■ 投基有道

　　□濟安金信基金評價中心 李泓然

　　臨近年末，回顧整年，A股市場波瀾起伏，基金市場如火如荼。今年以來已成立、正在發行、計劃發行的新基金超800余只，較2006年至2014年186隻年平均發行量有質的飛躍，僅混合基金今年就已發行400余只，現今混合基金總量高達1196隻，成為公募基金中數量最多的一類基金，同時也成為公募基金中最為“複雜”的一類基金。

　　混合基金業績表現突出

　　根據濟安金信基金評價中心統計，截至2015年12月16日，拋去建倉期及特殊投資策略後，649隻混合基金在今年以來平均凈值增長率為43.76%，其中正收益達到640隻，虧損的僅有9隻，大幅超越上證指數、滬深300及創業板指今年以來不足10%的漲幅。值得關注的是，目前全市場公募基金今年以來凈值增長率排名的前三甲，全部被混合基金囊括，其中奪冠可能性較大的易方達新興成長靈活配置混合，今年以來凈值增長率為161.55%，長盛電子資訊主題靈活配置混合同期凈值增長率159.43%，前期一直處於領先地位的富國低碳環保混合凈值增長率為149.31%。可見，在今年大幅震蕩股市中，採取主動管理的混合基金業績可圈可點。另一方面，今年以來虧損的9隻基金中虧損最多的達到16.57%，使得混合基金首尾相差高達178.12%。因此，選對基金非常重要。

　　起因複雜加大擇基難度

　　混合基金的“複雜”體現在其細分類混亂，一方面因其靈活配置混合“0至95%”股票投資倉位引起。該類基金較其他類基金而言最大的優勢之一是倉位配置靈活，可主做股票也可主做債券，可謂進可攻退可守。從基金公司角度來講，該類基金擺脫法規的投資倉位限制，實現投資“自由化”，發行該類基金有百利而無一害，最終使得打新基金、行業主題基金、甚至主做債券少量投資股票的偏債型基金都披上“靈活配置混合”的外衣。另一方面，受《公開募集證券投資基金運作管理辦法》限制股票基金80%股票投資倉位下限的影響，今年已有372隻股票基金轉為混合基金。因此，本就混亂的混合基金又吸納一批60%以上倉位投資于股票市場老股基。除此之外，1196隻混合基金中包含著有固定保本期風險較低的保本混合基金，以及養老、生命週期等特殊投資策略混合基金。“魚龍混雜”的混合基金，無疑加大普通投資者擇基難度。

　　需注意業績比較基準

　　如今，挑選混合基金最應注意的就是其業績比較基準，基金業績比較基準表明該基金投資的目標收益，同時決定著該基金是什麼風險水準，在混合基金中這點尤為重要。筆者將混合基金業績比較基準分為兩類，即“絕對收益業績比較基準”和“相對收益業績比較基準”。

　　絕對收益業績比較基準多是“一年期定期存款基準利率+浮動%”，該業績比較基準是個相對穩定的數值。例如以打新為主的混合基金通常使用絕對收益業績比較基準，受今年打新火熱影響，絕對收益業績比較基準的靈活配置混合基金髮行較多，該類基金投資股市較少，風險相對低。

　　基金業績比較基準類似“65.0％×滬深300指數+35.0％×中證全債指數”就是相對收益比較基準，該類業績比較基準以各大股指漲跌幅為主，受股市影響大，數值不確定，使用該類業績比較基準的多為偏股型混合基金，該類基金主要以投資二級市場為主，風險高，投資需謹慎。因此，選擇混合基金一定要注意其業績比較基準，再結合其投資策略，便能判斷該基金主要的投資方向。

　　謹慎投資後市可期

　　混合型基金為權益類基金，總體風險較大，就目前A股市場大環境而言，筆者認為投資者可對混合基金等權益類基金多多關注。其一，從全年來看，A股在經過暴漲之後大幅下跌回調，且在大跌期間採取暫停新股發行等措施來穩定股市，現今市場逐步企穩，並重啟新股發行，A股整體再度大幅下跌概率較低。其二，短期來看，最新一批2.7萬億元打新凍結資金部分將會在近期回流股市，市場資金面較為充裕。以上因素都使得權益類基金凈值還存在上漲可能性。具體到單只基金選擇方面，投資者還需考察該基金的基金經理、基金公司、基金過往業績等情況，綜合分析，理性投資。結合現在市場形勢，建議投資者採取“定投”的投資方法，該投資方法可以降低風險，平滑收益，成為一個“理智”的投資人。