級股B的系統性機會預期有限，波段主題性的機會適度參與。在具體選擇投資標的時，結合四指標價格杠桿、母基金整體溢價率、流動性（場內份額及日均成交量）及預下折幅度，儘量規避整體溢價率較高、流動性差、臨近下折的分級股B。
分級股A上周迎來大面積的定折，一批分級基金重新定價。大多數分級股A定折後上漲，但日均成交量在500萬份以上的僅有40隻。前期影響分級A價格走勢的資金面因素（IPO重啟）在上周已消除，在國內利率下行的大背景下，分級股A的慢牛行情仍值得期待，之所以説是“慢牛”，只因利率下行速度將放慢。風險點在於美聯儲開啟加息通道，人民幣將面臨更大的資本外流和貶值壓力，對債市不利，進而影響分級股A的定價。因此我們預期後市分級股A的投資機會更多在於配置價值（利息），交易空間預期有限（目前價格已處在相對高位）。
截至2015年12月19日，70%以上的分級股A預期收益率仍在5%以上，相對類固定收益産品配置性價比較高，比較適合那些追求類固定收益的低風險投資者。在具體選擇投資標的時，同樣要注意三點，一是流動性、二是母基金整體溢價率、三是預期收益率的大小及約定收益模式，儘量選擇交易活躍，場內份額多，母基金套利空間有限，預期收益率較高，價格有保護機制的品種。
- 股票名稱 最新價 漲跌幅
